Flavia Matsuda Analista Cuantitativo @FlaviMatsuda

Informe Diario de Bonos y Tasas MIÉRCOLES, 22 de Junio 2016. 2016

Junio

Julio

Agosto

2015 Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

0.21% 23.04% 20.81%

0.19% 24.04% 21.19%

0.19% 23.82% 21.13%

0.18% 23.84% 21.13%

0.18% 23.96% 22.63%

0.19% 26.43% 23.88%

0.19% 27.47% 27.25%

0.19% 24.74% 26.31%

0.19% 24.40% 26.25%

0.18% 27.07% 30.75%

0.20% 26.98% 30.56%

0.20% 27.19% 31.25%

0.19% 26.32% 29.31%

18.72% 21.93% 24.29%

24.26% 25.34% 22.80%

24.74% 26.90% 21.82%

21.77% 26.38% 21.96%

24.93% 24.13% 24.70%

24.62% 28.55% 28.88%

27.87% 19.72% 22.66%

26.47% 30.65% 22.34%

30.07% 31.71% 33.18%

34.85% 24.15% 24.18%

37.55% 24.70% 25.42%

34.38% 24.68% 24.05%

33.88%

Letras y Notas del BCRA - Plazo: 203 días Cauciones - Plazo 7 días Cauciones - Plazo 30 días Cheques de Pago Diferido Avalados 30 días (% Anual) Cheques de Pago Diferido Patrocinados 90 días (% Anual) Fideicomisos Financieros Tramo "A" Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "C"

27.64% 20.71% 23.55% 16.00% 32.00% 26.14% 30.00% 27.44%

27.64% 22.84% 23.96% 19.00% 32.00% 27.47% 31.22% 29.94%

27.61% 21.46% 23.60% 19.75% 32.00% 26.36% 28.83% 30.12%

27.52% 22.07% 24.26% 2.17% 33.00% 27.44% 28.24% 28.93%

30.52% 22.32% 24.02% 18.00% 35.00% 28.08% 29.39% 29.16%

30.52% 22.62% 25.25% 24.97% 37.00% 29.30% 30.74% 30.00%

30.00% 28.52% 28.57% 28.50% 41.00% 35.02% 34.41% 32.62%

28.48% 25.30% 27.96% 27.00% 34.00% 31.99% 36.31% 38.00%

28.20% 27.43% 29.81% 19.00% 35.00% 32.02% 36.25% 37.73%

32.19% 31.61% 33.66% 15.00% 42.00% 32.60% 37.04% 39.61%

32.00% 34.51% 36.05% 38.50% 41.00% 33.49% 35.68% 38.87%

29.75% 34.05% 33.76% 11.25% 39.00%

27.75% 26.59% 30.28% 21.00% 45.00%

Tasa de devaluación implícita anual ROFEX Coeficiente de Variación Salarial (CVS) Variación Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) Variación IPCNu Variación IPC Congreso Base Monetaria Variación Interanual Base Monetaria Reservas Tipo de Cambio Convertibilidad

28.34% 3.92% 1.05% 1.00% 1.53% 482,719 30.2% 33,851 14.26

29.31% 3.52% 0.98% 1.30% 1.92% 520,170 39.9% 33,943 15.32

28.66% 2.64% 1.26% 1.20% 2.17% 509,258 30.8% 33,606 15.15

31.39% 1.82% 1.21% 1.20% 1.92% 530,135 38.7% 33,257 15.94

35.66% 1.22% 1.18% 1.10% 1.52% 543,201 33.3% 26,970 20.14

41.57%

35.64%

24.96%

24.52%

29.71%

27.49%

27.94%

26.35%

1.12%

1.79%

2.33%

3.73%

4.09%

2.68%

2.20% 536,761 36.5% 25,615 20.95

3.80% 623,890 34.9% 25,563 24.41

3.60% 588,333 31.3% 30,074 19.56

4.80% 559,138 25.3% 28,399 19.69

3.20% 573,019 30.1% 29,572 19.38

6.70% 572,568 22.1% 34,380 16.65

3.14% 4.20% 3.50% 576,156 24.7% 30,171 19.10

612,542 26.9% 31,219 19.62

0.25% 0.44% 397 617

0.25% 0.49% 404 609

0.25% 0.53% 420 591

0.25% 0.53% 460 601

0.25% 0.52% 389 485

0.25% 0.66% 385 491

0.50% 0.85% 403 435

0.50% 0.86% 440 507

0.50% 0.89% 440 461

0.50% 0.90% 406 451

0.50% 0.90% 380 541

0.50% 0.99% 392 521

0.50% 0.94% 385 511

Estructura de Tasas del Mercado Tasas Pasivas Caja de Ahorro Plazo Fijo hasta $99.999 Badlar Privada Tasas Activas Adelantos en Cuenta Corriente Prendarios Hipotecarios

