Wochenvorschau 3. August bis 9. August 2015 31. Juli 2015

Makro Research

Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche Donnerstag: Ab August 2015 gilt ein neuer Zeitrahmen für die Zinsentscheide und die Veröffentlichungen der Bank of England (BoE). Getagt wird nicht mehr an zwei, sondern an drei Tagen. Am Mittwoch fällt die Zinsentscheidung, veröffentlicht wird das Ergebnis aber erst am darauffolgenden Tag (Donnerstag) zusammen mit einem großen Informationspaket: dem Sitzungsprotokoll (bisher: zwei Wochen später), dem Inflationsbericht mit neuen Prognosen und einer Pressekonferenz (bisher: eine Woche später). Die jüngste Kommunikation der BoE lässt im August erste Stimmen für eine Leitzinserhöhung erwarten, während BoE-Gouverneur Carney für den ersten Zinsschritt eher das Jahresende avisiert. Freitag: Die Chancen für gute Industriedaten im Juni stehen gut. Nach sehr schwachen Großaufträgen im Mai sollte das Pendel nun in die andere Richtung ausgeschlagen haben. Insgesamt war das zweite Quartal ein hervorragendes für die Auftragsbücher der Industrie. Mit diesem Rückenwind dürfte auch die Produktionstätigkeit im Juni merklich zugelegt haben. Die Bautätigkeit sollte zum Ende des ersten Halbjahrs ebenfalls gestiegen sein, nachdem die Monate zuvor schwach ausgefallen waren. Hilfreich zeigt sich zudem der Kalender: Im Juni 2015 gab es weniger Ferientage als 2014. Somit erwarten wir für die Produktion im deutschen produzierenden Gewerbe im Juni ein deutliches Plus. Freitag: Die Fed hat bei ihrem letzten Zinsentscheid andeutet, dass für die Leitzinswende nur noch etwas Verbesserung am Arbeitsmarkt notwendig sei. Unsere Erwartungen an den US-Arbeitsmarktbericht für Juli sind nicht besonders hoch: Der Beschäftigungsaufbau dürfte mit 240.000 Stellen geringfügig besser als der Durchschnitt der vergangenen Monate ausfallen. Für die Arbeitslosenquote signalisieren die Frühindikatoren einen weiteren Rückgang auf dann 5,2 %. Hingegen deuten verschiedene Stimmungsindikatoren lediglich einen geringen Anstieg der durchschnittlichen Stundenlöhne an. Insgesamt wird vermutlich erst der Arbeitsmarktbericht für August Klarheit bezüglich der bevorstehenden Leitzinswende bringen können. Makro Research: Chefvolkswirt: Leiter Volkswirtschaft: Internet:

Bank of England: Leitzins % 6 5 4 3

Prognose 2 1 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quelle: Bank of England, Prognose DekaBank

Deutschland: Nettoproduktion % mom 3 Prognose 2 1 0 -1 -2 -3 2013

2014

2015

Quelle: Bundesbank, Prognose DekaBank

USA: Arbeitsmarktbericht Tausend

%

450

6,3 Prognose

400

6,1

350 300

5,9

250

5,7

200 150

5,5

100

5,3

50 0

5,1 Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 15 Beschäft. (abs. Veränd.; l.S.)

Arbeitslosenquote (r.S.)

Quelle: Bureau of Labor Statistics; Prognose DekaBank

Tel. (0 69) 71 47 – 28 49 Dr. Ulrich Kater Tel. (0 69) 71 47 – 23 81 Dr. Holger Bahr Tel. (0 69) 71 47 – 28 46 https://www.dekabank.de/db/de/research/index.jsp

Seite 1 von 4

E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected]

2

WOCHENVORSCHAU 03. August 2015 bis 07. August 2015 Mo, 03.08. Euroland DE FR IT SP UK USA

Em. Markets China

Zeit Datum 10:00 09:55 09:50 09:45 09:15 10:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00 16:00 3.-4.8.

