DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
13 de Junio de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS
CONSENSO*
PREVIO
IPP (May)
0% m/m
0,5% m/m
Encuesta ZEW (Jun)
85 puntos
83,9 puntos
CHINA
Producción Industrial (May)
6,4% a/a
6,5% a/a
CHINA
Ventas Minoristas (May)
10,7% a/a
10,7% a/a
BRASIL
Ventas Minoristas (May)
-1,6% a/a
-4% a/a
EE.UU. ALEMANIA
INDICADOR
* Bloomberg
EEE: Analistas Esperan una TPM Plana Por Más Tiempo César Guzmán
El Banco Central de Chile publicó la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de junio, de la cual se desprende que el consenso espera una mantención de la TPM en 2,5%, nivel en el que se mantendría por al menos un año, para comenzar una normalización a fines de 2018 (2,75%) muy gradual (3% en un plazo de dos años). Respecto a la actividad económica, la debilidad de las cifras del primer cuatrimestre llevó a que la proyección de crecimiento para este año sufriera un nuevo recorte desde 1,6% a 1,5%. Con todo, el mal desempeño se sigue considerando como transitorio ya que no se modificaron las estimaciones para los siguientes años, anticipando un alza del PIB de 2,5% en 2018 y 3% para 2019. Nuestra visión apunta a que la recuperación podría ser un poco antes que la estimada por el consenso y algo más pronunciada (1,8% en 2017, 3,1% en 2018 y 3,3% en 2019). Para el corto plazo, se anticipa que el Imacec haya exhibido una variación de 1% interanual en mayo, por lo que el segundo trimestre también crecería 1%. En materia de precios, la encuesta mantiene bien ancladas las expectativas inflacionarias. En efecto, tanto la medición interanual del IPC a diciembre de 2018 como la de 24 meses plazo (el horizonte de proyección del ente rector) apuntan a 3%. En el corto plazo, se espera una variación de 0,1% para junio y de 0,2% para julio. Finalmente, los encuestados anticipan que el tipo de cambio fluctuaría en torno a $670 en el corto plazo (próximos dos meses), con una estabilidad en ese nivel en un mediano plazo (12 a 24 meses). Ello es contrario a nuestra visión de un tipo de cambio sesgado a la baja.
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13 de Junio de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS 1.1% Bsantander 41.1 Chile 85.9 -0.1% BCI 37,472 -0.7% Itaucorp 6.2 -1.2% Security 235 0.0% SM-Chile B 260 0.1% SECTOR COMMODITIES CAP 5,977 -0.3% CMPC 1,638 1.5% Copec 7,744 0.2% SQM-B 23,386 -0.8% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 7,555 1.2% Sonda 1,086 -0.4% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 438 0.6% Salfacorp 789 0.8% Socovesa 280 0.0% Paz 610 0.0% SECTOR CONSUMO Andina-B 2,719 -0.1% CCU 8,554 -0.5% Conchatoro 1,026 -0.7% Embonor-B 1,640 -0.3% SECTOR INDUSTRIAL LAN 7,537 0.3% Sigdo Koppers 930 0.0% SMSAAM 62.5 0.0% SECTOR RETAIL Cencosud 1,822 -0.6% Falabella 5,742 0.9% Forus 2,339 0.0% Parauco 1,706 -0.3% Ripley 512 0.3% SECTOR UTILITIES Aguas-A 376 -0.1% Colbun 151.7 2.4% E-CL 1,210 1.3% Enelgxch 506 0.4% Enelchile 74 -0.9% Enelam 127 0.0% Gasco 2,060 0.0% AESGener 251 -0.6% p
