Commodity Research Landesbank Baden-Württemberg

Ausgabe 29

Commodities Weekly

19.08.2011

Weekly Market Overview

Marktkommentar Strategie: Negative Konjunkturdaten und schwache Aktienmärkte ließen vor allem die Preise für Energierohstoffe und Basismetalle fallen. Gold eilt dagegen von einem neuen Rekord zum nächsten. Bei den Basismetallen sollte der Boden langsam gefunden sein, im Energiebereich sehen wir weiter Korrekturpotenzial. Selbst bei Gold wäre eine Verschnaufpause nach einem Plus von über 20 % in nur sechs Wochen langsam überfällig.

Rohstoffindizes (per Schlusskurs Vortag)

DJUBS Spot DJUBS ER S&P GSCI Spot S&P GSCI ER LBBW Rohstoffe Top 10 ER LBBW Rohstoffe Long Short ER

Aktuell

-1W %

-1M %

YTD %

463,54 157,09 635,30 466,58 131,55 125,29

0,02 -0,13 -1,26 -1,26 4,20 1,21

-3,44 -4,24 -7,61 -7,79 0,00 1,73

0,69 -3,27 0,55 -2,81 12,67 3,07

Quelle: Thom son Reuters, LB BW Comm odity Research

Industriemetalle: Eine Serie enttäuschender Konjunkturdaten aus den USA und Europa sowie abermals schwere Kursverluste an den internationalen Aktienmärkten haben in der laufenden Handelswoche erneut für eine Korrektur der Industriemetallpreise gesorgt. Neben Zinn und Blei geriet auch Aluminium unter deutlichen Abgabedruck und fiel dabei auf den tiefsten Stand seit acht Monaten (2.300 USD/t). Wenngleich sich die fundamentale Verfassung der NE-Metalle u.E. nach wie vor deutlich solider darstellt, als dies von den Märkten derzeit reflektiert wird, sehen wir uns gezwungen den anhaltenden Turbulenzen Rechnung zu tragen und unsere Preisprognosen für Q3/2011 abzusenken (S. 4). Dr. Frank Schallenberger 1

Aktuell

-1W %

-1M %

YTD %

107,77 81,79 3,98 1.823,30 40,32 8.750,50 2.303,25

0,96 -4,57 -2,45 3,93 2,91 -1,23 -3,22

-8,20 -14,73 -13,01 13,52 -0,02 -9,53 -6,64

16,12 -10,45 -5,80 28,62 31,64 -9,32 -6,40

Quelle: Thom son Reuters, LB BW Comm odity Research

DJUBS Commodity Index (Spot)

DJUBS Spot MAV 200D

Tel. (0711) 127 - 7 92 52

Am Hauptbahnhof 2

Fax (0711) 127 – 7 97 56

70173 Stuttgart

www.LBBW.de

08/2011

07/2011

06/2011

04/2011

03/2011

01/2011

Quelle: Thomson Reuters, LBBW Commodity Research

Edelmetalle Marktdatenübersicht und Prognosen Indexmonitor Terminkurven Lagerbestände Ansprechpartner

Landesbank Baden-Württemberg

12/2010

200 11/2010

250

200 09/2010

300

250 08/2010

350

300

07/2010

400

350

05/2010

450

400

04/2010

500

450

02/2010

550

12/2009

550 500

01/2010

Edelmetalle: Spiegelbildlich zum Ausmaß der Panik in den Börsensälen verteuerte sich Gold auch in dieser Woche und erreichte neue Rekordpreise, obwohl sich verschiedene Hedgefonds in den vergangenen Monaten aus dem Goldmarkt zurückgezogen haben. Das Verkaufsvolumen war im 2. Quartal allerdings eher gering. Seit Sommer 2010 musste der bei Hedgefonds besonders beliebte Goldshares-Fonds von SPDR allerdings etwa 130 Tonnen Gold veräußern. Dem standen weltweite Goldkäufe anderer Anleger von rund 2.600 Tonnen im gleichen Zeitraum gegenüber. Selbst die vollständige (marktschonende) Auflösung der noch bestehenden Goldpositionen der Hedgefonds würde momentan gut aufgenommen werden, so dass dieser theoretische Fall unkritisch ist (mehr zu Gold ab S. 2.)