Internacionales FF (Federal Funds) - EE.UU Libor 180 días (TNA) EMBI+ Riesgo País Argentina 48%

Plazo Fijo hasta $99.999

43%

Badlar Privada Tasa de Interés

38% 33% 28%

Cheques de Pago Diferido Patrocinados 90 días (% Anual)

23%

Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "A"

18% 13%

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Enero 2013/2014

Febrero

Marzo

San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Abril

Mayo

Junio

Informe Diario de Bonos y Tasas

SUSCRIPCIONES PRIMARIAS LETRAS

Obligaciones Negociables Fecha de Licitación 11/3/2014 11/3/2014 11/11/2014 15/7/2015

Descripción

Calificación

Plazo

Duration

Tasa de Corte

ON Pan American Energy Clase III ON Pan American Energy Clase IV ON Newsan Clase VI ON YPF Clase XL

AA+ AA+ A1 AA

548 1095 548 730

-

21.55% 22.75% 24.25% BADLAR + 349 bps

Fecha de Licitación

LETRAS

Emisor

Plazo

TNA

6/21/2016 6/21/2016 6/21/2016 6/21/2016 6/21/2016 6/21/2016 6/21/2016

I27L6-2106 I24G6-2106 I28S6-2106 I19O6-2106 H16N6-2106 H11E7-2106 H01M7-2106

BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA

35 63 98 119 147 203 252

31.50% 30.49% 29.50% 28.74% 28.15% 27.75% 27.50%

Fideicomisos Financieros Tramo A Calificación

Tramo A Plazo (en días)

Tramo A Duration

Tasa de Corte

7/28/2015 7/29/2015 8/24/2015 8/28/2015 9/4/2015 9/18/2015 11/20/205 1/6/2016 2/4/2016 2/12/2016 2/15/2016 2/24/2016 3/31/2016 4/7/2016 4/13/2016 4/29/2016

Secubono 121 Megabono 139 Garbarino 115 Secubono 123 Megabono Crédito 136 Megabono 141 Garbarino 118 Garbarino 116 Secubono 130 Consubond 120 Megabono 149 Secubono 131 Megabono 151 Secubono 134 Megabono Crédito 148 Secubono 136

AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA

335 289 258 302 323 297 293 215 297 252 334 307 348 354 318 329

04.68 05.11 03.57 04.59 05.50 05.74 04.79 02.87 04.54 03.37 05.68 04.77 06.31 05.52 5.36 4.68

26.75% 28.00% 24.59% 26.90% 27.00% 26.99% 29.49% 28.25% 33.47% 29.88% 31.65% 32.80% 35.49% 35.23% 36.50% 32.90%

Tramo A

Tramo B Tramo B Plazo Calificación (en días)

Tasa de Corte

365 350 320 332 415 359 352 277 297

11.51 10.97 08.35 10.27 12.38 10.62 10.74 08.21 09.76

30.00% 30.00% 29.00% 31.00% 30.18% 30.00% 30.00% 34.45% 35.00%

364 307 409 385 409 360

11.44 10.09 12.43 12.12 11.93 11.17

35.00% 34.37% 38.00% 38.00% 36.75% 36.25%

36.750%

36.500%

Tramo B

Tramo B Duration

4/13/2016

38.00%

35.230%

4/7/2016

38.00%

35.490%

AA AAA A AA A AAA A A AA AAAA AA AAA AA A AA

3/31/2016

35.00%

31.650%

32.800%

2/24/2016

2/12/2016

2/15/2016

29.880%

35.00%

33.470%

2/4/2016

34.450%

1/6/2016

28.250%

30.00%

29.490%

11/20/205

30.00%

26.990%

9/18/2015

30.180%

27.00%

9/4/2015

31.00%

26.900%

8/28/2015

29.00%

24.590%

8/24/2015

30.00%

28.00%

7/29/2015

30.00%

7/28/2015

26.750%

Evolución de las Tasas de Corte de Fideicomisos

34.370%

Descripción

Tramo B

Próximas suscripciones:

Letras

Nombre

Emisor

Plazo

Fecha límite

Fecha límite

Cupón

Fideicomisos y ONs Tipo

Nombre

Rango

SUSCRIBIR

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

LEBACs - 6/21/2016 32% 31%

Tasa anual

Tramo A

Fecha de Licitación

Diferencia con última licitación -0.75% -0.76% -0.49% -0.51% 0.00% 0.01% 0.00%

30% 29% 28% 27% 26% 0

50

100

150

Plazo (días)

200

250

300

Informe Diario de Bonos y Tasas

1. BONOS NACIONALES EN PESOS Denominación

Especie

Ley

Rating

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

Renta

V.R. (%)

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Cotización

Fecha Última Cotización

Renta Anual (%)

Intereses Corridos

Tasa Corriente

Cupón Corriente

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

Duración (MD)

1.1. PESOS + CER* BOGAR BOGAR 2020 Bocon Cons. 6º 2% B. DISC $ Ley Arg. B. DISC $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg. CUASIPAR en $

NF18 NO20 PR13 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

B+ B+ B+ B+

2/4/2018 10/4/2020 3/15/2024 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2045

156 meses 156 meses 120 meses Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

Mensual Mensual Cap. Mensual Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral Cap. Semestral

7/4/2016 7/4/2016 7/15/2016 6/30/2016 6/30/2016 9/30/2016 9/30/2016 6/30/2016

R+A R+A R+A R R R R R

6/29/2016 6/29/2016 7/12/2016 6/27/2016 6/27/2016 9/27/2016 9/27/2016 6/27/2016

19.76 49.60 77.59 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

123.55 297.00 380.00 590.00 615.50 250.00 278.00 479.00

06/22/2016 06/15/2016 06/22/2016 06/16/2016 06/22/2016 06/02/2016 06/22/2016 06/22/2016

Tasa fija=2.00 % + CER Tasa fija=2.00% + CER Tasa fija=2.00 % + CER Tasa fija=5.83% + CER Tasa fija=5.83% + CER Tasa fija=1.18% + CER Tasa fija=1.18% + CER Tasa fija=3.31% + CER

0.15 0.38 0.26 14.96 14.96 1.19 1.19 9.29

9.84% 4.09% 2.17% 4.57% 4.36% 1.99% 1.79% 3.11%

121.15 305.44 391.57 537.02 537.02 417.17 417.17 580.12

101.98 97.24 97.05 109.87 114.61 59.93 66.64 82.57

18.46% 18.97% 15.03% 28.06% 25.16%

-0.41%** 3.38%** 2.85%** 4.8%** 4.32%** 5.36%** 4.6%** 4.56%**

0.82 2.13 3.61 8.72 8.85 14.03 14.30 15.23

1.2. PESOS - TASA VARIABLE BONAC 2016(Lebac 252dias) BONAR 2016 $ BADLAR + 200 pbs BONAC 2016(Lebac 90dias) BONAR 2017 $ BADLAR + 200 pbs BONAR 2017 (BADLAR + 300 pbs) BONAR 2018 (BADLAR+275pbs) BONAR 2020 (BADLAR+325pbs) BONAR 2019 $ BADLAR + 250pbs Bocon Cons. 8º

AL16 AS16 A2S6 AM17 AO17 AMX8 AM20 AMX9 PR15

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

-

7/30/2016 9/29/2016 9/30/2016 3/28/2017 10/9/2017 3/1/2018 3/1/2020 3/11/2019 10/4/2022

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento 14 - Trimestres

Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Cap. Trimestral

7/12/2016 6/29/2016 6/30/2016 6/28/2016 7/11/2016 9/1/2016 9/1/2016 9/12/2016 7/4/2016

R+A R R R R R R R R

7/9/2016 6/26/2016 6/27/2016 6/25/2016 7/6/2016 8/29/2016 8/29/2016 9/7/2016 6/29/2016

