7-11 SEPTIEMBRE 2015

PAQUETE ECONÓMICO 2016, IMPULSA EL CRECIMIENTO Y BIENESTAR CON RESPONSABILIDAD NOTA INFORMATIVA El pasado 8 de septiembre, el Gobierno Federal, a través de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), entregó a la Cámara de Diputados el Paquete Económico para 2016, en cumplimiento con lo establecido en el artículo 74, fracción IV, de nuestra Constitución y en el artículo 42, fracción III, de la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LFPRH). Este Paquete contiene la Iniciativa de Ley de Ingresos de la Federación (ILIF), el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación (PPEF), los Criterios Generales de Política Económica (CGPE), así como diversas reformas al marco fiscal y presupuestario entre las que destacan la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, La LFPRH, La Ley de Asociaciones Público Privadas, La Ley General de Contabilidad Gubernamental y el proyecto para una nueva Ley de Tesorería. El paquete económico considera que en 2016, el Gobierno Federal enfrentará tres retos importantes: 1)

Contener el crecimiento de la deuda y poner el saldo de la misma en una trayectoria decreciente con relación al PIB, mediante la reducción del déficit entre ingresos y gastos que ha estado presente desde la crisis financiera de 2009.

2)

Una caída sustancial en el precio internacional del petróleo que se estima permanente y que está acompañada de una plataforma de producción de petróleo en México históricamente baja (2,247 miles de barriles diarios, promedio proyectado para 2016).

3)

Un panorama externo complejo y volátil, donde México debe refrendar su compromiso con finanzas públicas sanas y la implementación oportuna de la agenda de reformas estructurales para seguir diferenciándose de otras economías emergentes.

Considerando estos retos, para preservar la estabilidad hay que actuar con responsabilidad en la elaboración del Presupuesto 2016, protegiendo la economía de las familias mexicanas. Lo anterior a través de una política monetaria creíble y con un manejo responsable de las finanzas públicas, priorizando la visión con sentido social. A continuación, se presentan los puntos sobresalientes que contiene el Paquete. Entorno Macroeconómico Se prevé que el crecimiento mundial registre una aceleración moderada durante 2016 y que, en particular, Estados Unidos, avance a un mayor ritmo. Bajo este contexto, se anticipa que en el siguiente año las ex-

portaciones no petroleras de México se incrementen y exista mayor dinamismo de la producción de manufacturas y de los servicios relacionados con el comercio exterior. Asimismo, se espera una mejor evolución del consumo y la inversión, como resultado de las reformas estructurales que están en marcha. También se anticipa el fortalecimiento de la demanda interna, impulsada principalmente por el crecimiento del empleo formal, la expansión del crédito y el incremento del salario real. En concordancia con las perspectivas económicas tanto para el entorno externo como interno, la SHCP proyecta que el crecimiento del PIB para 2016 se ubicará en entre 2.6% y 3.6%, incremento superior a lo esperado para este año y acorde con las expectativas de los analistas internacionales. Asimismo, para 2016 se estima una tasa de inflación de 3%, en línea con la meta del Banco de México; una tasa de interés promedio de 4% y un tipo de cambio nominal promedio de 15.9 pesos por dólar (ppd) durante 2016. Por su parte, se plantea un precio de referencia de la mezcla mexicana de petróleo de 50 dólares por barril (dpb) para las estimaciones de finanzas públicas correspondientes a 2016, cifra inferior a la fórmula establecida en la LFPRH, que arroja un precio máximo de 54.7 dpb, pero consistente con la compra de coberturas petroleras para el siguiente año. El Paquete también propone un déficit presupuestario para 2016 de 0.5% del PIB, en línea con la trayectoria de déficit planteada desde 2013 y menor en 0.5% del PIB aprobado por el H. Congreso de la Unión para el ejercicio fiscal de 2015. Además, considera un nivel de endeudamiento neto interno de Gobierno Federal de 535 mil millones de pesos (mmp) -una disminución real de 12.8% respecto a lo aprobado en 2015- y un endeudamiento externo de 6 mil millones de dólares (mdd). Política fiscal 2016 La propuesta en materia fiscal tiene como soportes: la fortaleza de la economía y los beneficios de la Reforma Hacendaria de 2013. En este sentido y en cumplimiento con el compromiso del Presidente de la República de proveer un entorno de certidumbre en materia de impuestos, en concordancia con el Acuerdo de Certidumbre Tributaria publicado el 27 de febrero de 2014, no se propone establecer nuevos impuestos, ni elevar los existentes, además de que no se eliminan los beneficios fiscales para ningún contribuyente. Por el contrario, el Paquete 2016 propone diversas modificaciones al marco tributario orientadas a promover el ahorro y la inversión en el corto plazo, para

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impulsar un mayor crecimiento económico; otorgar claridad y certidumbre jurídica a los contribuyentes; promover el cumplimiento de las disposiciones tributarias; y facilitar el cumplimiento de los compromisos internacionales del país en materia de combate a la evasión fiscal. Entre otras:  Eliminar la aplicación del límite global anual a las deducciones personales por las aportaciones realizadas a cuentas de ahorro de largo plazo.

Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación para 2016

 Deducción acelerada de inversiones a Pequeñas y Medianas Empresas y en sectores estratégicos como la infraestructura y energía.