Rohöl Brent Rohöl WTI US-Erdgas Gold Silber Kupfer Aluminium

10/2009

Energie: Brent hat nach einer kurzen Erholung bis auf 110 USD zuletzt wieder deutlicher nachgegeben. Mit weiterhin gut gefüllten US-Öllagern, schwachen Aktienmärkten und stärker werdenden Konjunktursorgen sollte Brent in den nächsten Tagen wieder die Marke von 100 USD anpeilen.

Rohstoffpreise (per Schlusskurs Vortag, in USD)

09/2009

Performance: Während alle wichtigen Rohstoffbarometer in den letzten vier Wochen deutlich nachgaben, blieb der LBBW Top 10 nahezu unverändert – der LBBW Long/Short-Index konnte sogar um 1,7 % zulegen.

02 04 05 06 07 08

Commodity Research

Commodities Weekly Edelmetalle Gegenbewegung nach beschleunigter Goldhausse möglich Rückblick Der Goldpreis stieg von rund 1.490 USD je Feinunze Anfang Juli auf den aktuellen Rekordstand von 1.820 USD. In der zweiten Augustwoche beschleunigte sich der Aufwärtstrend zuerst, woraufhin zwischenzeitlich eine kleine Konsolidierung folgte. Insgesamt beträgt das Plus seit Anfang Juli auf USD-Basis wie auch auf Euro-Basis rund 24 %. Krise heizt abermals Anlegerkäufe an Der deutliche Preisanstieg innerhalb kurzer Zeit geht mit massiven Goldkäufen von Privatanlegern einher. Auslöser hierfür waren zwei neue Kapitel der unendlich erscheinenden Finanz- und Schuldenkrise. In den USA einigten sich Demokraten und Republikaner zwar Anfang August gerade noch rechtzeitig auf eine Anhebung der gesetzlich verankerten Schuldenobergrenze. Eine Zahlungsunfähigkeit der US-Regierung wurde somit verhindert. Die zuvor bestehende Unsicherheit und die Herabstufung der Bonitätsnote der USA durch die Ratingagentur S&P von AAA auf AA+ befeuerten jedoch die Volatilität und den Crash an den Aktienmärkten. Beispielsweise sank der deutsche Aktienindex DAX seit Anfang Juli zeitweise um mehr als 25 %. Unterdessen spitzte sich in Europa die Staatsschuldenkrise mit dem Überspringen auf Italien und Spanien weiter zu. Der vorläufig erfolgreiche Rettungsversuch der Europäischen Zentralbank mit dem Kauf von italienischen und spanischen Staatsanleihen bedeutet jedoch gleichzeitig eine erneute Verletzung der Grundregeln guter Geldpolitik. Das Vertrauen vor allem der Bevölkerung Deutschlands in die Gemeinschaftswährung wurde hierdurch weiter ausgehöhlt. Angst- und Panikkäufe von Privatanlegern waren die Folge. Nachgefragt wurden vor allem 1-Unzen-Münzen aber auch Barren mit Gewicht bis zu 250 Gramm, für die vielerorts immer noch Wartefristen bestehen. Gold-Wertpapiere nur kurzfristig gefragt Die Nachfrage nach börsengehandelten Goldfonds mit physischer Hinterlegung (ETCs/ETFs) sprang deutlich an. Vom 11. Juli bis zum 15. August wurden solche Papiere im Umfang von durchschnittlich 235 Mio. USD pro Börsentag nachgefragt. Dies war mehr als doppelt so viel wie im Umfeld der 1. Griechenlandkrise 2010 (106 Mio. USD/Tag) und nur etwas weniger als im Monat nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers 2008 (rund 250 Mio. USD/Tag). Dieser Impuls trieb den Preis kräftig an. Im Gegensatz zu den erwähnten vorangegangenen Kapiteln dieser Krise sind einige Anleger aber offenbar nur an kurzfristigen Engage-

