Alejandro Echeverri Asesor Financiero (54 11) 4000 1400
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Informe Diario de Bonos y Tasas MARTES, 11 de Febrero 2014. Estructura de Tasas del Mercado Tasas Pasivas
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Caja de Ahorro Plazo Fijo hasta $99.999 Badlar Privada Tasas Activas Adelantos en Cuenta Corriente Tarjetas de Crédito Prendarios - Plazo mayor a un año Hipotecarios - Plazo mayor a 10 años
0.25% 13.08% 14.76%
0.25% 13.12% 14.85%
0.25% 13.20% 15.13%
0.25% 13.51% 15.80%
14.33% 34.48% 21.16% 14.74%
14.54% 33.93% 20.02% 14.48%
14.95% 33.28% 19.41% 14.40%
Letras y Notas del BCRA - Plazo: 161 a 230 días Letras y Notas del BCRA - Plazo: 445 a 629 días Cauciones - Plazo 7 días Cauciones - Plazo 30 días Cheques de Pago Diferido Avalados (% Anual) Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual) Fideicomisos Financieros Tramo "A" Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "C"
14.17% 15.63% 11.91% 13.37% 17.40% 23.60% 15.54% 18.60% 21.01%
14.62% 15.81% 12.83% 15.62% 16.80% 24.60% 15.77% 19.34% 21.16%
Tasa de devaluación implícita anual ROFEX Coeficiente de Variación Salarial (CVS) Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER)
23.02% 0.70% 1.06%
Internacionales FF (Federal Funds) - EE.UU Libor 180 días (TNA) EMBI+ Riesgo País Argentina
0.25% 0.47% 255 1086
2013 Junio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
0.25% 13.85% 16.57%
0.25% 14.25% 17.28%
0.23% 14.55% 17.72%
0.22% 14.92% 18.11%
0.21% 15.57% 18.81%
0.21% 15.49% 19.10%
21.00% 16.01% 20.24%
0.21% 16.76% 21.39%
17.54% 19.37% 14.22%
16.70% 19.07% 14.83%
17.31% 20.68% 14.68%
16.92% 20.97% 14.44%
17.40% 22.16% 14.54%
18.74% 23.07% 15.19%
20.19% 22.84% 16.40%
22.91% 21.91% 16.62%
23.81% -
14.64% 16.03% 13.73% 15.05% 15.30% 24.00% 15.70% 19.55% 24.87%
16.14% 17.39% 17.10% 17.93% 15.90% 24.20% 17.85% 21.01% 20.70%
16.47% 18.10% 18.33% 18.65% 16.00% 23.30% 17.44% 20.78% 22.88%
16.78% 17.40% 18.32% 14.90% 23.30% 17.51% 20.73% 20.03%
16.59% 16.26% 17.70% 18.00% 25.00% 17.24% 21.35% 20.00%
16.76% 16.60% 17.27% 20.70% 25.70% 19.06% 22.00% 21.00%
16.49% 17.58% 18.16% 23.40% 26.80% 18.34% 22.15% 24.49%
16.66% 18.17% 19.95% 23.40% 28.30% 20.86% 23.20% 27.00%
16.47% 25.40% 20.00% 22.50% 28.70% 20.64% 26.83% 23.92%
19.94% 19.34% 24.32% 25.40% 29.50% 21.00% 24.37% 22.00%
24.40% 2.58% 0.62%
25.92% 2.15% 0.68%
26.00% 3.69% 0.73%
24.95% 2.08% 0.69%
25.99% 2.31% 0.80%
29.40% 1.90% 0.91%
30.20% 2.35% 0.85%
33.67% 1.32% 0.83%
44.46% 2.39% 0.88%
47.26% 0.92%
47.46% 1.32%
0.25% 0.47% 261 1074
0.25% 0.43% 278 1210
0.25% 0.42% 296 1167
0.25% 0.41% 342 1199
0.25% 0.40% 334 1102
0.25% 0.39% 372 1170
0.25% 0.37% 350 1035
0.25% 0.35% 328 921
0.25% 0.35% 359 776
0.25% 0.35% 334 808
0.25% 34.00% 399 1103
Plazo Fijo hasta $99.999
23% 21% Tasa de Interés
2014 Enero
Julio
Badlar Privada
19% Cauciones - Plazo 30 días
17% Fideicomisos Financieros Tramo "A"
15% 13%
Cheques de Pago Diferido Avalados (% Anual)
11% Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto 2012/2013
Septiembre
Octubre