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La política de gasto 2016 se concentra en una reingeniería del Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación (PPEF) con un enfoque Base Cero y el fortalecimiento del Presupuesto basado en Resultados (PbR). Así, la propuesta prioriza los programas presupuestarios que contribuyan a la disminución de las carencias que conforman la medición multidimensional de la pobreza, así como de aquéllos que contribuyen al acceso efectivo a los derechos sociales.



En consistencia con los menores recursos estimados en la LIF para el siguiente año, la reingeniería del gasto prevé un uso más eficiente de los recursos, además de un importante ajuste en el gasto programable. Lo anterior con la finalidad de cumplir con el compromiso de mantener la trayectoria decreciente del déficit y no aumentar ni proponer nuevos impuestos, siendo el Gobierno quien modifique su gasto para hacer más con menos. Para 2016, gracias a la estrategia implementada desde principios de este año con el ajuste preventivo y el ahorro del remanente del Banco de México se logró que el recorte sea menos de la mitad de lo que hubiera sido necesario sin dichas medidas.



Así, se estima que el gasto neto para el siguiente año sea de 4,746.9 mmp, 1.9% real inferior respecto a lo autorizado en el PEF 2015. Dentro de éste, destaca que el gasto programable devengado se ubica en 3,562 mmp, 5.8% real menor al autorizado en 2015 (-221 mmp).

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En particular, el PPEF 2016 contempla un nivel de Gasto Corriente Estructural 147.5 mmp por debajo del límite máximo y 4.7% real menor al presupuesto aprobado para 2015. En particular, se propone una reducción del gasto en servicios personales en los ramos administrativos. Por otra parte, el Gobierno de la República propone para 2016 una reducción del gasto de operación de los ramos administrativos.

 Estímulo a la reinversión de utilidades.  Medidas para fortalecer al RIF y ampliar el universo de participantes.  Transición adelantada en la liberalización del precio de las gasolinas, para lo cual se establecerá una banda de precios máximos y mínimos para 2016 y 2017. Iniciativa de Ley de Ingresos de la Federación para 2016 

La Ley de Ingresos propuesta se sustenta en el fortalecimiento de los ingresos tributarios derivado de la reciente Reforma Hacendaria. Se estiman ingresos públicos por 4,137.7 mmp, monto inferior en 8.6 mmp al aprobado en la Ley de Ingresos de la Federación 2015 (LIF2015), lo que implica una reducción de 0.2% en términos reales. Ingresos presupuestarios, 2016 Distribución porcentual No tributarios no petroleros 5%

Organismos y Empresas no Petroleros 16% Tributarios no petroleros 58%

Petroleros 21% Fuente: ILIF 2016. *La cifra puede no sumar 100% debido al redondeo





Para 2016, se estima que los ingresos no tributarios del Gobierno Federal aumenten 7.9% real respecto a la LIF2015. En este rubro se incluye la recuperación de los recursos del Fondo de Inversión para Programas y Proyectos de Infraestructura del Gobierno Federal.

Los ingresos petroleros estimados se reducen 30% real con relación al monto aprobado en la LIF2015 resultado, principalmente, de la caída del precio del petróleo y la reducción de la producción de petróleo y gas.

PPEF 2016 Millones de pesos de 2016

Se espera un comportamiento favorable de los ingresos tributarios. Se estima un incremento de 19.3% real en los ingresos tributarios no petroleros respecto a lo aprobado para 2015 debido, fundamentalmente, a la mayor recaudación estimada para 2015 y a los efectos de la Reforma Hacendaria en materia del ISR y de IEPS.

Diferencia (abs)

Concepto

PPEF 2016

Gasto neto total

4,746,946

-73,671

Programable

3,562,048

-183,530

No programable

1,184,898

109,859

128,393

PPEF 2015

PEF 2015

Var % real PPEF 2015

PEF 2015

-92,681

-1.5

-1.9

-221,073

-4.9

-5.8

10.2

12.2

Fuente: SHCP.



2

La asignación propuesta para los Ramos Administrativos asciende a 1,100.1 mmp, 9.9% real



menor que el aprobado para 2015. Monto congruente con la reducción del gasto. Destacan las asignaciones presupuestarias a los ramos Educación Pública (27.2%); Salud (11.8%); Desarrollo Social (9.9%); y Comunicaciones y Transportes (8.9%), que en conjunto concentran el 57.8% del total, con lo que se fortalecerán las políticas públicas orientadas a elevar la calidad y cobertura de los servicios de educación y de salud; avanzar en la lucha contra la pobreza extrema; y fomentar la infraestructura de comunicaciones.

cambio a la LFPRH para que los ingresos de Gobierno Federal que resulten del remanente de operación del Banco de México, se destinen, al menos en un 70%, para el pago anticipado de deuda asumida en ejercicios fiscales anteriores o para la reducción de los RFSP durante el ejercicio fiscal y, en su caso, se utilice el resto para fortalecer el fondo de estabilización de los ingresos presupuestarios o para el incremento de activos que fortalezcan la posición financiera del Gobierno Federal.