19.08.2011

Gold in USD und EUR je Feinunze (31,1 Gramm) 1800

1800

1600

1600

1400

1400

1200

1200

1000

1000

800

800

600

S O N D J F M A M J

Gold in Euro je Feinunze Gold in US-Dollar je Feinunze

600

J A S O N D J F M A M J J A

So urce: Tho ms o n Reuters D atas tream

Die gegenläufige Entwickung von Gold und Aktien in den letzten Tagen unterstrich erneut das Ansehen von Gold als „sicherer Hafen“ 1600

1900

1500

1800 1700

1400 1600 1300 1500 1200 1400 1100

1300

1000

1200

6

13

20 JUN

27

4

11

18 JUL

25

1

8

15 22 AUG

29

Gold in USD je Feinunze(RECHTE SKALA) S&P 500 Aktienindex So urce: Tho ms o n Reuters D atas tream

Die erhöhte Nachfrage nach Gold-ETCs/ETFs spiegelt sich im gestiegenen physischen Godlbestand der Emittenten wider. 2.300

1.900 1.800

2.200 1.700 2.100

1.600 1.500

2.000 1.400 1.900

1.300 1.200

1.800 1.100 1.700

1.000 J

F

M

A M

J

J

A

S O N

D

Goldbestand der ETCs/ETFs in Tonnen Goldpreis in USD (rechte Skala)

J

F

M

A

J

J

A

Quellen: LBBW Commodity Research, Emtittenten

Seite 2

Commodity Research

Commodities Weekly

Vorerst Abnahme der Anlegerkäufe erwartet Vor dem oben skizzierten Hintergrund ist eine Aufhellung der Marktstimmung und damit eine spürbare Abkühlung der Goldkäufe durch Privatanleger in den kommenden Wochen zu erwarten. Da insbesondere ein Teil der jüngsten Zukäufe im ETC/ETF-Segment offenbar nur kurzfristiger Natur war, kann hierdurch ebenso Druck aufkommen, wie durch die nach dem starken Preisanstieg derzeit nur schleppenden Schmuckkäufe in den Schwellenländern. Während der Goldhausse der letzten Jahre kam es nach kurzfristig stärkeren Anstiegen immer wieder zu deutlicheren Rücksetzern zwischen 11 % (Ende 2009) und 21 % (Anfang 2006), die jeweils einen Teil der zuvor erreichten Preissteigerung wieder ausglichen. Nach diesem Muster ist aktuell ebenfalls eine Konsolidierung möglich. Gründe für Hausse weiter intakt Ingesamt sind derzeit jedoch noch keine Anzeichen für eine Trendumkehr erkennbar. Die Verunsicherung von institutionellen und privaten Anlegern über die weitere Wirtschaftsentwicklung sitzt tief und dürfte sich

19.08.2011

400

400

200

200

2011e

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

-200

0 2003

0 2002

Stimmung aktuell zu pessimistisch Der crash-artige Einbruch an den Aktienmärkten erscheint angesichts der Lage der Realwirtschaft übertrieben und eine zumindest partielle Erholung mittelfristig wahrscheinlich. Daneben zeichnet sich in der europäischen Staatsschuldenkrise trotz aller Dementis der Politiker immer deutlicher die Einführung von so genannten Euro-Bonds sowie einer Transferunion ab. Unabhängig von hiermit möglicherweise verbundenen negativen Anreizwirkungen und der Frage der langfristigen Finanzierung der Zinslasten könnten diese Maßnahmen eventuell eine tragfähige Lösung darstellen. Immerhin wird von vielen internationalen Investoren dringend eine Alternative zum US-Staatsanleihenmarkt gesucht, so dass Euro-Bonds mit gutem Rating gerne gekauft werden dürften. Die EZB hat mir ihrem Kauf von italienischen und spanischen Staatsanleihen zudem signalisiert, eine Eskalation der Krise zu unterbinden.

Saldo der Notenbanktransaktionen in Tonnen pro Jahr seit 2001 (hier: Minus = Verkäufe, Plus = Käufe).