San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
Noviembre
Diciembre
Enero
Informe Diario de Bonos y Tasas
1. BONOS NACIONALES EN PESOS Próximo Vencimiento
Fecha de Vencimiento
Amortización
PRE9 RS14 PR12 NF18 NO20 PR13 DIP0 DICP CUAP PAP0 PARP
3/15/2014 9/30/2014 1/3/2016 2/4/2018 10/4/2020 3/15/2024 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2045 12/31/2038 12/31/2038
72 meses Semestral 120 meses 156 meses 156 meses 120 meses Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral
1.2. PESOS - TASA VARIABLE PRE0 Bocon Cons. 5º BONAR 2015 AS15 PRO7 Bocon Prov.4º en $ PR14 Bocon Cons. 7º PR15 Bocon Cons. 8º
3/15/2014 9/10/2015 1/1/2016 1/4/2016 10/4/2022
Al vencimiento Semestral 120 meses 4 - Trimestres 14 - Trimestres
Denominación
Especie
Renta
V.R. (%)
Cotización
Fecha
Concepto a pagar
Fecha de Corte
Mensual Semestral Mensual Mensual Mensual Cap. Mensual Cap. Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral
2/15/2014 3/31/2014 3/3/2014 3/4/2014 3/4/2014 4/15/2014 6/30/2014 6/30/2014 6/30/2014 3/31/2014 3/31/2014
R+A R+A R+A R+A R+A R+A R R R R R
2/11/2014 3/26/2014 2/25/2014 2/25/2014 2/25/2014 4/10/2014 6/25/2014 6/25/2014 6/25/2014 3/26/2014 3/26/2014
5.50 25.00 18.52 47.20 66.40 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
14.00 57.70 66.50 141.00 154.86 201.20 195.00 197.00 133.00 68.00 77.00
Trimestral Trimestral Mensual Trimestral Cap. Trimestral
3/15/2014 3/10/2014 3/1/2014 4/4/2014 7/4/2014
R+A R+A R+A R R
3/11/2014 3/5/2014 2/25/2014 3/31/2014 7/1/2014
100.00 66.68 18.52 100.00 100.00
99.50 89.00 17.50 101.30 164.00
Cupón Corriente
Fecha Última Cotización
T.I.R.
Duración (MD)
76.02% 20.61% 14.34% 28.82% 19.06% 20.05%
162.01%** 10.24%** 10.88%** 12.9%** 16.64%** 11.36%** 11.51%** 11.37%** 10.12%** 10.39%** 9.42%**
0.04 0.35 0.88 1.81 3.03 4.03 7.92 7.96 11.15 13.07 13.56
97.43 104.14 80.89 99.19 95.88
8.86% 14.95% 14.41%
64.95% 25.32% 27.48% 28.12% 29.25%
0.07 0.63 0.00 1.19 3.26
2012
2013
2014 (e)
CER
10.55%
10.53%
15.06%
Valor Técnico
Paridad (%)
Volatilidad 40R
34.95% 8.31% 10.78% 5.09% 4.63% 2.43% 7.55% 7.47% 6.27% 4.43% 3.90%
14.54 59.37 71.69 170.92 241.50 297.56 314.45 314.45 342.78 246.94 246.94
96.27 97.18 92.76 82.50 64.13 67.62 62.01 62.65 38.80 27.54 31.18
20.46% 29.13% 0.01% 20.09% 12.42%
102.13 85.46 21.64 102.13 171.04
Renta Anual (%)
Intereses Corridos
Tasa Corriente
02/07/2014 02/10/2014 02/11/2014 02/11/2014 30-Jan-14 02/11/2014 02/11/2014 02/10/2014 02/11/2014 02/07/2014 02/11/2014
Tasa fija=2.00 % Tasa fija=2.00% Tasa fija=2.00 % Tasa fija=2.00 % Tasa fija=2.00% Tasa fija=2.00 % Tasa fija=5.83% Tasa fija=5.83% Tasa fija=3.31% Tasa fija=1.18% Tasa fija=1.18%
0.02 0.44 0.04 0.09 0.13 0.2 2.22 2.22 1.38 1.08 1.08
02/06/2014 02/11/2014 29-Jan-14 02/11/2014 02/11/2014
BADLAR = 19.92% BADLAR + 300 p.b. = 25.05% Tasa fija.=0.23% BADLAR = 19.92% BADLAR = 19.92%
2.13 3.02 0.00 2.13 3.61
1.1. PESOS + CER* Bocon Prev.4º 2% BODEN 2014 Bocon Prov.4º 2% BOGAR BOGAR 2020 Bocon Cons. 6º 2% B. DISC $ Ley Arg. B. DISC $ Ley Arg. CUASIPAR en $ B. PAR $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg.
Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER).
BONOS EN PESOS TASA VARIABLE
BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER
70.0%
180% PRE0
160%
60.0%
PRE9
140%
T.I.R. en pesos
T.I.R. en pesos
50.0%
40.0%
30.0%
PR15
PR14 AS15
120% 100% 80%
60% 40%
20.0%
RS14
20%
NF18
10.0%
DICP NO20
PR13
CUAP
DIP0
PAP0 PARP
0% 0
PR12
-20%
0.0% 0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
Duración (MD) en años
San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
2
4
6
8
10
Duración (MD) en años
12
14
16
Informe Diario de Bonos y Tasas
2. BONOS NACIONALES EN DÓLARES Denominación
Especie
Próximo Vencimiento
Fecha de Vencimiento
Amortización
10/3/2015 6/2/2017 4/17/2017 11/29/2018 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038
Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral
Renta
V.R. (%)
Fecha
Concepto a pagar
Fecha de Corte
4/3/2014 6/2/2014 4/17/2014 5/29/2014 6/30/2014 6/30/2014 6/30/2014 6/30/2014 3/31/2014 3/31/2014 3/31/2014 3/31/2014
R R R R R R R R R R R R
3/28/2014 5/28/2014 4/14/2014 5/26/2014 6/25/2014 6/25/2014 6/25/2014 6/25/2014 3/26/2014 3/26/2014 3/26/2014 3/26/2014
Cotización
Fecha Última Cotización
Renta Anual
Intereses Corridos
Tasa Corriente
02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/10/2014 02/11/2014 02/10/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014
Tasa fija=7.00% Tasa fija=8.75% Tasa fija=7.00% Tasa fija.=9.00% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50%
2.55 1.75 2.28 1.88 1.42 1.42 1.42 1.42 0.93 0.93 0.93 0.93
5.55% 7.72% 6.38% 6.73% 5.49% 5.04% 6.23% 6.11% 4.79% 4.52% 4.68% 4.22%
Cupón Corriente
Valor Técnico
Paridad (%) Volat.40R
T.I.R. BCRA
T.I.R. CCL
Duración (MD)
-7.61% 4.38% 3.72% 1.64% 7.56% 6.56% 9.11% 8.87% 8.52% 8.03% 8.32% 7.49%
14.44% 17.03% 16.56% 10.40% 11.88% 10.69% 13.75% 13.46% 11.52% 10.96% 11.29% 10.34%
1.59 2.76 2.77 3.98 8.51 8.83 8.04 8.11 12.12 12.37 12.22 12.65
2.1. FIJO BODEN 2015 Global 2017 BONAR X BONAR 2018 U$S B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley N.Y. B. DISC U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg.