Para fortalecer las finanzas públicas de las Entidades Federativas y Municipios se prevé transferir la cantidad de 1,595.3 mmp. De este monto, el 42.6% corresponde al pago de Participaciones; el 41.8% a las aportaciones federales, que se canalizan a destinos específicos como educación, salud, infraestructura social y seguridad pública, y el restante 15.6% a otros conceptos, en los que se encuentran las asignaciones para protección social, convenios de coordinación y otros subsidios.

En cuanto a la transparencia y rendición de cuentas, el Gobierno de la República reafirma su compromiso en este tema mediante el fortalecimiento de una relación más cercana entre gobierno y ciudadanía, a través de garantizar la disponibilidad oportuna de la información presupuestaria por medio de plataformas interactivas y documentos ciudadanos. Al respecto, el nuevo Portal de Transparencia Presupuestaria (www.transparenciapresupuestaria.gob.mx), constituye el espacio virtual a través del cual los ciudadanos pueden descargar información útil y de fácil acceso sobre los datos del PEF, así como del desempeño de los Programas presupuestarios.

Balance Público 

Para el ejercicio fiscal 2016 se prevé un déficit público, sin considerar un nivel de inversión en proyectos de alto impacto social y económico, equivalente a 0.5% del PIB en línea con la trayectoria decreciente trazada en los CGPE2014. Considerando dicha inversión, que es equivalente a 2.5% del PIB, el balance presupuestario asciende a 3% del PIB.

Consideraciones finales El Paquete Económico 2016 se enmarca en un entorno económico externo complejo y volátil, por lo que fue diseñado para preservar la estabilidad, impulsar el crecimiento económico y el bienestar de las familias mexicanas con responsabilidad. El Paquete tiene como principios rectores: a) proteger a nuestra economía nacional a través de la responsabilidad hacendaria; b) austeridad y racionalización del aparato público, dando prioridad a los programas y proyectos destinados a reducir las carencias sociales; c) generar los mecanismos para una mayor participación del mercado financiero y del sector privado en la creación de infraestructura y en la provisión de servicios públicos.

En esta línea destacan las medidas de responsabilidad hacendaria como:  Para el ejercicio fiscal 2016, se plantea una meta anual de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) de 3.5% del PIB.  Se propone el destino del remanente de operación del Banco de México. Se propone un

3

INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO (PI) creció 0.7% en julio de 2015 respecto al mismo mes de 2014, lo que implicó el segundo incremento anual consecutivo, resultado del crecimiento de 4.4% en la construcción, 4% en la generación de energía eléctrica y suministro de agua y gas y 1.3% en las manufacturas, y del descenso de 5.3% real anual en la minería. Respecto al mes inmediato anterior, la PI reportó un incremento de 0.2% en el séptimo mes del año, tasa similar a la de junio pasado, ante un avance real mensual de 1.5% en la construcción, 1.4% en la generación de energía eléctrica y suministro de agua y gas y 0.5% en la minería.

Producción industrial 2009-2015 2008=100

%

107

7

105

5 3

103

1 101 -1 99 -3 97 -5

Var % real anual

95

-7

Serie desestacionalizada 93

Con series originales, la PI avanzó 0.7% real anual en julio pasado (el segundo incremento anual consecutivo), producto del crecimiento real anual registrado por la construcción (+4.3%), la generación y suministro de agua y gas (+4%) y las manufacturas (+1.3%); ya que la minería se contrajo 5.3% en el lapso referido (Ver comuni-

-11

jul-15

abr-15

ene-15

jul-14

oct-14

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

ene-09

91

-9

Serie de tendencia

Fuente: INEGI.

Producción industria (se mantiene en expansión). Con cifras desestacionalizadas, la Producción Industrial

cado completo aquí)

Ventas al menudeo Variación % nominal anual, promedio móvil de tres meses

Ventas al menudeo-ANTAD (en franca recuperación). En agosto de 2015, las ventas de las cadenas asociadas a la ANTAD reportaron un crecimiento nominal anual de 11.5% en tiendas totales, el mayor para un mes semejante desde 2008, y de 7.8% en mismas tiendas (sin incluir las nuevas), el más alto para un mes de agosto que se tenga registro. Las ventas durante los primeros ocho meses del año ascendieron a 834.4 mil millones de pesos que, comparadas con el mismo periodo del año pasado, representan un crecimiento de 9.7% a unidades totales y de 6% a unidades iguales. (Ver comunicado completo e indica-

16

Tiendas Totales

14

Tiendas Iguales

12 10 8 6 4 2 0

jul.15

abr.15

ene.15

jul.14

oct.14

abr.14

ene.14

jul.13

oct.13

abr.13

ene.13

jul.12

oct.12

abr.12

ene.12

jul.11

oct.11

abr.11

ene.11

jul.10

oct.10

abr.10

ene.10

jul.09

oct.09

ene.09

dores)

abr.09

-2

Fuente: ANTAD.

Actividad automotriz en México

Actividad automotriz (reportó los mejores niveles para un mes de agosto como para su acumulado que se tengan registro). En agosto de 2015 la producción, exportaciones y ventas internas alcanzaron un nivel de 292,271, 234,668 y 112,038 unidades, respectivamente, lo que implicó una variación anual de 7.7%, 3.5% y 7.9%, respectivamente.