2001

ments interessiert. Bis Mitte dieser Woche verbuchten die ETFs/ETCs Verkäufe im Umfang von rund 1,8 Mrd. USD, denen mittlerweile aber schon wieder massive Käufe in Höhe von rund 1,5 Mrd. USD folgten.

-200

-400

-400

-600

-600

-800

-800 Quellen: LBBW Commodity Research, Notenbanken, WGC

angesichts der sinkenden Wachstumsprognosen auch auf absehbare Zeit nicht verflüchtigen. Eine umfassende Rückabwicklung der Goldkäufe der letzten Jahre ist schon allein aus diesem Grund nicht in Sicht. Ob sich die Transaktionen der Europäischen Zentralbank und der Umbau der Finanzpolitik zur Rettung des Euros bewähren, wird sich erst mittelbis langfristig zeigen. Daneben steht den USA nach Aussagen von Notenbankchef Bernanke noch für weitere zwei Jahre eine Politik des billigen Geldes bevor. Zusätzliche Maßnahmen wie eine erneute quantitative Lockerung können nicht ausgeschlossen werden. Auch aus diesem Grund zieht der Diversifizierungsbedarf unter den Notenbanken immer weitere Kreise. Nach der Herabstufung der USA durch S&P bekundete beispielsweise Südkorea Solidarität mit den Amerikanern und bekräftige, weiterhin US-Staatsanleihen kaufen zu wollen. Mittlerweile ist bekannt, dass die südkoreanische Zentralbank im Juni und Juli für insgesamt 1,24 Mrd. USD Gold kaufte. Insgesamt werden die Goldkäufe der Notenbanken dieses Jahr voraussichtlich mindestens doppelt so hoch wie noch 2010 ausfallen. Fazit Durch den starken Preisanstieg hat sich die Wahrscheinlichkeit für eine Konsolidierung erhöht. Kaufwillige Anleger sollten deshalb gestaffelt kaufen und vor allem Tage mit schwächerer Notierung nutzen.