100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

108.25 108.40 107.70 108.40 109.50 105.45 107.00 103.00 176.00

06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016

LEBAC 252d = 28.85% BADLAR + 200bps = 32.54% LEBAC 90d = 33.1% BADLAR + 200bps = 32.54% BADLAR = 33.46% BADLAR = 32.46% BADLAR = 32.96% BADLAR + 250 p.b. = 31.97% BADLAR = 29.39%

8.28 8.02 8.09 8.11 7.06 2.31 2.35 1.23 11.9

28.86% 0.32% 33.23% 32.45% 32.66% 31.47% 31.50% 31.41% 17.91%

108.28 108.02 108.09 108.11 107.06 102.31 102.35 101.23 187.37

99.98 100.35 99.64 100.27 102.28 103.07 104.55 101.75 93.93

2.24% 3.75% 8.14% 5.34% 17.61% 22.00% 11.67%

30.98% 33.21% 38.62% 34.63% 34.80% 33.46% 34.48% 34.57% 36.15%

0.04 0.22 0.22 0.59 0.95 1.23 2.07 2.12 2.23

2012

2013

2014

2015

2016 (e)***

CER

10.55%

10.53%

24.34%

15.05%

46.12%

Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El cálculo del CER estimado consiste en anualizar el avance del CER desde el principio del año de referencia hasta la fecha del día o el último dato disponbile.

BONOS EN PESOS EN TASA VARIABLE

BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER 7%

39%

A2S6

6%

PAP0 5%

PR15 35%

AM17

AO17

AMX9

AMX8

AS16

33%

AM20

TIR en pesos

TIR en pesos

37%

DIP0 DICP

4%

PARP

CUAP

NO20

3%

PR13

2% 1%

AL16

31%

0% 29%

NF18

-1% 0

0.5

1

1.5

2

2.5

0

Duración (MD) en años

2

4

6

8

10

Duración (MD) en años

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

12

14

16

Informe Diario de Bonos y Tasas

2. BONOS NACIONALES EN DÓLARES Denominación

BONAR 2016 6% BONAR X Global 2017 BONAR 2018 U$S BONAR 2020 U$S Rep. Argentina U$S 6.875% 2021 BONAR 2024 Rep. Argentina U$S 7.50% 2026 B. DISC U$S Ley N.Y. B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. Rep. Argentina U$S 7.625% 2046

Especie

Ley

Rating

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

Renta Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

AD16 AA17 GJ17 AN18 AO20 AA21 AY24 AA26 DIY0 DIA0 DICA DICY PAY0 PAA0 PARY PARA AA46

ARG ARG NY ARG ARG NY ARG NY NY ARG ARG NY NY ARG NY ARG NY

B B B BBB B B B B B B-

12/29/2016 4/17/2017 6/2/2017 11/29/2018 10/8/2020 4/22/2021 5/7/2024 4/22/2026 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 4/22/2046

Mensual Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Anual Al vencimiento Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Al vencimiento

Mensual Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

6/29/2016 10/17/2016 12/15/2016 12/15/2016 10/8/2016 10/22/2016 11/1/2016 10/22/2016 6/30/2016 6/30/2016 6/30/2016 6/30/2016 9/30/2016 9/30/2016 9/30/2016 9/30/2016 11/15/2016

R+A R R R R R R R R R R R R R R R R

6/26/2016 10/12/2016 11/29/2016 11/26/2016 10/5/2016 10/19/2016 11/2/2016 10/19/2016 6/27/2016 6/27/2016 6/27/2016 6/27/2016 9/27/2016 9/27/2016 9/27/2016 9/27/2016 10/19/2016

AO16 AF17 AS17 AM18

ARG ARG ARG ARG

-

10/28/2016 2/22/2017 9/21/2017 3/18/2018

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento

Semestral Semestral Semestral Semestral

10/22/2016 8/22/2016 9/21/2016 9/18/2016

R R R R

10/25/2016 8/17/2016 9/18/2016 9/14/2016

Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

1 1 1 1 1 150,000 1 150,000 1 1 1 1 1 1 1 1 150,000

87.50 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

100.00 100.00 100.00 100.00

Fecha Última Cotización

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

1240.00 1458.00 1480.00 1570.00 1600.00 1475.00 1606.00 1523.00 2250.00 2240.00 2305.00 2293.00 900.00 940.00 954.00 963.00 1530.00

