DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
12 de Enero de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS EUROZONA PERÚ
INDICADOR Producción Industrial (Nov) RPM (Ene)
CONSENSO*
PREVIO
0,6% m/m
-0,1% m/m
4,25%
4,25%
* Bloomberg
Brasil: Inflación Continúa Moderándose y Política Monetaria Sorprende a la Baja El Índice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) de Brasil subió 0,3% en diciembre respecto al mes anterior, levemente por debajo de las expectativas del consenso y por sobre el resultado de noviembre (0,18%). De acuerdo al Instituto Brasileiro de Geografía y Estadística (IBGE), el aumento del índice en doce meses llegó a 6,29%, algo menor a lo esperado por el mercado, luego del alza de 6,99% a/a que registró el mes previo. Cabe destacar que esta cifra corresponde al menor valor de inflación anual desde abril de 2014. En línea con las menores tasas de inflación y la desaceleración en la actividad, el Banco Central de Brasil decidió disminuir la tasa de política monetaria a 13%, sorprendiendo con una reducción de 75 pb, sobre los 50 pb que esperaba el mercado. Desde nuestro punto de vista, en el corto plazo Brasil debiera continuar con un pobre desempeño en términos de crecimiento, por lo que habría cerrado 2016 con una contracción en torno a 3,5% del producto. Uno de los principales riesgos sigue siendo la dinámica de la política fiscal, a pesar de los esfuerzos del gobierno gobierno por reducir el déficit. Sin embargo, el desarrollo de un ciclo de política monetaria expansiva debiera apoyar el mayor impulso externo y contribuir a una recuperación cíclica de la economía que la llevaría a una expansión marginalmente positiva en 2017. En este contexto, recomendamos optar por una posición neutral de la renta variable latinoamericana dentro de un portafolio diversificado.
México: Producción Industrial se Mantuvo Estable en Noviembre La Producción Industrial de México se mantuvo sin variación en noviembre respecto al mes previo, según lo informado ayer por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México (Inegi). El resultado estuvo por debajo de lo esperado por el consenso que anticipaba un aumento de 0,2% m/m, luego del avance de 0,1% de octubre. Dentro de los componentes del índice, la industria Manufacturera subió 0,7% y los Servicios Básicos 0,1%, mientras que la Construcción tuvo una caída de -0,9% y la Minería de -1%. En términos interanuales, el indicador aumentó 1,3% a/a, superando ampliamente las estimaciones tras el retroceso de -1,2% de octubre. Cabe destacar que la cifra de noviembre corresponde al mes de la elección de Donald Trump en EE.UU., por lo que efectos en los próximos meses podríamos comenzar a ver los efect os de la depreciación del peso y del deterioro de las expectativas para la economía mexicana. Si bien aún es necesario esperar que las posibles medidas restrictivas respecto al flujo de bienes y personas se materialicen, todo apunta a que al menos parte de estas se realizarán, perjudicando a México en el mediano plazo. En este escenario, ratificamos nuestra recomendación de mantener una posición neutral en la renta variable latinoamericana, dentro de un portafolio diversificado.
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12 de Enero de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 36,1 -1,3% Chile 79,1 0,9% BCI 33.890 0,0% Itaucorp 5,6 -0,7% Security 220 0,5% SM-Chile B 220 1,0% SECTOR COMMODITIES CAP 5.235 0,3% CMPC 1.335 -1,0% Copec 6.595 1,2% SQM-B 20.492 1,1% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 7.090 0,8% Sonda 1.180 1,9% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 236 -1,7% Salfacorp 479 2,1% Socovesa 202 0,7% Paz 472 0,4% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.549 -0,1% CCU 7.020 1,5% Conchatoro 1.145 0,7% Embonor-B 1.365 2,2% SECTOR INDUSTRIAL LAN 5.990 4,1% Sigdo Koppers 839 0,0% SMSAAM 52,0 -2,2% SECTOR RETAIL Cencosud 1.878 0,4% Falabella 5.220 -0,1% Forus 2.100 0,0% Parauco 1.569 3,2% Ripley 400 0,7% SECTOR UTILITIES Aguas-A 369 0,8% Colbun 130,6 0,6% E-CL 1.050 0,5% Enelgxch 444 2,1% Enelchile 64 1,2% Enelam 112 1,6% Gasco 2.120 0,0% AESGener 228 0,8% p