Thorsten Proettel

Seite 3

Commodity Research

Commodities Weekly Marktdatenübersicht Einheit

Kurs/Preis

-1W %

-1M %

-1J %

YTD %

Max 52W

Min 52W

USD/bbl USD/bbl USD/MMBtu USD/MT USc/gal USc/gal

81,20 105,96 3,93 901,75 276,86 285,53

-4,90 -1,92 -3,13 -1,66 -1,90 -1,67

-16,72 -9,48 -13,24 -7,61 -11,12 -7,83

9,10 40,72 -5,71 41,23 43,55 42,72

-11,14 11,83 -10,72 18,26 12,86 12,25

114,83 127,02 4,98 1.064,50 348,00 333,00

70,76 71,75 3,21 614,50 182,41 192,56

USD/oz USD/oz USD/oz USD/oz

1.851,40 41,17 1.858,00 755,50

5,98 5,31 3,38 1,14

16,55 5,41 5,32 -4,28

50,26 125,05 21,68 56,01

30,31 33,17 4,96 -5,77

1.852,75 49,79 1.886,50 862,25

1.210,30 17,73 1.489,00 473,48

USD/MT USD/MT USD/MT USD/MT USD/MT USD/MT USD/MT

3.821,60 2.316,75 8.759,75 2.318,50 2.162,00 22.702,00 21.275,00 570,00

-1,68 -3,23 -1,25 -3,30 -0,35 -3,65 -1,37 -2,56

-11,20 -6,98 -9,60 -15,14 -10,81 -17,02 -10,58 -2,56

14,22 6,37 18,31 8,25 -1,53 11,01 -2,48 20,00

-9,29 -7,39 -7,75 -8,18 -13,07 -14,99 -13,69 1,06

4.478,40 2.784,00 10.089,65 2.770,00 2.567,00 31.560,00 28.792,00 610,00

3.218,30 2.120,00 7.145,00 2.207,80 2.060,00 22.466,00 20.943,00 435,00

USc/bu USc/bu USc/bu USc/lb USc/lb USD/MT USc/lb

736,50 710,25 1.354,00 29,12 268,40 2.985,00 106,59

0,58 -0,60 1,44 3,70 9,98 3,43 6,04

1,34 3,35 -2,03 0,62 6,47 -6,31 5,70

3,12 63,75 35,23 74,90 55,55 -0,13 38,45

-13,91 26,38 3,48 19,05 15,97 -3,49 5,98

986,75 733,50 1.411,25 31,68 313,75 3.600,00 144,66

639,00 426,25 985,25 16,30 161,95 2.695,00 76,50

USc/lb USc/lb

86,70 115,05

-3,10 -4,48

-5,43 -1,14

23,68 14,17

5,54 2,72

94,60 126,38

69,40 99,50

1,43

0,37

1,02

11,53

6,85

1,49

1,26

Energie (Gen. 1st Future) NYMEX Crude Oil ICE Brent Oil NYMEX Natural Gas ICE Gas Oil NYMEX RBOB Gasoline NYMEX Heating Oil Edelmetalle (Spot) Gold Silver Platinum Palladium Industriemetalle (Active Future) LMEX LME Index LME Aluminium LME Copper LME Lead LME Zinc LME Tin LME Nickel LME Steel 3M Agrar/Softs (Active Future) CBOT Wheat CBOT Corn CBOT Soybean ICE Sugar No 11 ICE Coffee C ICE Cocoa ICE Cotton Vieh (Active Future) CME Lean Hogs CME Live Cattle EUR/USD

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

LBBW-Prognosen (per Quartalsende)

DJUBS Commodity Index Rohöl Brent Gasoil ICE Gold Silber Platin Palladium Aluminium Kupfer Nickel Zink Blei EURUSD

Research Team

Einheit

Bezug

Q3/11

Q4/11

Q2/12

DR. FRANK SCHALLENBERGER

USD / Barrel USD / Tonne USD / Unze USD / Unze USD / Unze USD / Unze USD / Tonne USD / Tonne USD / Tonne USD / Tonne USD / Tonne

Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot Spot

460 100 850 1.700 35,00 1.900 750 2.450 9.100 23.000 2.200 2.400 1,45

475 90 800 1.750 35,00 1.900 800 2.600 9.900 25.000 2.300 2.550 1,45

500 90 800 1.800 37,00 2.000 875 2.900 11.000 28.000 2.400 2.600 1,40

HEAD OF COMMODITY RESEARCH, ENERGIE [email protected]

SVEN STREITMAYER INDUSTRIEMETALLE [email protected]

THORSTEN PROETTEL EDELMETALLE [email protected]

Que lle: LB BW Comm odity Research

19.08.2011

Seite 4

Commodity Research

Commodities Weekly Indexmonitor Einheit

Kurs/Preis

-1W %

-1M %

-1J %

YTD %

Max 52W

Min 52W

Excess Return Total Return Excess Return Spot Return Total Return Excess Return Spot Return