06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/21/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/21/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016

Tasa fija.=6.00% Tasa fija=7.00% Tasa fija=8.75% Tasa fija.=9.00% Tasa fija.=8.00% Tasa fija.=6.875% Tasa Fija=8.75% Tasa fija.=7.50% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija.=7.625%

0.4 1.36 0.61 0.70 1.76 1.24 1.22 1.35 5.71 5.71 5.71 5.71 0.6 0.6 0.6 0.6 1.38

6.75% 6.75% 8.25% 8.01% 7.05% 6.55% 7.64% 6.92% 5.29% 5.32% 5.16% 5.19% 3.89% 3.72% 3.67% 3.63% 7.00%

87.90 101.36 100.61 100.70 101.76 101.24 101.22 101.35 145.91 145.91 145.91 145.91 100.60 100.60 100.60 100.60 101.38

102.05 103.24 105.29 111.44 112.25 107.21 114.16 109.45 110.22 111.69 112.92 112.67 63.95 66.79 67.71 68.49 109.64

1385.00 1370.00 1315.00 1331.00

06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016

Tasa fija = 1.75% Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 2.4%

0.29 0.26 0.20 0.66

1.76% 0.76% 0.79% -

100.29 100.26 100.20 100.66

99.36 97.67 94.81 95.23

Cotización

Cupón Corriente

Valor Técnico

T.I.R. BCRA

Duración (MD)

5.57% 29.03% 12.15% 9.20% 12.65% 14.06% 11.58% 23.48% 23.02% -

-1.96% 2.86% 2.92% 4.00% 4.80% 5.21% 5.65% 6.27% 7.10% 6.93% 6.78% 6.81% 7.52% 7.14% 7.02% 6.92% 6.96%

0.26 0.77 0.88 2.16 3.56 4.00 4.22 6.86 7.59 7.64 7.67 7.67 11.62 11.78 11.83 11.87 12.09

8.40% 6.76% 8.25% 12.36%

3.72% 4.43% 5.21% 5.43%

0.33 0.63 1.18 1.62

Paridad (%) Volat.40R

DÓLAR-LINKED

BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC BCRA) 8% 6%

TIR en pesos

BONAD 2016 BONAD 2017 BONAD 2017 - Vto. Septiembre BONAD 2018

AN18

4%

AY24 AA21 AO20

AA26

PAY0 PAA0 AA46 PARY PARA

DIY0 DIA0 DICY DICA

GJ17 AA17

2% 0%

AD16

-2% 0

2

4

6

8

Duración (MD) en años

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

10

12

14

Informe Diario de Bonos y Tasas

3. BONOS PROVINCIALES Próximo Vencimiento Denominación

Especie

Ley

Fecha de Vencimiento

Amortización

BBB

4/1/2015

Capitalización

Rating

Renta

Cupón Corriente Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

6/29/2016

1

19.76

120.00

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Mensual

7/4/2016

R+A

Cotización

Fecha Últ. Cotización

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

Duración (MD)

10.13%

121.15

99.05

-

3.23%**

0.81

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

06/10/2016

Tasa fija=2.00%

0.15

3.1. PESOS + CER* TUCUMAN CONSADEP serie 1

TUCS1

3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS RIO NEGRO BOGAR 2

RNG21

ARG

-

2/4/2018

156 - meses

Mensual

7/4/2016

R+A

6/29/2016

1

19.76

278.00

06/21/2016

Tasa fija=2.00%*

0.36

0.04%

283.94

97.91

-

4.72%***

0.80

ERG16 BD4C6 CO17 BDC18 PMO18 BDC19 PUO19 BD2C9 BDC20 FORM3

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BBBBBBB-

8/6/2016 11/27/2016 12/7/2017 3/15/2018 10/30/2018 5/17/2019 10/21/2019 12/20/2019 1/28/2020 2/27/2022

9 - Trimestral Al vencimiento 96 - meses 4 - Semestral 17 - Trimestral 6 - Semestral 16 - Trimestral 6 - Semestral 6 - Semestral 40 - Trimestral