Vorh. Wert

Indikatoren/Ereignisse Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul, f) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul, f) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul, f) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul) Persönliche Einnahmen sb (Jun) Private Konsumausgaben sb (Jun) Deflator des privaten Konsums sb (Jun) Deflator des priv. Konsums, Kernrate sb (Jun) ISM-Index verarbeitendes Gewerbe (Jul) Bauausgaben sb (Jun) Senior Loan Officer Opinion Survey (SLOOS) (Q3)

52,2 v 51,5 v 49,6 v 54,1 54,5 51,4 0,5 (4,4) 0,9 (3,6) 0,3 (0,2) 0,1 (1,2) 53,5 0,8 (8,2)

Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy) 52,2 52,2 51,5 51,5 49,6 49,6 53,8 53,9 54,2 54,3 51,5 51,6 0,3 0,0 0,2 0,4 0,2 (0,2) 0,3 (0,3) 0,1 (1,2) 0,1 (1,3) 54,0 53,5 0,7 0,4 (8,6)

Kommentar

Benchmark-Revision VA

Nur mäßige Verbesserung

03:45 Caixin PMI verarb. Gewerbe sb (Jul, f)

48,2

48,3

48,2

11:00 10:30 16:00 06:30

Erzeugerpreise nsb (Jun) CIPS Baugewerbe sb (Jul) Auftragseingang Industrie sb (Jun) RBA Zinsentscheid

0,0 (-2,0) 58,1 -1,0 (-6,3) 2,00

-0,1 (-2,3) 58,5 1,7 2,00

-0,0 (-2,2)

10:00 10:00 11:00 09:55 09:50 09:45 10:00 09:15 10:30 14:15 14:30 16:00

Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Jul, f) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul, f) Einzelhandelsumsatz sb (wda) (Jun) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul, f) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul, f) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul) Industrieproduktion sb (wda) (Jun) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul) ADP Report Beschäftigte Tsd sb (Jul) Handelsbilanzsaldo Mrd USD sb (Jun) ISM-Gesamtindex nicht-verarbeit. Gew. (Jul)

53,7 v 53,8 v 0,2 (2,4) 53,7 v 52,0 v 53,4 0,9 (3,0) 56,1 58,5 237 -41,9 56,0

53,7 53,8 -0,1 (1,9) 53,7 52,0 53,2 -0,3 55,9 58,0 210 -42,2 56,3

53,7 53,8 -0,5 53,7 52,0 53,0 0,0 55,8 58,2

57,5

Reg. Umfragewert stark verbessert

10:10 08:00 09:30 10:30 13:00 14:30 07:00

Bloomberg PMI Einzelhandel (Jul) Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Jun) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jul) Industrieproduktion sb (Jun) BoE Zinsentscheid + Inflationsbericht Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Leading / Coincident Indicators (Jun, v)

50,4 -0,2 (4,7) -0,6 (0,5) 0,4 (2,1) 0,50 267 106,2 / 109,0

0,2 (5,1) 0,4 (0,6) 0,1 (2,2) 0,50

1,0 0,3 (0,4) 0,1 0,50

Sehr schwache Großaufträge im Mai

Di, 04.08. Euroland UK USA AUS

Leichte Anstiege ex. Öl

1,7 (-9,3) 2,00

Mi, 05.08. Euroland

DE FR IT SP UK USA

Do, 06.08. Euroland DE NL UK USA Japan Em. Markets CZ

Erste Stimmen für Leitzinswende?

106,9 / 110,2

13:00 CNB Zinsentscheid

0,05

0,05

08:00 08:00 08:00 08:45 09:00 09:30 14:30 14:30 14:30 21:00

11,1 1,6 / 0,4 0,0 (2,1) 0,4 (2,8) (3,4) -1,2 (2,0) 5,3 223 0,0 (2,0) 16,1

16,5 -0,6 / 0,2 0,4 (2,2) 0,2 (1,3) (3,8)

0,05

Fr, 07.08. Euroland DE

FR SP NL USA

Leistungsbilanzsaldo Mrd EUR nsb (Jun) Warenausfuhr / -einfuhr sb (Jun) Nettoproduktion sb (wda) (Jun) Industrieproduktion sb (Jun) Industrieproduktion sb (Jun) Industrieproduktion verarb. Gew. sb (nsb) (Jul) Arbeitslosenquote sb (Jul) Beschäftigte non farm Tsd sb (Jul) Stundenlöhne sb (Jul) Konsumentenkredite Mrd USD sb (Jun)

Em. Markets BR MX China

5,3 225 0,2 (2,3) 17,0

0,9 0,3

5,2 240 0,1 (2,1)

VA Auftragspolster, wenig Ferientage

VA

Verbesserung am Arbeitsmarkt hält an - Bestätigung f. Leitzinswende im September

14:00 Verbraucherpreise IPCA (Jul) 0,8 (8,9) 15:00 Verbraucherpreise (Jul) 0,2 (2,9) 0,2 (2,8) 0,2 (2,8) 08.08. Handelsbilanzsaldo Mrd USD (Jul) 46,54 53,35 08.08. Ausfuhr / Einfuhr (Jul) (2,8 / -6,1) (0,0 / -7,0) 09.08. Verbraucherpreise (Jul) 0,0 (1,4) (1,5) (1,5) 09.08. Erzeugerpreise (Jun) (-4,8) (-5,0) Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters.