RO15 GJ17 AA17 AN18 DIA0 DICA DIY0 DICY PAY0 PAA0 PARY PARA
Semestral Semestral Semestral Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral
100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
1006.45 900.00 876.00 1060.00 1190.00 1295.00 1050.00 1070.00 415.00 440.00 425.00 470.00
125.63 113.22 109.63 133.18 107.55 117.04 94.90 96.71 52.63 55.80 53.90 59.61
27.48% 34.41% 32.18% 30.64% 29.06% 36.45% 31.55% 21.14% 23.13% 24.13% 26.00%
BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC BCRA)
BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC CCL) 12%
18% GJ17 AA17
10%
DIA0
AN18
10%
PAY0 PAA0 PARY PARA
8% 6%
DICA
GJ17 AA17
4% 2%
AN18
0%
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
-2% -4%
4%
-6%
2% -8% 0% 0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
PAY0 PARYPAA0 PARA
DIA0
6%
DICY DICA
12%
DIY0 DICY
8%
DIY0
RO15
14%
T.I.R. en pesos
16%
T.I.R. en dólares
102.55 101.75 102.28 101.88 141.62 141.62 141.62 141.62 100.93 100.93 100.93 100.93
RO15
-10%
Duración (MD) en años
Duración (MD) en años
San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
10.00
12.00
14.00
Informe Diario de Bonos y Tasas
3. BONOS PROVINCIALES Próximo Vencimiento Denominación
Fecha de Vencimiento
Amortización
PB14 CCH1 TUCS1
3/15/2014 4/1/2015 2/4/2018
72 meses Capitalización 156 - meses
RNG21
2/4/2018
BCOR3 PB17
Especie
Cupón Corriente Lámina mínima (USD)
V.R. (%)
2/11/2014 2/25/2014 2/25/2014
1 1 1
5.50 10.96 47.20
9.77 65.00 135.50
R+A
2/25/2014
1
47.20
3/1/2014 2/28/2014
R+A R+A
2/25/2014 2/25/2014
1 1
Semestral Semestral Mensual Semestral Mensual Trimestral Semestral Trimestral Trimestral
4/29/2014 3/5/2014 3/4/2014 6/27/2014 2/7/2014 2/27/2014 5/17/2014 4/21/2014 3/12/2014
R+A R+A R+A R+A R+A R+A R R R
4/24/2014 2/26/2014 2/25/2014 6/24/2014 2/4/2014 2/24/2014 5/13/2014 4/15/2014 3/7/2014
27 - trimestres 10 - Semestral Al vencimiento 26 - Semestral 33 - trimestres 34 - trimestres Al vencimiento 3 - Anual 6 - Semestral 3 - Anual 30 - Semestral
Trimestral Semestral Semestral Semestral Trimestral Trimestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral
4/18/2014 4/15/2014 4/5/2014 3/4/2014 4/26/2014 3/16/2014 3/14/2014 7/26/2014 5/1/2014 4/18/2014 5/15/2014
R+A R+A R R+A R+A R+A R R R R R
6 - Semestral 30 - Semestral
Semestral Semestral
5/1/2014 5/15/2014
R R
Renta Fecha
Concepto a pagar
Fecha de Corte
Mensual Mensual Mensual
2/15/2014 3/1/2014 3/4/2014
R+A R+A R+A
156 - meses
Mensual
3/4/2014
1/1/2016 1/30/2016
120 meses 98 - meses
Mensual Mensual
BDC14 TUCS2 CHSG2 BD2C4 CO17 FORM3 BDC19 PUO19 NDG1
4/29/2014 9/5/2015 11/4/2015 6/27/2014 12/7/2017 2/27/2022 5/17/2019 10/21/2013 6/12/2016
Al vencimiento 20 - Semestral Mensual Al vencimiento 96 - meses 40 - trimestres 6 - Semestral 16 - trimestrales 9 - trimestrales
NRH1 BDED BP15 BARX1 NRH2 SARH BP18 BP21 BPMD BP28 BPLD
10/18/2014 4/15/2017 10/5/2015 9/4/2018 4/26/2021 3/16/2022 9/14/2018 1/26/2021 5/1/2020 4/18/2028 5/15/2035
BPME BPLE
5/1/2020 5/15/2035
Cotización
Fecha Últ. Cotización
T.I.R. CCL
Duración (MD)
57.21%** 25.53%** 15.4%**
-
0.04 0.51 1.78
-
6.53%***
-
1.90
82.73 72.82
-
24.16% 40.62%
-
0.84 0.85
102.32 20.03 19.66 100.88 48.03 83.38 100.96 100.26 100.52
95.95 96.19 87.56 95.16 118.33 99.78 84.94 82.99 89.14