Trimestral Semestral Mensual Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Semestral Trimestral

8/6/2016 12/15/2016 7/7/2016 9/15/2016 7/30/2016 12/15/2016 7/21/2016 12/20/2016 7/28/2016 8/27/2016

R+A R R+A R+A R+A R R+A R R R+A

8/3/2016 11/23/2016 7/4/2016 9/12/2016 7/27/2016 11/14/2016 7/18/2016 12/17/2016 7/25/2016 8/24/2016

1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1 1,000 1,000 1

12.00 100.00 18.75 100.00 58.80 100.00 87.50 100.00 100.00 57.50

169.50 1361.00 276.00 1400.00 776.00 1350.00 1161.00 1265.00 1285.00 767.00

06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016 06/22/2016

Tasa fija.=4.80% Tasa Var.=0.40% Tasa fija.=6.75% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=2.75% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=4.00% Tasa fija.=1.95% Tasa fija.=1.95% Tasa fija=5.00%

0.08 0.03 0.13 1.13 0.26 0.33 0.64 0.04 0.81 0.24

39.56% 0.41% 3.99% 4.94% 4.11% 4.82% -

12.08 100.03 18.88 101.13 59.06 100.33 88.14 100.04 100.81 57.74

100.28 97.25 104.52 98.96 93.92 96.18 94.15 90.39 91.12 94.95

133.64% 25.13% 12.46% 25.89% 16.82% 8.81% 12.48% 16.43% -

2.14% 7.30% 5.77% 5.18% 8.41% 6.62% 8.06% 6.82% 6.25% 7.17%

0.11 0.40 0.68 0.92 1.11 1.52 1.55 2.08 2.17 2.53

BDED BARX1 NRH2 BP18 SARH BP21 BPMD BP28 BPLD

EE.UU. NY NY EE.UU. NY NY EE.UU. EE.UU. EE.UU.

B-

4/15/2017 9/4/2018 4/26/2021 9/14/2018 3/16/2022 1/26/2021 5/1/2020 4/18/2028 5/15/2035

10 - Semestral 26 - Semestral 33 - trimestres Al vencimiento 34 - trimestres 3 - Anual 6 - Semestral 3 - Anual 30 - Semestral

Semestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Semestral Semestral Semestral

10/15/2016 9/4/2016 7/26/2016 9/14/2016 9/16/2016 7/26/2016 10/28/2016 10/18/2016 11/7/2016

R+A R+A R+A R R+A R R+A R R

9/27/2016 8/31/2016 7/23/2016 8/27/2016 8/29/2016 7/6/2016 10/12/2016 9/28/2016 10/26/2016

1 10,000 150,000 100,000 150,000 100,000 1 100,000 1

20.00 25.07 61.00 100.00 67.66 100.00 100.00 100.00 100.00

289.00 345.00 637.47 1530.00 878.02 1634.00 1310.00 1600.00 1012.99

06/22/2016 06/01/2016 04/21/2016 06/10/2016 06/13/2016 06/15/2016 06/22/2016 06/16/2016 06/22/2016

Tasa fija=9.25% Tasa fija=5.50% Tasa fija.=7.88% Tasa fija.=9.38% Tasa fija.=9.50% Tasa fija.=10.88% Tasa fija=3.00% Tasa fija=9.63% Tasa fija=4.00%

0.37 0.43 0.81 2.68 0.2 4.56 0.47 1.84 0.47

45.22% 5.67% 17.46% 8.72% 15.06% 9.61% 3.19% 8.49% 5.52%

20.37 25.50 61.81 102.68 67.86 104.56 100.47 101.85 100.47

101.41 96.72 73.71 106.51 92.49 111.70 93.20 112.30 72.07

19.16% 7.96% 16.80%

6.60% 8.66% 25.53% 6.18% 13.35% 7.04% 6.47% 7.42% 8.03%

0.52 1.08 1.49 1.92 2.32 2.83 5.10 7.07 7.84

BPME BPLE

EE.UU. EE.UU.