YTD
2015
P/U 2016
-1.1% -0.2% -1.9% -1.5% 0.2% 0.8%
15.2% 13.5% 13.6% 10.5% 7.5% 20.8%
13.3 12.4 9.0 8.7 9.5 23.7
15.7 13.5 11.3 18.3 10.1 28.0
18.1 15.3 12.8 20.2 10.9 33.4
-1.7% 0.7% -0.5% -2.1%
28.0% 19.7% 21.8% 24.6%
168.5 20.7 23.2
98.0 22.1 26.9 31.0
125.5 26.4 32.8 38.6
-0.5% -3.0%
6.8% -8.5%
25.5
56.1 21.6
59.9 19.8
1.0% -1.4% 0.0% -4.7%
88.7% 67.9% 53.6% 32.6%
8.8 7.4 4.8 2.9
11.9 9.3 6.3 4.3
22.5 15.6 9.7 5.7
-2.5% -4.0% -1.7% 1.2%
10.9% 25.0% -2.7% 26.7%
22.7 24.0 15.9 18.6
28.0 25.5 15.4 15.6
31.0 31.9 15.0 19.8
-1.3% 0.2% 0.0%
33.9% 12.1% 24.9%
9.5 9.0
12.9 9.7
14.5 11.7
-2.3% 1.3% 0.2% -2.5% 0.9%
-1.6% 9.4% 4.9% 13.6% 31.2%
17.3 21.1 13.7 15.2 -
12.7 20.3 20.7 19.4 261.5
12.5 22.2 21.7 22.0 343.0
0.6% -1.4% 0.1% -1.7% -2.4% 0.0% -2.3% -0.5%
14.4% 18.3% 14.9% 21.1% 24.2% 19.4% -1.6% 10.0%
17.2 20.5 15.4 18.3 12.7 16.4 14.1
15.7 15.2 6.0 14.8 8.6 12.3 11.3
18.0 18.0 6.9 17.9
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
7D
YTD
4,850
0.1
-1.0
16.8
Bovespa S&P 500 Dow Jones Nasdaq
61,700 2,429 21,236 6,175
-0.8 -0.1 -0.2 -0.5
-1.2 -0.3 0.2 -1.9
2.4 8.5 7.5 14.7
Nikkei Hang Seng
19,909 25,708
-0.5 -1.2
-1.3 -0.6
4.2 16.9
MATERIAS PRIMAS
Variación% 1D Cierre
Cobre Celulosa WTI Oro Índice CRB Baltic Dry
7D
YTD
261 879
-1.3 0.0
2.2 2.2
4.3 8.7
46 1,266 441 849
0.5 -0.1 0.0 0.0
-2.8 -1.1 1.2 3.4
-14.2 9.9 4.1 -11.7
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/B arril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1.00
0.0
0.0
25.0
Treasury 10y TPM Chile
2.21 2.50
1.4 0.0
3.3 0.0
-23.0 -100.0
BCP 5
3.64
-3.0
4.0
-17.0
BCP 10
3.99
-3.0
6.0
-28.0
BCU 5 BCU 10
0.93 1.23
-1.0 0.0
-3.0 6.0
-2.0 -9.0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
Peso / US$ Real / US$
661 3.32
7D
YTD
-0.3 -0.7
-1.1 -0.7
-1.4 -2.0
Yen / US$
110
0.3
0.5
6.0
Yuan / US$
6.80
0.0
0.1
2.1
US$ / Euro
1.12
0.1
-0.5
6.1
US$ / Libra
1.27
-0.7
-1.9
2.5
(-) depreciación, (+) aprecia ción
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
provisorio
IPSA
Actual
7d
30d
12m
YTD
0.1
-1.0
0.0
22.7
16.8
0.4 0.2 0.3 -0.4 -0.1 0.2 -0.1
-0.5 -0.7 -0.2 -2.3 -1.1 -1.3 -2.0
-2.1 2.2 2.5 0.6 1.0 -7.6 -1.5
2.1 38.0 18.1 11.9 30.2 66.4 55.1
17.6 22.5 8.0 14.6 12.8 32.1 22.5
10.3 12.1 12.4
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS JUNIO N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 12 (+2) 16 (+5) 11 14 11 (-1) 14 (-2) 11 12 10 (-1) 11 (-3) 9 (+1) 9 8 (-1) 9 7 8 6 7 5 5 5 (+5)
6
ENELAM 13 (+4) 20 (+6) COPEC 11 19 (+1) CENCOSUD 11 (-2) 18 (-2) BSANTANDER 10 15 ECL 9 (-2) 14 (-5) LTM 8 (+1) 14 (+14) FALABELLA 7 (-1) (-14) CHILE 6 PARAUCO 6 ENELGXCH 5 CAP 4 SQM-B 4 (+2) CMPC 2 SONDA 2 (+2) SM-CHILE B 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior. * Se excluyó a Entel de las carteras.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Martín García-Huidobro O. Analista de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
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