Seite 2 von 4

3

Rückblick 24. Juli 2015 bis 31. Juli 2015 Fr, 24.07. Euroland BE USA Mo, 27.07. Euroland

DE

NL USA

Di, 28.07. Euroland IT UK USA Mi, 29.07. Euroland DE USA

Indikatoren/Ereignisse

Vorh. Wert

Umfrage* mom/qoq (yoy)

DekaBank

Tatsächliche Werte / Kommentar

Unternehmensvertrauen sb (Jul) Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Jul, v) Neubauverkäufe Tsd sb (Jun)

-3,9 53,6 517 r ▼

-4,1 r ▼ 53,6 r ▼ 548 r ▲

-4,1 54,0 530

M3 sb (Jun / 3-Monats-Ø Apr - Jun) Kredite an Nicht-MFIs sb (Jun) Buchkredite an den priv. Sektor sb (Jun) Einfuhrpreise nsb (Jun) ifo Geschäftsklima (Jul) ifo Geschäftslage / -erwartungen (Jul) Erzeugervertrauen sb (Jul) Auftragseingang langl. Güter sb (Jun) Auftragseingang Investitionsgüter sb (Jun) Auslieferungen Investitionsgüter sb (Jun)

(5,0 / 5,0) (1,0) 0,0 r (0,6 r) ▲ -0,2 (-0,8) 107,5 r ▲ 113,1 / 102,1 r ▲ 4,6 -2,1 (-3,1) -0,4 (-2,1) -0,3 r (0,8 r) ▼

(5,1 / 5,1)

(5,1 / 5,1)

(5,0 / 5,1) (1,2) Unternehmenskredite noch (0,7) 0,1 (0,7) -0,0 (0,6) immer rückläufig -0,3 (-1,4) 0,0 (-1,0) -0,5 (-1,4) 107,2 r ▼ 107,9 108,0 Griechenland-Einigung ent112,9 r / 101,8 r ▼ 113,5 / 102,4 113,9 / 102,4 lastet 4,3 3,9 3,7 3,2 r ▲ 6,0 (-0,4) 3,4 (-2,8) ohne den sehr volatilen 0,2 0,5 (-6,9) 0,9 (-6,6) Transportsektor 0,8 % 0,5 (1,1) -0,1 (0,3) mom

Verbrauchervertrauen sb (Jul) Unternehmensvertrauen sb (Jul) BIP sb (Q2, Entstehungsseite, v) Case-Shiller-Hauspreisindex (20 Städte) sb (nsb) (Mai) Verbrauchervertrauen Conf. Board (Jul)

109,3 r ▼ 103,9 0,4 (2,9) -0,0 r ▼ (5,0 r ▲) 99,8 r ▼

109,0 103,7 r ▲ 0,7 (2,6) 0,3 r (5,6 r) ▲ 100,0

108,5 103,1 0,6 (2,5)

GfK Konsumklima sb (Aug) Schwebende Hausverkäufe sb (nsb) (Jun) Fed Zinsentscheid Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Jun)

10,1 0,6 r (7,9 r) ▼ 0 bis 0,25 1,7 (3,0)

10,1 0,9 r ▼ (11,1) 0 bis 0,25 -0,9 (1,1 r ▲)

10,1

13,75

14,25

103,5 -3,4/-5,6/7,9 6,4 (6,2) 1r▲ -0,1 (0,3) -0,2 (0,1) 0,9 (2,7) 0,2 (0,0) 0,7 r ▲ 1,2 r (6,0 r) ▲ 0,4 (2,5) 0,6 r ▲ (2,9) 0,1 r ▲ 255 -2,1 (-3,9)