-

5/1/2020 5/15/2035

6 - Semestral 30 - Semestral

Semestral Semestral

11/1/2016 12/15/2016

R R

10/12/2016 10/26/2016

1 1

100.00 100.00

35.72 1110.00

04/13/2016 06/22/2016

Tasa fija.=3.00% Tasa fija=4.00%

0.47 0.47

168.86% 5.77%

100.47 100.47

2.26 70.15

-

***% 8.38%

0.22 7.75

3.3. DÓLAR-LINKED ENTRE RÍOS 2013 Serie I Ciudad Bs As Cl.10 Vto. 2016 BONCOR 2017 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2018 MENDOZA Cl. 2 Vto 2018 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 Ciudad Bs. As. CI. 6 Vto. 2020 FORMOSA

3.4. DÓLAR Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As. MENDOZA NEUQUEN Garantizado Regalia II Pcia. de BS. AS. 2018 9.375% SALTA Garantizado Regalia Pcia. de BS. AS. 2021 10.875% Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As. Pcia. BS. AS. 2028 9.625% Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As.

3.5. EURO Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As. Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As.

Devaluación esperada****

Notas:

26.35%

* El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC. ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variación Salarial (CVS) estima la evolución de los salarios pagados en la economía al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y público). Elaborado por el INDEC. **** La devaluación esperada es la variación entre el dólar del mes actual y el futuro del mismo mes en un año.

BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES

BONOS PROVINCIALES DÓLAR-LINKED 9%

BD4C6

7% TIR enn dólares

NRH2

PUO19

6%

CO17 BDC18

5%

23%

FORM3

BD2C9 BDC20

BDC19

TIR en dólares

PMO18

8%

4%

18%

SARH

13%

3%

ERG16

2%

BARX1 BDED BP18

8%

1% 0% 0.0

0.5

1.0 1.5 Duración (MD) en años

2.0

2.5

BP21

BP28 BPLD

BPMD

3% 0

1

2

3

4

Duración (MD) en años

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

5

6

7

8

9

Informe Diario de Bonos y Tasas

4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI Denominación

U.V.P. en U$S Ley Arg. U.V.P. en $ Ley Arg. U.V.P. en U$S Ley N.Y. U.V.P. en EUR. Ley ING. U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010

Año

Especie

Moneda de emisión

Fecha de Vencimiento

Pagos acumulados

Pago último corte

Pagos Restantes Potenciales

TVPA TVPP TVPY TVPE TVY0

Dólares Pesos Dólares Euros Dólares

12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035

18.04 23.41 18.04 16.99 18.04

6.27 9.22 6.27 6.06 6.27

29.96 24.59 29.96 31.01 29.96

Fecha de Pago

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

12/15/2006 12/15/2007 12/15/2008 12/15/2009 No Pagó 12/15/2011 12/15/2012 No Pagó No Pagó

UVP en dólares (TVPY-TVPA-TVY0)

Pago Anual 0.62 1.32 2.28 3.17 0.00 4.38 6.27 0.00 0.00

Pagos Acumulados 0.62 1.94 4.22 7.39 7.39 11.77 18.04 18.04 18.04

UVP en pesos (TVPP)

Pago Anual 0.65 1.38 2.45 3.72 0.00 5.98 9.22 0.00 0.00

Cantidad de Títulos

Valor Residual Total

Tasa de crecimiento necesaria 2015

31,047,944 385,240,786 143,864,893 189,474,542 28,330,382

USD 930,205,027 ARS 9,473,070,933 USD 4,310,232,154 EUR 5,874,679,724 USD 848,786,107

3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%

UVP en euros (TVPE)

Pagos Acumulados 0.65 2.03 4.49 8.21 8.21 14.18 23.41 23.41 23.41

Pago Anual 0.66 1.26 1.99 2.84 0.00 4.19 6.06 0.00 0.00

Pagos Acumulados 0.66 1.92 3.91 6.75 6.75 10.94 16.99 16.99 16.99

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Próximo Vencimiento Fecha

12/20/2016

Concepto a pagar

Monto a pagar

R R R R R

0 0 0 0 0

V.R. (%)