Miles de unidades, enero-agosto de cada año Producción total

Exportaciones

2,274

Venta interna

2,129 1,987

1,904 1,867 1,732

1,680 1,571

1,581

1,463 1,387

1,404

1,330

1,311

1,207

Durante enero-agosto de este año, los montos fueron de 2,274,140, 1,866,637 y 833,577 vehículos, respectivamente, mostrando crecimientos anuales de 6.8%, 7.8% y 19%, en ese orden.

1,102 1,009

977

1,041

846 690703

708

692

686

834 687

622

700

677

557 472

2005

2006

2007

2008

2009

500

2010

2011

2012

2013

2014

Los niveles anteriores son los más altos para un mes de agosto como para su acumulado que se hayan reportado. (Ver comunicado completo aquí)

2015

Fuente: Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA).

4

A c t i v i d a d E c o n ó m i c a

Empleo formal

Empleo (durante agosto se crearon 72,359 empleos, la mayor generación de plazas para un mes similar desde 2010). Al 31 de agosto de 2015, los trabajadores permanentes y eventuales urbanos afiliados al IMSS sumaron 17,791,345, lo cual significó la creación de 72,359 puestos formales durante el octavo mes del año, la mayor generación de plazas para un mes de semejante desde 2010 y 13,626 empleos más que el promedio de los generados en los 10 años anteriores considerando el mismo mes. Durante los recientes doce meses se crearon 767,684 empleos, esto es, un incremento anual de 4.5%, en línea con el incrementos anuales reportados durante este año.

Generación de empleos afiliados al IMSS Enero-agosto de cada año Promedio 2005-2014= 400.9 mil 620 600 580 560 540 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 -200 -220 -240 -260 -280 -300 -320

En términos acumulados, durante los primeros ocho meses del año, el número de trabajadores asegurados en el IMSS aumentó en 551,758la más alta generación de empleos para un periodo similar de los últimos tres años y 150,831 puestos más que el crecimiento promedio reportado para un periodo similar de los 10 años previos. (Ver

615.4

587.6

4.7

6.00

569.9

545.8

551.8 498.6

463.4

4.2

5.00

3.7

381.7

3.0

3.2 3.00

3.1

253.3

3.0

4.00

352.9

4.0

2.00

2.2 1.8

1.00

0.00

Miles de empleos

Crecimiento anual-1.00 -2.00

-1.8 -259.3

-3.00

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social.

comunicado aquí)

Producción industrial por entidad federativa* Mayo 2015, Variación % anual 18.6

Actividad industrial por entidad federativa (creció en 14 estados, destacó Tlaxcala). En mayo de 2015, la producción industrial creció en 14 de las 32 entidades federativas que integran la República Mexicana, respecto al mismo mes de 2014, sobresaliendo Tlaxcala (+18.6%), Guanajuato (+12.2%) y Yucatán (+10%) .

12.2 10.0 9.7 9.1 6.2 5.8 4.9 4.9 4.0 3.1

Total nacional = -1.0%

1.9 1.8 1.6 -0.9 -1.2 -1.2

-1.9 -2.1 -2.3-2.4 -2.5

-2.9 -3.1-3.2 -3.8 -3.8

-4.2 -6.0

-7.1 -9.4

A c t i v i d a d E c o n ó m i c a

Tlaxcala Guanajuato Yucatán Baja California Guerrero Querétaro Hidalgo Zacatecas Chihuahua Sinaloa Jalisco BCS Colima Nuevo León Michoacán Oaxaca Chiapas Puebla Aguascalientes San Luis Coahuila Durango México Nayarit Tabasco Morelos Veracruz Tamaulipas Sonora Distrito Federal Campeche Quintana Roo

-12.4

Por su parte, los estados en los que más se contrajo la producción industrial en el lapso referido fueron Quintana Roo (-12.4%), Campeche (-9.4) y Distrito Federal (-7.1%). (Ver datos aquí)

Fuente: INEGI.

Inflación

Inflación (en nuevo mínimo histórico). En agosto de 2015 la variación mensual del INPC fue de +0.21%, por debajo de la variación reportada un año antes de 0.36%, debido principalmente a un menor incremento del componente no subyacente (+0.24% vs 0.83% en agosto 2014), ante un menor crecimiento de los precios de las frutas y verduras (1.12% vs 2.11% hace un año) y el descenso en los precios de los productos pecuarios (-0.24% vs 1.87% hace doce meses).

Variación % anual del INPC, base 2Q Dic 2010=100 11

General

Subyacente

No Subyacente

10

P r e c i o s

9 8 7 6 5 4 3

Así, la inflación anual en el octavo mes del año fue de 2.59%, la menor que se tenga registro. Asimismo, la inflación anual subyacente registró un nuevo mínimo histórico (2.30%), en tanto que la no subyacente, 3.51%, fue la menor para un mes de agosto que se haya reportado.

2 1

ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15

0

(Ver comunicado completo aquí)

Fuente: INEGI.

5

Precios al productor (se elevaron 0.32% durante agosto). En agosto de 2015, el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) total, excluyendo petróleo, presentó una variación mensual de 0.32%, la menor de últimos tres meses. Con este resultado, la tasa de crecimiento anual se situó en 3.25%, la segunda más baja para un mes semejante que se haya reportado.