25.26% 29.27% 18.34% 30.53% 28.44% 27.07%
32.72% 5.36% 25.27% 22.52% 2.27% 5.16% 8.76% 9.80% 12.79%
-
0.17 0.77 0.70 0.33 1.75 3.43 3.48 3.34 1.21
69.46% 10.06% 8.26% 6.16% 5.54% 7.02% 8.27% 9.73% 2.28% 9.70% 6.16%
11.27 72.14 104.21 48.10 88.35 98.55 103.91 100.54 100.57 103.10 100.99
111.31 130.50 140.64 90.48 161.55 138.98 113.02 111.84 87.82 99.32 65.27
30.35% 25.87% 25.44%
-15.36% -7.49% -0.32% 10.63% -5.99% -0.14% 6.05% 8.46% 6.30% 9.95% 8.63%
86.37% 14.24% 11.22% 31.18% 3.22% 10.89% 16.03% 16.81% 14.40% 15.29% 12.82%
0.46 1.71 1.67 1.97 3.92 3.66 3.60 4.34 5.10 7.03 8.73
18.15% 6.18%
100.57 100.99
11.50 64.91
-
77.84% 8.69%
-
2.28 8.71
Valor Técnico
Paridad (%)
Volatilidad 40R
T.I.R.
36.77% 22.14% 5.29%
9.94 71.75 170.92
98.26 90.59 79.28
-
0.22
0.80%
402.34
91.96
C. Ahorro=0.25 C. Ahorro=2.08%
0 0.02
1.40% 11.67%
21.64 27.33
02/11/2014 02/11/2014 30-Jan-14 02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/11/2014 02/10/2014 02/10/2014
Tasa fija.=7.95% Libor 180=0.31% Tasa fija=4.00% Tasa fija.=6.75% Tasa fija.=12.00% Tasa fija=5.00% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=4.00% Tasa fija.=3.00%
2.32 0.03 0.02 0.88 0.11 0.88 0.96 0.26 0.52
8.30% 1.61% 23.28% 7.10% 21.17% 6.08% 4.70% 4.83% 3.37%
98.01 735.50 1145.00 340.00 1115.00 1070.00 917.50 878.50 690.00 800.00 515.00
15-Jan-14 02/11/2014 02/03/2014 30-Dec-13 02/04/2014 02/06/2014 02/11/2014 02/07/2014 02/11/2014 02/10/2014 02/11/2014
Tasa fija=8.66% Tasa fija=9.25% Tasa fija.=11.75% Tasa fija=5.50% Tasa fija.=7.88% Tasa fija.=9.50% Tasa fija.=9.38% Tasa fija.=10.88% Tasa fija=2.00% Tasa fija=9.63% Tasa fija=4.00%
0.07 2.14 4.21 1.15 0.35 1.49 3.91 0.54 0.57 3.1 0.99
123.46 700.00
10/15/2013 02/10/2014
Tasa fija.=2.00% Tasa fija=4.00%
0.57 0.99
Renta Anual
Intereses Corridos
Tasa Corriente
02/10/2014 02/11/2014 02/10/2014
Tasa fija=2.00% Tasa fija=4.00% Tasa fija=2.00%
0.02 0.1 0.09
370.00
02/11/2014
Tasa fija=2.00%*
18.52 24.49
17.90 19.90
02/04/2014 02/03/2014
1,000 1 1 1,000 1 1 1,000 1 1,000
100.00 20.00 19.64 100.00 47.92 82.50 100.00 100.00 100.00
767.00 150.50 134.50 750.00 444.00 650.00 670.00 650.00 700.00
4/14/2014 3/27/2014 3/19/2014 2/25/2014 4/22/2014 2/26/2014 2/25/2014 7/8/2014 4/14/2014 3/31/2014 4/28/2014
1 1 100,000 10,000 150,000 150,000 100,000 100,000 1 100,000 1
11.20 70.00 100.00 46.95 88.00 97.06 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
4/14/2014 4/28/2014
1 1
100.00 100.00
3.1. PESOS + CER* BS. AS. Ley 13763 CHACO TUCUMAN CONSADEP serie1
3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS RIO NEGRO BOGAR 2
3.2. PESOS - TASA VARIABLE CORRIENTES serie 1 BS. AS. Ley 12836
3.3. DÓLAR-LINKED Ciudad Bs As en ARS/U$S Abr-2014 TUCUMAN CONSADEP serie 2 CHACO GARANT. Ciudad Bs As en ARS/U$S Jun-2014 BONCOR 2017 FORMOSA Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 NEUQUEN S.1 Vto. 2016
3.4. DÓLAR NEUQUEN Garantizado Regalia I Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As. Pcia. Bs.As 2015 11.75% MENDOZA NEUQUEN Garantizado Regalia II SALTA Garantizado Regalia Pcia. de BS. AS. 2018 9.375% Pcia. de BS. AS. 2021 10.875% Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As. Pcia. BS. AS. 2028 9.625% Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As.