Cotización

Fecha Ult. Cotización

Volatilidad 40R

62% 51% 62% 65% 62%

150.00 10.25 154.00 160.00 144.00

6/22/2016 6/22/2016 6/22/2016 6/22/2016 6/21/2016

23.24% 23.29% 28.72% -

Informe Diario de Bonos y Tasas

Glosario Amortización: pago de capital determinada en las condiciones de emisión del título. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortización integra al vencimiento y las amortizaciones periódicas ya séa mensuales, trimestrales, semestrales o anuales. BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la República Argentina. Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de interés. Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de interés futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediación de la SGR, reduce riesgos, por lo que las tasas mediante este último sistema son más bajas que en el sistema patrocinado. Cotización: expresa la cotización del título, en pesos, por cada 100 de valor residual. Duración (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno. EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo país de los países emergentes. Considera la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares emitidos por países subdesarroados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que, a efectos del cálculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase. Especie: código alfanumérico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa. Rating: Calificación de crédito que establece la capacidad de pago de la deuda. Se utilizan los datos de diferentes agencias calificadoras: S&P, Moody's, Fitch y DBRS. Los ratings están expresados según la escala de Standard and Poors. AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C D

Prime Alto grado

Grado alto medio

Grado bajo medio Sin grado de inversión especulativo Altamente especulativo Riesgos sustanciales Extremadamente especulativo Pocas esperanzas de pago Impago

Fecha de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisión del bono en la cual el emisor tiene la obligación de realizar los pagos de amortización y capital, según correspondiese. Fecha Ultima Cotización: última fecha de negociación del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Fecha de Corte: Si la compra se realiza el día de la fecha de corte o posterior, no se podrá cobrar el cupón. Fideicomisos financieros: es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el proceso de "securitización o titulización de créditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la calidad crediticia de cada título. El tramo "A", es el más seguro, por lo cual las tasa son las más bajas. Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de último pago de cupón de interés hasta la fecha de publicación del informe. En pos de su cálculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono con el fin de contar precisamente los días transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ). Lámina Mínima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mínima de títulos que se pueden negociar. Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un año. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho mayores. LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association, BBA). Paridad (en %): es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono “cotiza a la par” , si es menor “cotiza bajo la par” y si es superior “cotiza sobre la par ”. Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión. Al igual que la amortización, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos que no pagan interés alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de interés en forma periódica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por último, en ciertos casos, las condiciones de emisión determinan la capitalización del interés a pagar hasta determinada fecha. Próximo Vencimiento: fecha del próximo pago de interés y/o capital del instrumento. En caso de pagos de interés, se denomina “R”, mientras si se trata de un caso de amortización total o parcial se lo indica con la sigla “A”. Si el pago de interés se da en simultáneo con un pago de capital, se lo indica con las siglas “A+R”. Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de interés o cupón de interés del título de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisión del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia más un diferencial (spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc. ROFEX: Mercado a Término de Rosario S.A., es un ámbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la soja y el maíz. T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. T.I.R. D. BOLSA: al igual que en la definición anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. Para calcular la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortización en dólares, se debe calcular el valor en dólares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implícito entre los activos que cotizan en pesos y en dólares en el mercado argentino. Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupón de interés del período corriente (“Renta Anual”) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado “Precio Clean ” del bono). Sólo considera la porción de renta del rendimiento total de la inversión, sin considerar la reinversión del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variación del precio del bono. Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del título que todavía no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada período de amortización. Valor Técnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debería pagar el emisor por rescatar los títulos antes del vencimiento. Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotización del bono. Para realizar dicho cálculo, se utilizan las últimas 40 ruedas del mercado. En caso que el título no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se realiza el cálculo de volatilidad.

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Cláusula Legal Este reporte tiene el propósito de brindar información para generar debate. Mientras no esté especificado el mismo no constituye ninguna oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular. Los Asesores Financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos utilizados en este reporte están basados en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita o explícita de su precisión y completitud. Mayor información al respecto se encuentra disponible de ser requerida.

Hemos implementado y mantenemos implementando un período de restricción de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisión de un reporte de manera de evitar la compra/venta de acciones específicas que se encuentran involucrados en el presente research. Los analistas involucrados en la creación de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser así en el siguiente cuadro se listarán aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas. Fecha de Posición

Alejandro Bianchi, CFA Gerente de Inversiones @aleebianchi fb.com/alejandro.emilio.bianchi

Flavia Matsuda Analista Cuantitativo @FlaviMatsuda [email protected]

Analista

Posición

Manuel Carpintero Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

Activo

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Ignacio Muneta Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]