INPP de mercancías y servicios, excluyendo petróleo Base junio 2012=100, variación % anual 10 9 8 7 6 5 4

Por su parte, el INPP de Mercancías y Servicios de Uso Intermedio y finales, excluyendo petróleo, reportaron una variación mensual de -0.14% y +0.53%, respectivamente, por lo que la anual fue de -0.27% (el tercera más baja que se tenga registro) y +4.85%, en ese orden. (Ver co-

3 2 1 0

Total

-1

Intermedios

Finales ene-15

may-15

sep-14

ene-14

may-14

sep-13

ene-13

may-13

sep-12

ene-12

may-12

sep-11

ene-11

may-11

sep-10

ene-10

may-10

sep-09

ene-09

may-09

-2

P r e c i o s

municado completo aquí)

Fuente: INEGI.

Exportaciones e importaciones de mercancías

Balanza comercial (se confirma déficit de 2,267 mdd en el séptimo mes del año). Con información revisada, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 2,267 millones de dólares (mdd) en julio de 2015, 125.9% superior al déficit reportado en el mismo mes de 2014, resultado del descenso de 2.6% mostrado de las exportaciones y el crecimiento de 1.1% registrado por las importaciones.

Miles de millones de dólares 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20

Con cifras desestacionalizadas, las exportaciones totales observaron un aumento mensual de 4.3% en el séptimo mes del año, el mayor desde febrero de 2014; mientras que las importaciones totales reportaron un incremento mensual de 3%, el más alto de los últimos tres meses. Lo anterior dio como resultado un saldo deficitario de la balanza de 820.5 mdd, el menor de los últimos cuatro meses. (Ver datos aquí)

14

jul-15

abr-15

ene-15

jul-14

oct-14

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ene-14

jul-13

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abr-12

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jul-11

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abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

de 2015 en 39.55 dólares por barril (dpb), 3.79% menor respecto a su cotización del pasado 4 de septiembre (1.56 dpb). Con ello, en lo que va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana registra un descenso acumulado de 12.98% (-5.90 dpb) y un nivel promedio de 48.31 dpb, 30.69 dpb menor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2015. Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron bajas semanales, ante la gran disponibilidad de crudo a nivel internacional y la revisión a la baja de Goldman Sachs de su pronóstico del precio de crudo para este año y el próximo.

11 sep 15

21 jul 15

28 may 15

02 abr 15

15 dic 14

09 feb 15

21 nov 14

06 oct 14

13 ago 14

20 jun 14

29 abr 14

oct-09

Fuente: INEGI.

Mezcla Mexicana

05 mar 14

10 ene 14

15 nov 13

24 sep 13

01 ago 13

10 jun 13

17 abr 13

31 dic 12

21 feb 13

Brent*

abr-09

ene-09

12

Precios del petróleo

WTI*

Importaciones

16

Dólares por barril, 2013-2015 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30

Exportaciones

18

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

Así, el WTI y Brent para octubre 2015 mostraron variaciones semanales de -0.93% (-0.42 dpb) y de -2.96% (-1.47 dpb), respectivamente, al cerrar el 11 de septiembre pasado, en 45.92 y 48.89 dpb, en ese orden. (PEMEX)

Precios del petróleo (la mezcla mexicana al alza por segunda semana consecutiva). El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 11 de septiembre

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S e c t o r E x t e r n o

Reservas Internacionales (se ubicaron cerca de los 185 mil mdd en la primera semana de septiembre). Al 4 de septiembre de 2015, el saldo de las reservas internacionales fue de 184,496 millones de dólares (mdd), lo que implicó un descenso semanal de 1,289 mdd, resultado de una compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por 22 mdd; una reducción de 1,000 mdd resultado de la asignación en las subastas diarias de dólares sin precio mínimo, así como de 200 mdd correspondientes a las subastas diarias con precio mínimo, conforme al mecanismo autorizado por la Comisión de Cambios; y un descenso de 67 mdd, producto principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares, 2013-2015 Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd

28-dic-12 25-ene-13 22-feb-13 22-mar-13 19-abr-13 17-may-13 14-jun-13 12-jul-13 09-ago-13 06-sep-13 04-oct-13 01-nov-13 29-nov-13 27-dic-13 24-ene-14 21-feb-14 21-mar-14 16-abr-14 16-may-14 13-jun-14 11-jul-14 08-ago-14 05-sep-14 03-oct-14 31-oct-14 28-dic-14 26-dic-14 23-ene-15 20-feb-15 20-mar-15 17-abr-15 15-may-15 12-jun-15 10-jul-15 07-ago-15 08-sep-15

196 194 192 190 188 186 184 182 180 178 176 174 172 170 168 166 164 162

Así en lo que va de 2015, las reservas internacionales acumulan un descenso de 8,743 mdd. (Ver comunicado

Fuente: Banco de México.

completo aquí)

Tasa de rendimiento de Cetes 2013-2015 % 4.6

28 días

91 días

Min Hist 06/ene/2015: 2.43%

4.4 4.2

Tasas de interés (las de Cetes mostraron moderada alza semanal). En la trigésima sexta subasta de valores gubernamentales de 2015, realizada el pasado 8 de septiembre, las tasas de rendimientos de los Cetes a 28, 91 y 175 días aumentaron 2, 1 y 3 puntos bases (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 3.11%, 3.40% y 3.54%, en ese orden.