326,42 4.806,90 466,58 635,30 315,80 157,09 463,54

0,03 -1,21 -1,21 -1,21 -0,13 -0,13 0,02

-5,81 -8,71 -8,71 -8,54 -4,80 -4,81 -4,01

21,69 17,18 17,06 24,64 19,02 18,90 27,11

-1,92 -2,76 -2,81 0,55 -3,22 -3,27 0,69

370,72 5.788,10 561,91 762,22 353,11 175,68 512,72

260,22 3.941,30 382,96 489,69 257,63 128,29 355,44

Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return

101,97 179,28 293,63 89,18 100,10

-3,73 -1,63 1,39 2,56 7,34

-13,65 -10,91 10,26 0,73 4,71

-4,18 9,15 64,14 34,69 60,08

-12,72 -11,33 28,17 -1,86 2,19

132,85 212,62 294,66 98,91 117,06

99,87 156,01 174,87 64,39 60,62

Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return Excess Return

269,62 264,56 277,36 78,20 76,37 752,11 778,79 319,22 21,08 17,05

-2,31 -1,92 4,21 2,38 6,77 -0,96 -1,24 -1,37 0,81 -0,18

-11,08 -9,32 11,36 1,65 3,81 -8,02 -9,58 -10,57 1,74 0,83

12,46 10,17 54,76 33,10 62,18 37,88 18,47 -3,16 -15,14 60,40

-3,46 -9,74 28,18 -2,49 0,98 13,65 -9,26 -14,19 -22,33 13,21

345,08 312,21 278,68 89,26 91,64 883,00 907,17 440,22 31,89 18,60

224,65 225,90 176,05 57,69 46,10 511,69 625,37 301,47 18,25 10,19

Benchmarkindizes RJ CRB Commodity Index S&P GSCI Commodity Index S&P GSCI Commodity Index S&P GSCI Commodity Index DJUBS Commodity Index DJUBS Commodity Index DJUBS Commodity Index DJUBS Subindizes DJUBS Energy DJUBS Industrial Metals DJUBS Precious Metals DJUBS Agriculture DJUBS Softs S&P GSCI Subindizes S&P GSCI Energy S&P GSCI Industrial Metals S&P GSCI Precious Metals S&P GSCI Agriculture S&P GSCI Softs S&P GSCI Brent S&P GSCI Copper S&P GSCI Nickel S&P GSCI Wheat S&P GSCI Corn

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Rohstoffindizes Total Return (Einjahresentwicklung)

Sektorperformance seit Jahresbeginn (DJUBS Subindizes TR)

360

6.000

340

5.500

320

5.000

300

4.500

280

4.000

260

08/2011

07/2011

06/2011

06/2011

05/2011

04/2011

03/2011

02/2011

01/2011

12/2010

11/2010

3.000 10/2010

220 09/2010

3.500 08/2010

240

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Energie Industriemetalle Edelmetalle Agrar Softs Vieh

S&P GSCI (rechte Skala) DJUBS

19.08.2011

Quelle: Thomson Reuters, LBBW Commodity Research

Quelle: Thomson Reuters, LBBW Commodity Research

Seite 5

Commodity Research

Commodities Weekly Rohstoff-Terminkurven Gas Oil (ICE, USD/Tonne)

800

800

Aktuell

Vor 1 Monat

29M

850

25M

850

21M

900

17M

900

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Vor 3 Monaten

2.300

2.300

2.200

2.200

Nickel (LME, USD/Tonne)

Aktuell

Vor 1 Monat

61M

2.400

57M

2.400

53M

2.500

49M

2.500

45M

2.600

41M

2.600

37M

2.700

33M

2.700

29M

2.800

25M

2.800

21M

2.900

17M

2.900

9M

3.000

1M

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Vor 3 Monaten

3.000

61M

57M

53M

7.000 49M

7.000 45M

7.500

41M

7.500

37M

8.000

33M

8.000

29M

8.500

25M

8.500

21M

9.000

17M

9.000

13M

9.500

9M

9.500

5M

10.000

1M

950

Aluminium (LME, USD/Tonne)

10.000

Vor 1 Monat

950

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Vor 3 Monaten

Kupfer (LME, USD/Tonne)

Aktuell

1.000

13M

9M

Vor 1 Monat

1.000

5M

Aktuell

1.050

13M

90

1.050

9M

90

1.100

5M

95

1.100

61M

95

57M

100

53M

100

49M

105

45M

105

41M

110

37M

110

33M

115

29M

115

25M

120

21M

120

17M

125

13M

125

5M

130

1M

130

1M

Brent Crude Oil (ICE, USD/Barrel)

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Vor 3 Monaten

Zink (LME, USD/Tonne)

2.300

2.300

22.000

22.000

2.200

2.200

21.000

21.000

2.100

2.100

20.000

20.000

2.000

2.000

Aktuell

19.08.2011

Vor 1 Monat

Vor 3 Monaten

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Aktuell

Vor 1 Monat

Vor 3 Monaten

25M

23.000

21M

23.000

17M

2.400

13M

2.400

9M

24.000

5M

24.000

1M

2.500

25M

2.500

21M

25.000

17M

25.000

13M

2.600

9M

2.600

5M

26.000

1M

26.000

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Seite 6

Commodity Research

Commodities Weekly Lagerbestände Energie & Metalle Rohöl (USA, Mio. Barrel)

