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24 de Agosto de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS
INDICADOR
EE.UU.
Venta de Viviendas (Jul)
JAPÓN
IPC (Jul)
JAPÓN
Índice Líder CI (Jun)
CONSENSO*
PREVIO
0,5% m/m
-1,8% m/m
0,4% a/a
0,4% a/a
--
106,3 puntos
* Bloomberg
EE.UU.: Encuesta de Actividad Subió a su Mayor Nivel Desde 2015 En su lectura preliminar de agosto, la encuesta a los gestores de compra (PMI) de Estados Unidos que incluye el sector Manufacturero y de Servicios, subió hasta 56 puntos desde las 54,6 unidades de julio. Desde la entidad destacaron que el indicador alcanzó su mayor nivel desde mayo de 2015, atribuyendo gran parte del buen desempeño al alza de los nuevos pedidos, pese a que las exportaciones no han logrado repuntar. Con ello, afirmó que los datos son consistentes con una economía que “seguirá ganando impulso en el tercer trimestre”. Adicionalmente, el Departamento de Comercio de Estados Unidos informó que la venta de viviendas nuevas registró una disminución de -9,4% en julio tras caer hasta 571.000 unidades, sorprendiendo negativamente al mercado que esperaba que el indicador se mantuviera estable tras el aumento de 1,9% de junio (revisado desde 0,8%). El precio promedio de venta de casas se ubicó en US$ 371.200. La economía estadounidense sigue mostrando un crecimiento estable, que creemos continuaría en los próximos trimestres para llevar al PIB a expandirse en torno a 2% en 2017, impulsada por la inversión no residencial y en menor medida por el consumo. Sin embargo, la bolsa aún tiene internalizado un escenario más bien optimista, apoyado en la expectativa de concreción de las reformas del gobierno. No obstante, dichas iniciativas no se han logrado materializar con la celeridad que se esperaba, por lo que recomendamos subponderar la renta variable estadounidense dentro de un portafolio diversificado.
Eurozona: Encuesta de Expectativas Económicas Repuntó en Agosto La encuesta a los gerentes de compra (PMI) de la Eurozona -que incluye las perspectivas para el sector Manufacturero y de Servicios-, aumentó hasta 55,8 puntos en su primera lectura de agosto. El resultado fue mayor a la expectativa del consenso y al resultado de julio (55,5 y 55,7, respectivamente). El organismo afirmó que el crecimiento de la actividad sigue siendo “notable” y es consistente con una expansión del PIB de 0,6% en el tercer trimestre, ligeramente bajo el alza de 0,7% del segundo trimestre. Lo anterior, gracias a que la expansión del sector manufacturero compensó la moderación de servicios. En la misma línea, el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona se ubicó en -1,5 puntos en su estimación preliminar de agosto. El resultado fue contrario a la baja hasta -1,8 unidades esperada por el mercado desde -1,7 de julio.
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24 de Agosto de 2017 En el mediano plazo los indicadores de actividad de la Eurozona debieran continuar siendo favorables, lo que combinado con inflación que se mantendría contenida, llevaría a la política monetaria a continuar apoyando un crecimiento sobre sobre el potencial y con ello favoreciendo el buen desempeño de los activos de la región. Sumado a esto, la percepción de riesgo político ha caído, aunque aún existe una cuota de cautela por lo que pueda suceder en futuros procesos electorales, particularmente en Italia. En definitiva, considerando los factores a favor y en contra, en la actualidad recomendamos sobreponderar la renta variable de la Eurozona, dentro de un portafolio diversificado.
Comercio Minorista de México Registró Inesperada Caída en Junio De acuerdo al Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) de México, las ventas minoristas retrocedieron -1,1% en junio respecto al mes previo. El resultado fue contrario al aumento de 0,2% esperado por los analistas, tras la leve moderación de -0,1% de mayo. El organismo detalló que el personal ocupado tuvo una disminución de -0,3%, mientras por el contrario las remuneraciones presentaron un aumento de 1,3%. En términos interanuales, el indicador subió 0,4%, tras el alza de 4,1% del mes previo. Si bien el escenario económico de México continúa condicionado a lo que suceda en EE.UU. y posibles medidas proteccionistas, al no haberse materializado, el entorno externo favorable ha llevado a caídas en las tasas de interés y la apreciación de la moneda, m oneda, que debieran continuar apoyando mejoras en los indicadores de confianza y a través de esto la actividad. Además, el ciclo de alzas de tasas por parte del Banco Central habría llegado a su fin. Por lo tanto, aunque existe incertidumbre asociada a una posible renegociación del NAFTA, nuestra sugerencia es sobreponderar las acciones latinoamericanas dentro de un portafolio diversificado.