175 días Min Hist 19/ago/2014: 2.95%

Min Hist 02/sep/2014: 2.85%

4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 5 años se elevó 8 pb a 5.67%; en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 10 años descendió 1 pb a 2.99%. (Ver comunicado completo aquí)

2.8 2.6

14-jul-15

25-ago-15

02-jun-15

21-abr-15

10-mar-15

16-dic-14

27-ene-15

04-nov-14

23-sep-14

01-jul-14

12-ago-14

08-abr-14

20-may-14

25-feb-14

03-dic-13

14-ene-14

22-oct-13

30-jul-13

10-sep-13

18-jun-13

25-mar-13

07-may-13

31-dic-12

12-feb-13

2.4

Fuente: Banco de México.

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos

Mercado de valores (cerró la semana prácticamente estable). Entre el 7 y 11 de septiembre de 2015, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento volátil debido, por un lado, a la esperanza de más estímulos en China y, por el otro, a la cautela previo al anuncio de decisión de política monetaria de la Fed estadounidense.

Máximo histórico 8/sep/2014 = 46,357.24 puntos 46,000

Variación acumulada 2012: 17.88%

44,000 42,000

Variación acumulada

40,000 38,000

Variación acumulada 2010:  20.02% Variación acumulada 2013: -2.24%

36,000

Así, el IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 11 de septiembre pasado en 42,780.73 unidades, lo que implicó un cambio de +0.09% durante la semana pasada

34,000

Variación 2015:  -0.85% acumulada 2014:  0.98%

Variación acumulada 2011:  3.82%

32,000

Fuente: BMV.

7

26-jun-15

11-sep-15

09-abr-15

27-oct-14

16-ene-15

13-ago-14

28-may-14

16-dic-13

06-mar-14

10-jul-13

26-sep-13

23-abr-13

31-oct-12

23-ene-13

15-ago-12

30-may-12

21-dic-11

08-mar-12

13-jul-11

29-sep-11

27-abr-11

03-feb-11

18-nov-10

11-jun-10

27-ago-10

04-ene-10

24-mar-10

30,000

(+37.87 unidades), mientras que en el acumulado del año reporta una variación de -0.85%. (BMV)

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar

08-jun-15

Tipo de cambio (mostró apreciación semanal de 2 centavos). El 11 de septiembre de 2015, el tipo de cambio FIX registró un nivel de 16.8261 pesos por dólar (ppd), 2 centavos menos respecto a su nivel observado una semana antes (-0.1%). Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 15.4990 ppd y una depreciación de 2.09 pesos (+14.1%). (Banxico)

11-sep-15

26-feb-15

18-nov-14

11-ago-14

24-ene-14

07-may-14

11-jul-13

16-oct-13

17-dic-12

27-mar-13

05-jun-12

07-sep-12

24-feb-12

17-nov-11

11-ago-11

28-ene-11

10-may-11

16-jul-10

22-oct-10

14-abr-10

04-ene-10

17.0 16.6 16.2 15.8 15.4 Prom/15: 15.0 15.49 ppd 14.6 Promedio 2012: 14.2 13.17 ppd Promedio 2013: Promedio 2014: 13.8 13.30 ppd Promedio 2010: 12.77 ppd 13.4 12.63 ppd Promedio 2011: 13.0 12.43 ppd 12.6 12.2 11.8 11.4 11.0

Fuente: Banco de México.

Riesgo país EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2015

Riesgo país (mostró movimientos mixtos). El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, cerró el 11 de septiembre pasado en 217 puntos base (pb), 11 puntos base (pb) por debajo del nivel observado el 4 de septiembre de este año, pero 35 pb superior al nivel reportado al cierre de 2014.

1400

Argentina

Brasil

México

1200 1000 800

600 400

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina descendió 30 pb, mientras que el de Brasil se elevó 9 pb, al finalizar el 11 de septiembre de 2015 en los 531 y 390 pb, en ese orden. (JP Morgan)

200

31-dic-12 30-ene-13 27-feb-13 27-mar-13 25-abr-13 23-may-13 21-jun-13 22-jul-13 19-ago-13 17-sep-13 10-oct-13 08-nov-13 09-dic-13 08-ene-14 06-feb-14 07-mar-14 04-abr-14 05-may-14 03-jun-14 01-jul-14 30-jul-14 26-ago-14 24-sep-14 23-oct-14 21-nov-14 23-dic-14 23-ene-15 23-feb-15 23-mar-15 20-abr-15 18-may-15 16-jun-15 15-jul-15 12-ago-15 11-sep-15

0

Fuente: JP Morgan.

8

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Cuadro-Resumen Último Dato

Variación respecto al dato anterior

Variación acumulada, 2015

   

--292,271 Unidades 17,791,345 Trab.