YTD
2015
P/U 2016
-2,5% 0,7% 0,6% -1,0% -1,9% -0,2%
-3,1% 0,8% 0,0% -1,0% -2,7% 0,7%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
15,2 13,6 11,3 18,1 9,8 28,2
10,4% -2,8% 2,1% 4,3%
9,8% -2,5% 2,8% 7,3%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
107,6 21,5 27,6 33,3
1,1% 0,5%
-0,2% -0,8%
25,5
56,1 21,6
56,0 21,4
-8,0% 0,0% 1,0% 0,0%
0,8% -0,3% 6,3% -1,7%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
12,0 9,3 6,7 4,2
0,3% 1,0% 3,4% 1,9%
2,3% 1,3% 6,5% 1,4%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
28,7 25,8 16,4 15,8
5,5% 0,0% -3,3%
6,1% -0,1% 0,8%
9,5 9,0
12,9 9,7
IPSA
7d
12,9 9,7
-2,1% -2,0% -7,1% 3,0% -0,6%
-0,1% -1,5% -6,9% 2,6% 0,2%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
12,7 20,0 19,3 19,9 261,9
3,8% -0,6% -0,8% 0,6% 2,4% 3,3% 0,0% 0,7%
5,8% 0,4% -0,9% 0,6% 2,9% 3,3% -0,7% -4,8%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
16,6 15,3 5,9 14,9 8,9 12,2 10,8
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%)
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
Actual
IPSA Bovespa
provisorio
1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D
30d
12m
YTD
0,8
1,0
-1,4
19,3
1,4
1,3 0,6 0,6 1,0 -0,3 2,7 0,8
1,9 2,1 -1,5 1,7 -0,8 3,9 -1,0
-1,2 -1,7 -2,0 3,9 -1,7 -0,7 -0,8
-1,4 28,5 33,1 14,5 23,8 53,4 46,5
1,8 3,1 -0,6 2,8 -1,2 5,4 1,6
S&P 500
7D
YTD
4.209
0,8
1,0
1,4
62.357
0,4
1,2
3,5
2.271
0,1
0,0
1,5
19.912
0,3
-0,2
0,8
Nasdaq
5.550
0,0
1,3
3,1
Nikkei
19.365
0,3
-1,2
1,3
Hang Seng
22.935
0,8
3,6
4,2
Dow Jones
MATERIAS PRIMAS Variación% Cierre 1D
7D
YTD
Cobre
260
-0,4
1,8
Celulosa
809
0,0
0,0
3,8 0,0
WTI
53
3,5
-1,2
-2,1
Oro
3,4
1.192
0,3
2,4
Índice CRB
432
0,0
1,8
2,0
Baltic Dry
926
0,0
-4,4
-3,6
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
0,75
0,0
0,0
0,0
Treasury 10y
2,37
-0,9
-7,2
-7,8
TPM Chile
3,50
3,5
3,5
0,0
BCP 5
3,73
-3,0
-2,0
-8,0
BCP 10
4,13
-1,0
-5,0
-14,0
BCU 5
0,98
-1,0
7,0
3,0
BCU 10
1,31
-1,0
6,0
-1,0
DIVISAS
Variación% Cierre 1D
7D
YTD
Peso / US$
671
0,2
0,0
0,1
Real / US$
3,20
-0,1
0,7
1,8
Yen / US$
115
0,3
1,6
1,3
Yuan / US$
6,94
-0,2
-0,1
0,1
US$ / Euro
1,06
0,2
0,8
0,5
US$ / Libra
1,22
0,2
-1,0
-1,1
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS ENERO N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 14 18 11 14 11 14 11 12 9 11 9 9 8 9 7 (+1) 7 (+1) 6 (+6) 6 (+6) 5 5 4 (-3) (-7)
6
FALABELLA 13 24 ENELAM 11 21 COPEC 11 19 SM-CHILE B 10 15 E-CL 9 13 CONCHATORO 8 8 PARAUCO 7 CENCOSUD 6 ENELGXCH 6 (+4) LAN 5 CHILE 4 SONDA 4 (-2) SQM-B 2 CCU 2 (-2) (-4) BSANTANDER 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
(562) 25844075
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
(562) 25842392
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
(562) 25843017
Constanza Pérez S.
Subgerenta de Estudios Renta Variable
[email protected]
(562) 25844998
Juan José Ayestarán N.
Jefe de Estudios
[email protected]
(562) 25842390
Paulina Barahona N.
Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25842049
Sebastian Hartmann E.
Analista de Inversiones
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(562) 25844985
Martín García-Huidobro O. Analista de Inversiones
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(562) 25842391
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
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(562) 25844572
Aldo Lema N.
Economista Asociado
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(562) 25844540
Augusto Leguía 70, Piso 7.
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