DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
9 de Febrero de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS
INDICADOR
CONSENSO*
PREVIO
JAPÓN
IPP (Ene)
0,2% m/m
0,6% m/m
MÉXICO
IPC (Ene)
0,1% m/m
0,5% m/m
MÉXICO
Reunión de Política Monetaria (Feb)
6,25%
5,75%
PERÚ
Reunión de Política Monetaria (Feb)
4,25%
4,25%
* Bloomberg
Chile: Alza Generalizada de Precios en Enero no se Condice con Entorno Macro César Guzmán B.
El IPC registró un aumento de 0,5% durante enero, enero muy por sobre lo implícito en los precios de mercado (0,3%) y el consenso de los analistas encuestados por Bloomberg y nuestra estimación (ambos en 0,2%). La desagregación de las cifras mostró que los componentes volátiles tuvieron una incidencia similar a la esperada, destacando el alza de 3,8% en los combustibles y de 3,1% en el pasaje de bus interurbano. El gran incremento lo exhibieron los indicadores de inflación subyacente. subyacente Los cuatro índices -IPCX (que excluye combustibles y perecibles), IPCX1 (que además no contempla otros volátiles), IPCSAE (sin alimentos ni energía) y IPCX3 (que además excluye el pasaje de bus) exhibieron un incremento de 0,5%. Una parte de ese aumento se explica por el incremento de 5,2% en los cigarrillos (0,1pp en el IPC). Medido en 12 meses, el IPC se ubicó en 2,8%. 2,8% Asimismo, en el caso de los indicadores subyacentes la variación anual se ubica bajo 3% en todos los casos: IPCX 2,7%, IPCX1 2,7%, IPCSAE 2,5%, IPCX3 2,7%. Seguimos considerando una mayor probabilidad de que la inflación se ubique por debajo de 3% que por sobre ese nivel durante el año. A nuestro juicio, el elevado registro en el IPC de enero (y en particular de la tendencia inflacionaria) no se condice con el entorno macroeconómico que estamos observando. A saber, una economía con crecimientos muy acotados (muy por debajo del potencial, y por ende mayores brechas de capacidad), salarios que se han seguido moderando y una apreciación cambiaria significativa ((- 8% interanual). En términos de la política monetaria, no estimamos que esta cifra modifique la baja en la TPM que realizaría el Banco Central en febrero, pero si podría alterar la trayectoria. Es decir, el ente rector esperaría más antecedentes antes de actuar más allá de los 50pb anunciados en el IPoM. Lo anterior, podría revertir las expectativas de mercado (swaps (swaps) swaps) que hoy contemplan al menos dos ajustes más.
Brasil: Inflación se Ubicó Levemente Bajo las Expectativas en Enero El Índice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) de Brasil subió 0,38% en enero respecto al mes anterior, levemente bajo las expectativas del consenso (0,42%), aunque sobre el resultado de diciembre (0,3%).
DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
9 de Febrero de 2017 El Instituto Brasileiro de Geografía y Estadística (IBGE), destacó que se trata de la menor variación para el mes de enero desde el inicio de la serie en 1979. En detalle, señaló que la mayor incidencia vino de parte del ítem de Transportes, que a su vez fue impulsado por el incremento de 2,8% en la tarifas de buses interurbanos. Por el contrario, el índice de Viviendas tuvo la mayor caída, retrocediendo -0,6%. Al comparar enero con el mismo mes de 2016 el indicador se ubicó en 5,35%, un resultado menor respecto al incremento interanual de diciembre (6,29%). desempeño mpeño débil. Uno de los Desde nuestro punto de vista, en el corto plazo Brasil debiera continuar con un dese principales riesgos sigue siendo la dinámica de la política fiscal, a pesar de los esfuerzos del gobierno por reducir el déficit. Sin embargo, el comienzo de un ciclo de política monetaria expansiva – apoyada en la menor inflacióninflacióndebiera apoyar el mayor impulso externo y contribuir a una recuperación cíclica de la economía. Considerando este escenario, recomendamos una posición neutral en la renta variable latinoamericana, dentro de un portafolio diversificado.
DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
9 de Febrero de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 35,4 -0,7% Chile 77,8 -0,2% BCI 34.314 -1,2% Itaucorp 5,1 -1,0% Security 223 0,5% SM-Chile B 219 0,8% SECTOR COMMODITIES CAP 7.030 4,2% CMPC 1.435 -1,4% Copec 6.737 0,1% SQM-B 21.500 0,6% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 7.000 0,1% Sonda 1.070 -0,3% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 248 -1,4% Salfacorp 478 -0,1% Socovesa 202 0,0% Paz 486 0,2% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.390 -0,8% CCU 7.540 0,6% Conchatoro 1.053 -1,1% Embonor-B 1.350 -2,0% SECTOR INDUSTRIAL LAN 6.074 -0,1% Sigdo Koppers 825 -2,0% SMSAAM 52,0 1,2% SECTOR RETAIL Cencosud 1.900 0,3% Falabella 5.290 0,1% Forus 2.130 0,5% Parauco 1.601 -2,3% Ripley 384 0,2% SECTOR UTILITIES Aguas-A 343 -0,6% Colbun 124,1 -0,9% E-CL 1.135 0,6% Enelgxch 410 -1,1% Enelchile 63 1,0% Enelam 124 1,2% Gasco 2.221 0,0% AESGener 221 -2,4% p
YTD
2015
P/U 2016
2,2% 0,6% 2,1% -4,6% 0,0% -1,2%
-4,9% -0,9% 1,2% -10,1% -1,3% 0,3%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
14,9 13,4 11,4 16,4 10,0 28,1
15,0% 2,3% 0,8% 1,2%
47,5% 4,8% 5,0% 12,6%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
144,5 23,2 28,2 34,9
-0,4% 1,0%
-1,5% -10,0%
25,5
56,1 21,6
55,3 19,4
-2,0% 3,2% 1,8% 1,5%
5,9% -0,4% 6,2% 1,3%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
12,6 9,3 6,7 4,4
2,4% 2,5% 0,9% -1,7%
-3,3% 8,8% -2,0% 0,3%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
27,1 27,7 15,1 15,6
2,4% -0,6% 0,0%
7,6% -1,8% 0,8%
9,5 9,0
12,9 9,7
12,7 9,7
0,1% 0,6% 1,4% 0,5% -1,1%
1,1% -0,2% -5,5% 4,7% -3,8%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
12,8 20,3 19,6 20,3 251,5
-2,5% 0,6% 2,5% 0,3% 2,7% 5,6% 0,0% -0,6%
0,2% -4,5% 7,1% -5,8% 2,8% 14,5% 4,0% -7,6%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
7d
30d
12m
YTD
0,3
1,5
2,3
17,0
2,8
0,0 0,3 0,2 -0,3 -0,7 -0,2 -1,8
2,2 2,4 0,4 1,5 0,3 1,4 0,1
2,9 8,4 0,8 0,7 -2,9 5,5 -1,0
-6,1 33,7 30,8 13,0 19,7 46,2 47,4
3,6 9,7 0,6 2,6 -3,5 6,2 1,3
15,7 14,5 6,4 13,9 9,8 12,8 10,4
7D
YTD
4.269
0,3
1,5
Bovespa
64.596
0,6
-0,4
7,3
S&P 500
2.295
0,1
0,7
2,5
20.048
-0,2
0,8
1,4
5.681
0,1
0,7
5,5
Nikkei
19.008
0,5
-0,7
-0,6
Hang Seng
23.485
0,7
0,7
6,7
Dow Jones Nasdaq
MATERIAS PRIMAS Variación% Cierre 1D
7D
2,8
YTD
Cobre
267
1,4
-1,6
Celulosa
815
0,0
0,7
0,7
WTI
52
0,4
-2,8
-2,5
Oro
6,5
1.240
0,5
2,5
7,6
Índice CRB
433
0,0
-0,7
2,3
Baltic Dry
714
0,0
-9,2
-25,7
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
0,75
0,0
0,0
0,0
Treasury 10y
2,35
-4,6
-12,3
-9,7
TPM Chile
3,25
3,5
3,5
-25,0
BCP 5
3,74
2,0
0,0
-7,0
BCP 10
4,15
2,0
-2,0
-12,0
BCU 5
0,82
-4,0
-7,0
-13,0
BCU 10
1,20
-1,0
-4,0
-12,0
DIVISAS
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
provisorio
IPSA
Actual
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
648
0,1
0,1
-3,3
Real / US$
3,12
0,2
0,4
4,3
Yen / US$
112
0,3
1,1
4,2
Yuan / US$
6,86
0,3
0,3
1,2
US$ / Euro
1,07
0,0
-0,8
1,6
US$ / Libra
1,25
0,2
-1,0
1,5
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS FEBRERO N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 12 (-2) 16 (-2) 11 14 11 14 11 12 10 (+1) 11 9 (+2) 9 (+2) 8 9 7 (+1) 8 (+2) 6 (+1) 7 (+7) 5 5 (+5) 5 (+5)
6
FALABELLA 13 22 (-2) ENELAM 11 21 COPEC 11 18 (-1) SM-CHILE B 10 15 E-CL 9 13 CENCOSUD 8 (+2) 11 (+11) PARAUCO 7 ENELGXCH 6 LAN 6 (+1) CHILE 5 (+1) CAP 4 (+4) ENTEL 4 (+4) SQM-B 2 CCU 2 BSANTANDER 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones basada en la mejor relación retornoriesgo bajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al benchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el cambio en el ponderador con respecto a la cartera anterior.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
(562) 25844075
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
(562) 25842392
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
(562) 25843017
Constanza Pérez S.
Subgerenta de Estudios Renta Variable
[email protected]
(562) 25844998
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
(562) 25842390
Paulina Barahona N.
Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25842049
Sebastian Hartmann E.
Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25844985
Martín García-Huidobro O. Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25842391
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25815533
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
(562) 25844572
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
(562) 25844540
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
Este informe puedes descargarlo desde nuestro sitio Web
www.inversionessecurity.cl twitter: Inv_Security
Fax (562) 25844807