+0.7%* +11.5%* +7.7%* +72,359 (+0.4%)

+1.0% (Ene-Jul)* +9.7% (Ene-Ago)* +6.7% (Ene-Ago)* 551,758 (+3.2%)

 

2.59% 3.25%

-1.56 pp* -0.05 pp*

+0.27% +1.97% (Ene-Ago)

   

-2,267 mdd 32,804 mdd 35,071 mdd 39.55 dpb

+125.9%* -2.6%* +1.1%* -3.79% (-1.56 dpb)**

+385.2% (Ene-Jul)* -2.2% (Ene-Jul)* 0.0% (Ene-Jul)* -12.98% (-5.90 dpb)

 

184,496 mdd 3.11%

-8,743 mdd +0.37 pp

IPC–BMV (11 Sep/15)



42,780.73 puntos

Tipo de Cambio Fix (11 Sep/15)



16.8261 ppd

Riesgo País-EMBI+ JP Morgan (11 Sep/15)



217 puntos

-1,289 mdd +0.02 pp +0.09% (+37.87ptos)** -1.9 centavos (-0.1%)** -11 puntos

Variable Actividad Económica Producción Industrial (Jul/15) Ventas Totales-ANTAD (Ago/15) Producción de Vehículos (Ago/15) Empleo-Afiliados al IMSS (al 31 Ago/15) Precios Variación Anual- INPC (Ago15) Variación Anual-INPP Total (Ago/15) Sector Externo Déficit de la Balanza Comercial (Rev. Jul/15) Exportaciones Importaciones Mezcla Mexicana de Exportación (11 Sep/15) Mercados Financieros Reservas Internacionales (al 4 Sep/15) CETES 28 días (Subasta 36/15)

-0.85% 2.09 pesos (+14.1%) +35 puntos

mdd: millones de dólares. mmp: millones de millones de pesos. ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. 1/Cifras desestacionalizadas.*Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. Fuente: INEGI, ANTAD, IMSS, Banco de México, PEMEX, BMV y JP Morgan.

9

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Motivarán 3 factores recuperación de sector manufacturero: Banorte. Después de que cifras oficiales mostraron un crecimiento de 0.7% anual en la producción industrial de México, el equipo de análisis y estrategia de Banorte-Ixe señaló tres factores que impulsarán la recuperación del sector manufacturero en la segunda mitad del año.

NACIONALES Consenso Banamex espera que la tasa de fondeo bancario cierre 2015 en 3.38%. El consenso confirma su expectativa de que Banxico incrementará en 25 puntos base (pb) la tasa de fondeo este mes. Sin embargo, proyecta para el cierre de año una tasa de fondeo (actualmente en 3.00%) de 3.38% desde 3.25% en la encuesta anterior (20 de agosto). Para el 2016, el pronóstico de cierre de año para la tasa de fondeo se incrementó a 4.25% desde el anterior 4.00%.

Los tres factores que vislumbran son la mayor demanda externa, derivada de la recuperación en el consumo de los hogares estadounidenses; la depreciación del tipo de cambio, la cual favorecerá a las exportaciones mexicanas, y la fortaleza de la industria automotriz del país. (Infosel)

El pronóstico para el tipo de cambio peso-dólar fue revisado hacia una visión de un peso más débil. En particular, los estimados fueron modificados a 16.35 y 15.98 pesos por dólar (ppd) desde 16.00 y 15.73 ppd para el final del 2015 y 2016, respectivamente.

INTERNACIONALES Goldman Sachs dio a conocer un recorte en sus pronósticos de precios del petróleo. La institución redujo su estimación para 2015 del petróleo norteamericano a 48.10 dpb, mientras que para el 2016 prevé que éste promediará 45 dpb. Para el crudo Brent, el banco también redujo su pronóstico de 2016 a 49.50 dpb, citando el potencial de Irán para aumentar la producción el próximo año.

El consenso estima nuevo mínimo histórico para la inflación general anual en septiembre de 0.43% mensual y 2.59% anual. Para la inflación subyacente, la ubica en 0.32% mensual y 2.32% anual. Se mantiene la expectativa de inflación general para 2015-16. El consenso de la encuesta mantuvo la expectativa de inflación general en 2.86% y 3.45% para finales de 2015 y 2016 respectivamente.

Indicó que la sobreoferta en el mercado es mayor a la esperada. Por lo que, ahora ha pronosticado que dicho excedente persistirá en 2016, debido a una mayor producción por parte de la OPEP y una desaceleración en el crecimiento de la demanda. (Infosel)

Finalmente, el consenso mantiene la expectativa de crecimiento del PIB para 2015 en 2.30%. Para el 2016 la expectativa del crecimiento económico descendió a 3.00% desde 3.10% en la encuesta previa. (Banamex)

Perspectivas macroeconómicas para México

Banamex Encuesta-Banamex (Mediana) Bancomer Promedio de Diversas Corredurías1/ Fondo Monetario Internacional (FMI) Banco Mundial OCDE Encuesta Banco de México

PIB (crecimiento % real) 2015 2016  2.30  3.20  2.30  3.00 2.50 2.70 2.47 3.25 2.40 3.00 2.60 3.80 2.90 3.50 2.34 2.96

Banco de México

1.7-2.5

SHCP

2.0-2.8*

2.5-3.5 

2.6-3.6

Inflación (%, dic/dic) 2015 2016  2.89  3.64  2.86  3.45 2.50 3.30 2.92 3.41 3.10 3.00 --3.50 3.10 2.82 3.44 Debajo Cercano 3.00 3.00 3.00 3.00

Cuenta Corriente (% PIB) 2015 2016 -2.5 -2.3 ---1.8 -2.0 ---2.2 -2.2 -2.4 -2.2 -2.0 -2.1 ---2.6

-2.5

-2.3

-2.4

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (7 Sep/15) y Examen de la Situación Económica de México (May/15); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (7 Sep /15); Bancomer, Encuesta Banamex (7 Sep /15),Situación México (IV Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (22 May/15); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/15); FMI, World Economic Outlook (Jul/15) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2014 (Nov/14); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/15); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Ago/15); Banco de México, Informe Trimestral (Abr-Jun/15); y SHCP, Comunicado 094_2015* y Marco Macroeconómico 2016-2017.