Seite 17 ff.: Wachstumsverlangsamung in den Schwellenländern 103,2 r ▼ 103,4 104,0 -3,4/-7,1/8,0 r ▼ -3,4/-7,1/8,1 -2,9 / -7,1 / 8,9 6,4 6,4 (6,3) 6,4 (6,3) -5 0 9 0,2 (0,3) 0,3 (0,3) 0,2 (0,2) 0,3 (0,1 r ▼) 0,3 (0,1) 0,3 (0,1) 1,0 (3,2) 0,9 (3,0) 1,0 (3,1) -1,5 (0,1) -1,3 (0,2) -1,6 (-0,1) 0,1 0,1 1,8 r (3,7 r) ▼ 1,2 (3,0) 1,4 (6,5) 0,7 (2,5) 0,7 (2,5) 1,0 (3,0) 2,5 2,6 2,3 (2,3) 1,5 1,9 2,0 270 267 0,3 (1,3) 0,8 (2,0)

3,00

3,00

3,00

3,00

-0,0 (0,2) 0,0 (0,8) 11,1 0,2 (-1,0 r ▼) -0,5 (-1,7) 0,2 (0,2) 0,3 r (-2,6 r) ▲ 0,3 (0,9) 7 0,7 (2,6) 49,4 93,3 v -0,1 (1,2) 3,3 1,19 (4,8) (0,3) (0,1) (0,5) (0,1)

(0,2) (0,8) 11,0 0,3 (4,0)

-0,7 (0,2) -0,9 (0,8) 11,0

-2,0 (0,3)

-2,0 (0,3)

-0,6 (0,2) Ind.güter o. Energ. mit +0,5% -0,7 (1,0) und Dienste mit +1,2% yoy 11,1 -2,3 (5,1) -0,2 (-1,9) -1,9 (0,4) -0,3 (-3,1)

5 0,6 50,8 r ▲ 94,0 0,0 (0,8) 3,3 1,20 (1,9) (0,2) (0,0) (0,3) (0,0)

50,2

50,1 r ▼

Japan Em. Markets BR COPOM Zinsentscheid Do, 30.07. Euroland EZB Wirtschaftsbericht Economic Sentiment sb (Jul) Industrie- / Verbr.- / Dienstleistervertr. sb (Jul) DE Arbeitslosenquote sb (nsb) (Jul) Veränderung Arbeitslose Tsd sb (Jul) Verbraucherpreise nsb (Jul, v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jul, v) SP BIP sb (Q2) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jul, v) AT BIP sb (nsb) (Q2, Schnellschätzung) IR BIP sb (Q1) Schweden BIP sb (wda) (Q2) BIP sb (Q2, qoq=ann., 1. Veröffentlichung) USA BIP-Deflator sb (Q2, ann., 1. Veröffentlichung) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Japan Industrieproduktion sb (nsb) (Jun, v) Em. Markets MX Banxico Zinsentscheid (Overnight Rate) Fr, 31.07. Euroland Verbraucherpreise HVPI nsb (Jul, v) HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Jul, v) Arbeitslosenquote sb (Jun) DE Einzelhandelsumsatz, real sb (nsb) (Jun) FR Erzeugerpreise nsb (Jun) IT Verbraucherpreise HVPI nsb (Jul, v) Erzeugerpreise nsb (Jun) BE BIP sb (Q2) GfK Verbrauchervertrauen sb (Jul) UK Arbeitskostenindex sb (nsb) (Q2) USA Einkaufsmanagerindex Chicago (Jul) Konsumklima Uni Michigan (Jul, f) Kanada Monatliches BIP sb (Mai) Japan Arbeitslosenquote sb (Jun) Relation offene Stellen zu Bewerbern sb (Jun) Haushaltsausgaben (Jun) Verbraucherpreise Tokio nsb (Jul) VPI ohne frische Nahrungsm. Tokio nsb (Jul) Verbraucherpreise nsb (Jun) Verbraucherpr. ohne frische Nahrungsm. nsb (Jun) Em. Markets China Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Gew. nsb (Jul) Erläuterungen siehe Wochenvorschau

Seite 3 von 4

99,5

0 bis 0,25

14,00

0,2 (1,0) 6 0,7 (2,6)

-4,1 53,8 482

106,5 103,6 0,7 (2,6) -0,2 (4,9) 90,9

10,1 -1,8 (11,1) 0 bis 0,25 Leitzinswende Sept.? -0,8 (0,9) 14,25

4

93,5 3,4

(0,4) (0,1) 49,9

3,4 1,19 (-2,0) (0,2) (-0,1) (0,4) (0,1)

Wochenvorschau 3. August bis 9. August 2015 31. Juli 2015

Makro Research

Rechtliche Hinweise: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden.

Seite 4 von 4