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24 de Agosto de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 46,8 0,9% Chile 94,6 1,1% BCI 40.102 0,2% Itaucorp 6,0 -0,8% Security 259 0,8% SM-Chile B 278 -0,5% SECTOR COMMODITIES CAP 6.766 0,2% CMPC 1.639 -0,1% Copec 8.194 0,1% SQM-B 28.473 0,3% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 6.588 0,0% Sonda 1.195 0,2% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 680 -2,3% Salfacorp 909 -3,1% Socovesa 367 -0,8% Paz 838 0,5% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.928 0,2% CCU 8.906 -1,0% Conchatoro 1.067 0,2% Embonor-B 1.504 -1,0% SECTOR INDUSTRIAL LAN 7.633 0,0% Sigdo Koppers 1.062 -1,7% SMSAAM 63,7 -0,8% SECTOR RETAIL Cencosud 1.910 -0,6% Falabella 6.299 1,4% Forus 2.547 0,4% Parauco 1.710 -0,3% Ripley 608 -2,3% SECTOR UTILITIES Aguas-A 414 1,7% Colbun 149,9 -1,4% E-CL 1.316 0,8% Enelgxch 490 0,5% Enelchile 70 -0,7% Enelam 133 2,1% Gasco 2.001 0,0% AESGener 226 -0,2% p
YTD
2015
P/U 2016
-1,1% 1,3% -0,2% 0,4% -1,9% 0,5%
31,2% 28,3% 21,6% 6,1% 19,5% 30,6%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
20,6 17,3 13,7 19,4 12,1 35,8
-0,3% 1,7% -0,2% 1,9%
44,9% 19,7% 28,9% 51,7%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
142,0 26,5 34,7 47,0
-2,0% -0,9%
-6,9% 0,7%
25,5
56,1 21,6
52,2 21,8
-4,8% 8,2% 4,9% 1,3%
194,3% 93,4% 101,3% 82,1%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
35,0 18,0 12,7 7,8
1,2% -1,2% -0,2% -0,7%
19,4% 30,2% 1,1% 16,1%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
33,4 33,2 15,6 18,1
0,1% -1,7% -5,5%
35,6% 28,4% 27,2%
9,5 9,0
12,9 9,7
16,6 11,9
-0,3% 2,1% 3,8% 0,1% -1,9%
3,2% 20,0% 14,2% 13,8% 55,7%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
13,1 24,4 23,6 22,1 407,2
3,9% -1,5% -0,8% -0,1% -2,3% 1,6% -1,6% 4,6%
25,9% 16,9% 25,0% 17,3% 18,1% 25,9% -3,8% -1,2%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
19,8 17,8 7,5 17,4 10,8 11,8 11,2
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
7d
30d
12m
YTD
0,3
0,3
2,4
22,9
23,5
1,0 0,1 0,1 -0,6 0,6 -0,3 -0,9
1,1 0,7 0,6 0,5 -0,1 -0,4 1,2
-2,2 6,4 6,5 3,4 4,1 0,2 4,9
7,7 44,7 18,3 14,3 26,5 44,0 38,8
20,4 33,2 17,5 19,7 22,9 38,7 35,2
7D
YTD
5.128
0,3
0,3
23,5
Bovespa
70.480
0,7
2,7
17,0
S&P 500
2.446
-0,3
-0,9
9,2
Dow Jones
21.812
-0,4
-1,0
10,4
Nasdaq
6.278
-0,3
-1,1
16,6
Nikkei
19.435
0,3
-1,5
1,7
Hang Seng
27.402
0,0
0,0
24,5
MATERIAS PRIMAS
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
provisorio
IPSA
Actual
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Cobre
298
-0,1
1,0
Celulosa
891
0,0
0,0
10,1
WTI
48
1,3
3,2
-10,2
Oro
1.290
0,4
0,5
12,0
436
0,0
-0,5
3,1
1.249
0,0
3,5
30,0
Índice CRB Baltic Dry
19,1
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1,25
0,0
0,0
50,0
Treasury 10y
2,17
-4,5
-5,4
-27,7
TPM Chile
2,50
0,0
0,0
-100,0
BCP 5
3,61
1,0
0,0
-20,0
BCP 10
4,31
0,0
-3,0
4,0
BCU 5
0,99
1,0
6,0
4,0
BCU 10
1,45
1,0
-3,0
13,0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
641
0,0
-0,7
-4,4
Real / US$
3,14
0,7
0,4
3,5
Yen / US$
109
0,6
1,1
6,8
Yuan / US$
6,66
0,1
0,5
4,1
US$ / Euro
1,18
0,5
0,4
11,0
US$ / Libra
1,28
-0,2
-0,7
3,6
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS AGOSTO N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 13 (+1) 15 (-1) 12 (+1) 13 (-1) 11 12 (-2) 10 (-1) 11 (-1) 10 (+1) 11 (+2) 8 (+3) 10 (+10) 8 10 (+1) 7 (+1) 10 (+3) 6 (+6) 8 (+8) 5 (-5) (-11) 5 5
6
ENELAM 13 18 (-2) COPEC 11 18 (-1) CENCOSUD 11 17 (-1) BSANTANDER 10 16 (+1) LTM 9 (+1) 16 (+2) ENELGXCH 8 (+3) 15 (+15) FALABELLA 7 SQM-B 6 SM-CHILE B 6 (+4) ECL 5 (-4) (-14) CAP 4 SONDA 4 CMPC 2 PARAUCO 2 CHILE 2 (-4) (-7) (-8) Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Martín García-Huidobro O. Analista de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
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Aldo Lema N.
Economista Asociado
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Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
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