10

EL MUNDO ESTA SEMANA

Indicadores Económicos Internacionales* Variable

Último Dato

Variación respecto al dato anterior**

Variación anual

Estados Unidos Índice Optimismo-Pequeña Emp-NFIB (Ago)



95.9 puntos

-0.1 pp

--

Crédito al Consumidor (Jul)



3,453.4 mmd

+19.1 mmd (+0.6%)

+6.7%

Precios de Importaciones (Ago)



--

-1.8%

-11.4%

Precios de Exportaciones (Ago)



--

-1.4%

-7.0%

Ventas al Mayoreo (Jul)



--

-0.1%

--

Precios al Productor (Ago)



--

0.0%

-0.8%

Solicitudes Seguros-Desempleo (al 5 Sep)



275 mil

-2.1% (-6 mil)

--

Seguros de Desempleo (al 29 Jul )



2.26 millones

+0.04% (+1 mil)

--

Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (31 Ago-6 Sep) Confianza del Consumidor de la Univ. Michigan (Prel. Sep)



41.4 puntos

0.0 puntos

--



85.7 puntos

-6.2 puntos

--

Déficit Fiscal (Ago)



-64.4 mmd

-56.8%

-49.9%

Reservas Internacionales Netas (Ago)



147,376 mde

+1,442 mde

--

Producción Industrial (Jul)



--

-0.8%

+0.7%

Saldo de la Balanza Comercial (Jul)



-3.3 mme

-0.5 mme

+2.3 mme

Precios al Consumidor-Inflación (Ago)



--

-0.3%

-0.4%

Producción Industrial (Jul)



--

+0.6%

+5.2%

Precios de las Viviendas (II Trim)



--

+4.2%

+4.0%

Indicadores Compuestos-The Conference Board (Jul)

 

--

-0.1% Adelantado +0.2% el Coincidente1/

--

Precios al Consumidor-Inflación (Ago)



--

+0.2%

0.0%

Indicador ZEW (Ago)



25 puntos

-4.7 puntos

--



--

+0.4%

+1.5%



--

+0.4%

+1.9%

Francia

España

Alemania

Zona del Euro PIB real (Rev II Trim) Unión Europea PIB real (Rev II Trim)

mmd: miles de millones de dólares. mde: millones de euros. mme: miles de millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ Un indicador por arriba de 50 puntos indica expansión de dicha actividad y menor señala contracción. 2/ En julio mejoró la percepción de los empresarios sobre la situación de sus negocios actual y esperado. 3/ El comportamiento de los indicadores compuestos para Alemania señala que la expansión económica podría continuar en el corto plazo, pero el ritmo de crecimiento es poco probable que se acelere considerablemente. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

11

CALENDARIO ECONÓMICO 14-18 SEPTIEMBRE 2015

Japón: Producción Industrial (Rev. Jul); Actividad del Sector Servicios (Jul)

Lunes 14

Productividad Laboral y Costo Unitario de la Mano de Obra (II Trim)

Corea: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Jul)

Subasta 37 de Valores Gubernamentales

Japón: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Jul) Zona del Euro y Unión Europea: Producción Industrial (Jul) EU: Ventas al Menudeo (Ago); Actividad Manufacturera de la Fed de Nueva YorkEmpire State (Sep); Producción Industrial (Ago); Inventario de los Negocios (Jul)

Martes 15

Reservas Internacionales (al 11 de Sep)

Francia: Inflación (Ago)

Establecimientos con Programa IMMEX (Jun)

Reino Unido: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Jul)

Indicadores Compuestos de The Conference Board (Jul)

Alemania: Indicador ZEW (Sep); Empleo en la Manufactura (Jul) Zona del Euro y Unión Europea: Balanza Comercial de Bienes (Jul); Empleo (II Trim) EU: Inflación (Ago); Índice del Mercado de la Vivienda () Brasil: Indicadores Compuestos de The Conference Board ()

Miércoles 16

Zona del Euro y Unión Europea: Inflación (Ago) EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 12 Sep); Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (7-13 Sep); Construcción de Casas Nuevas (Ago); Cuenta Corriente (II Trim); Actividad Manufacturera de la Fed de Filadelfia (Sep); Anuncio de la Decisión de Política Monetaria

Jueves 17

España: Coste Laboral (II Trim); Precios de los Servicios (II Trim) Zona del Euro y Unión Europea: Actividad del Sector Construcción (Jul)

Viernes 18

Indicadores del Sector Manufacturero (Jul) Oferta y Demanda Global de Bienes y Servicios (II Trim)

EU: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Ago) España: Actividad del Sector Servicios (Jul); Pedidos en la Industria (Jul) Francia: Creación de Empresas (Ago)

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformeSemanaldelVocero.aspx. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].

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