Benzin (USA, Mio. Barrel)

380

380

250

250

360

360

240

240

230

230

220

220

210

210

200

200

190

190 180

340

340

320

320

300

300

280

280

260

260

180

240

170

240 Jan

Feb

Mrz

Apr

Mai

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Sep

2011 Durchschnitt (2001-2010) Max-Min (2001-2010)

Okt

Nov

170 Jan

Dez

Mrz

Apr

Mai

Jun

Aug

2011 Durchschnitt (2001-2010) Max-Min (2001-2010)

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Kupfer und Aluminium (LME, Tsd. Tonnen)

Feb

Sep

Okt

Nov

Dez

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Kupfer und Aluminium Asien (Shanghai, Tsd. Tonnen)

5.000

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

200 180

4.500 4.000 3.500

160 140 120

3.000 2.500

100 80

2.000 1.500 1.000

60 40 20

500

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

08/2011

05/2011

01/2011

10/2010

07/2010

04/2010

01/2010

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08/2008

05/2008

02/2008

11/2007

08/2007

04/2007

Blei (rechte Skala)

Zinn

08/2011

0 05/2011

0 01/2011

50

10/2010

08/2011

05/2011

01/2011

10/2010

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04/2010

01/2010

09/2009

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02/2008

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0 04/2007

0

5

07/2010

20

04/2010

100

100

01/2010

40

09/2009

200

06/2009

300

150 10

03/2009

60

12/2008

80

400

200 15

08/2008

100

500

05/2008

600

250

20

02/2008

120

300

11/2007

700

25

08/2007

140

350

04/2007

800

01/2007

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

30

01/2007

160

10/2006

01/2007

10/2006

08/2011

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07/2010

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09/2009

06/2009

03/2009

12/2008

08/2008

05/2008

180

900

19.08.2011

Aluminium

Blei und Zinn (LME, Tsd. Tonnen)

1.000

Zink

0

Kupfer (rechte Skala)

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

Aluminium

Nickel und Zink (LME, Tsd. Tonnen)

Nickel (rechte Skala)

0

10/2006

Kupfer (rechte Skala)

02/2008

11/2007

08/2007

04/2007

01/2007

0 10/2006

0

Quelle: Bloomberg, LBBW Commodity Research

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Commodity Research

Commodities Weekly Ansprechpartner Sales Banken +49 711 127-78700 Sales Regionalkunden +49 711 127-75677 Sales Multinationals +49 711 127-78709 Sparkassen und Institutionelle Forex/Money Market Sales +49 711 127-7552 Sales Institutionals +49 711 127-75240 Trading Money Market/Forex/Commodities +49 711 127-7554 Strukturierte Retail Produkte +49 711 127-25501 Sales Key Accounts BW-Bank +49 711 127-75679 Sales Zins-, Währungs- und Rohstoffmanagement Mainz +49 6131 64-27888

Impressum Redaktion:

Landesbank Baden-Württemberg Commodity Research Am Hauptbahnhof 2 70173 Stuttgart

E-Mail:

[email protected]

Quellen/Grafiken: Thomson Reuters, Ecowin, Bloomberg Abgeschlossen am: 19.08.2011 12:04 Diese Publikation beruht auf von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt unsere unverbindliche Auffassung über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wieder, ungeachtet etwaiger Eigenbestände in diesen Produkten. Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche Beratung. Sie dient nur zu Informationszwecken und gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Für weitere zeitnähere Informationen über konkrete Anlagemöglichkeiten und zum Zwecke einer individuellen Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihren Anlageberater. Die LBBW untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht („BaFin“), Bonn/Frankfurt. Wir behalten uns vor, unsere hier geäußerte Meinung jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Wir behalten uns des Weiteren vor, ohne weitere Vorankündigung Aktualisierungen dieser Information nicht vorzunehmen oder völlig einzustellen.

19.08.2011

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