3.5. EURO Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As. Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As.
Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC. ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variación Salarial (CVS) estima la evolución de los salarios pagados en la economía al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y público). Elaborado por el INDEC.
BONOS PROVINCIALES DÓLAR-LINKED
BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES (T.I.R. TC CCL)
35%
35% BDC14
30%
T.I.R. en dólares
CHSG2
25%
T.I.R. en pesos
BARX1
30%
BD2C4 20%
15%
NDG1 10%
PUO19 BDC19 TUCS2
5%
FORM3
25%
20%
BPLD BP15
10%
SARH
5% NRH2
0% 0.50
1.00
1.50
BP28
BPMD
BDED
CO17 0.00
BP21
BP18
15%
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
0% 0.00
Duración (MD) en años
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
Duración (MD) en años San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
Informe Diario de Bonos y Tasas
4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI Próximo Vencimiento
Denominación
Especie
Moneda de emisión
Fecha de Vencimiento
Pagos acumulados
Pago último corte
Pagos Restantes Potenciales
Tasa de crecimiento necesaria 2013
Fecha
Concepto a pagar
Monto a pagar
V.R. (%)
Cotización
Fecha Ult. Cotización
Volatilidad 40R
U.V.P. en U$S Ley Arg. U.V.P. en $ Ley Arg. U.V.P. en U$S Ley N.Y. U.V.P. en EUR. Ley ING. U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010
TVPA TVPP TVPY TVPE TVY0
Dólares Pesos Dólares Euros Dólares
12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035
18.04 23.41 18.04 16.99 18.04
6.27 9.22 6.27 6.06 6.27
29.96 24.59 29.96 31.01 29.96
3.22% 3.22% 3.22% 3.22% 3.22%
12/15/2014 12/15/2014 12/15/2014 12/15/2014 12/15/2014
R R R R R
0 0 0 0 0
-
88.50 11.70 82.90 108.50 82.00
11/02/2014 11/02/2014 11/02/2014 11/02/2014 11/02/2014
29.34% 24.15% 28.55% 26.34% 32.74%
Año
Fecha de Pago
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
12/15/2006 12/15/2007 12/15/2008 12/15/2009 No Pagó 12/15/2011 12/15/2012 No Pagó
UVP en dólares (TVPY-TVPA-TVY0)
Pago Anual 0.62 1.32 2.28 3.17 0.00 4.38 6.27 0.00
Pagos Acumulados 0.62 1.94 4.22 7.39 7.39 11.77 18.04 18.04
UVP en pesos (TVPP)
Pago Anual 0.65 1.38 2.45 3.72 0.00 5.98 9.22 0.00
Pagos Acumulados 0.65 2.03 4.49 8.21 8.21 14.18 23.41 23.41
UVP en euros (TVPE)
Pago Anual 0.66 1.26 1.99 2.84 0.00 4.19 6.06 0.00
Pagos Acumulados 0.66 1.92 3.91 6.75 6.75 10.94 16.99 16.99
San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
Informe Diario de Bonos y Tasas
Glosario Amortización: pago de capital determinada en las condiciones de emisión del título. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortización integra al vencimiento y las amortizaciones periódicas ya séa mensuales, trimestrales, semestrales o anuales. BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la República Bono Dólar-Linked: Es un bono nominado en dólares cuyo pago de amortizaciones y renta se hace en pesos a un tipo de cambio fijado en el prospecto de emisión. Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de interés. Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de interés futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediación de la SGR, reduce riesgos, por lo que las tasas mediante este último sistema son más bajas que en el sistema patrocinado. Cotización: expresa la cotización del título, en pesos, por cada 100 de valor residual. Duración (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno. EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo país de los países emergentes. Considera la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares emitidos por países subdesarroados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que, a efectos del cálculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase. Especie: código alfanumérico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa. Fecha de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisión del bono en la cual el emisor tiene la obligación de realizar los pagos de amortización y capital, según correspondiese. Fecha Ultima Cotización: última fecha de negociación del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Fideicomisos financieros: es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el proceso de "securitización o titulización de créditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la calidad crediticia de cada título. El tramo "A", es el más seguro, por lo cual las tasa son las más bajas. Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de último pago de cupón de interés hasta la fecha de publicación del informe. En pos de su cálculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono con el fin de contar precisamente los días transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ). Lámina Mínima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mínima de títulos que se pueden negociar. Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un año. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho mayores. LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association, BBA). Paridad (en %): es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono “cotiza a la par” , si es menor “cotiza bajo la par” y si es superior “cotiza sobre la par ”. Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión. Al igual que la amortización, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos que no pagan interés alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de interés en forma periódica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por último, en ciertos casos, las condiciones de emisión determinan la capitalización del interés a pagar hasta determinada fecha. Próximo Vencimiento: fecha del próximo pago de interés y/o capital del instrumento. En caso de pagos de interés, se denomina “R”, mientras si se trata de un caso de amortización total o parcial se lo indica con la sigla “A”. Si el pago de interés se da en simultáneo con un pago de capital, se lo indica con las siglas “A+R”. Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de interés o cupón de interés del título de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisión del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia más un diferencial (spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc. ROFEX: Mercado a Término de Rosario S.A., es un ámbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la soja y el maíz. T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. T.I.R. CCL: al igual que en la definición anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. Para calcular la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortización en dólares, se debe calcular el valor en dólares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implícito entre los activos que cotizan tanto en el mercado argentino como en el exterior en dólares. Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupón de interés del período corriente (“Renta Anual”) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado “Precio Clean ” del bono). Sólo considera la porción de renta del rendimiento total de la inversión, sin considerar la reinversión del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variación del precio del bono. Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del título que todavía no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada período de amortización. Valor Técnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debería pagar el emisor por rescatar los títulos antes del vencimiento. Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotización del bono. Para realizar dicho cálculo, se utilizan las últimas 40 ruedas del mercado. En caso que el título no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se realiza el cálculo de volatilidad.
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Cláusula Legal Este reporte tiene el propósito de brindar información para generar debate. Mientras no esté especificado el mismo no constituye ninguna oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular. Los Asesores Financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos utilizados en este reporte están basados en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita o explícita de su precisión y completitud. Mayor información al respecto se encuentra disponible de ser requerida. Conflictos de Interés Hemos implementado y mantenemos implementando un período de restricción de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisión de un reporte de manera de evitar la compra/venta de acciones específicas que se encuentran involucrados en el presente research. Los analistas involucrados en la creación de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser así en el siguiente cuadro se listarán aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas. Fecha de Posición
Alejandro Bianchi, CFA Gerente de Inversiones (54 11) 4000 1400
[email protected]
Franco Insausti, CFA Jefe de Inversiones (54 11) 4000 1400
[email protected]
Analista
Posición
Alejandro Echeverri Asesor Financiero (54 11) 4000 1400
[email protected]
Activo
José Luis Pavesa Asesor Financiero (54 11) 4000 1400
[email protected]
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Andrés Robertson Asesor Financiero (54 11) 4000 1400
[email protected]