5-9 OCTUBRE 2015

LAS REFORMAS ESTRUCTURALES ESTÁN TRANSFORMANDO NUESTRA ECONOMÍA: FMI NOTA INFORMATIVA

Las Reuniones Anuales de las Juntas de Gobernadores del Banco Mundial (BM) y del Fondo Monetario Internacional (FMI) se llevan a cabo desde 1946. En éstas se congregan a más de 10 mil participantes de 188 países entre Ministros de Hacienda, Presidentes de Bancos Centrales, líderes empresariales y financieros, inversionistas, académicos, entre otros, con la finalidad de analizar asuntos de interés global. Asimismo, se llevan a cabo seminarios, sesiones informativas regionales y conferencias de prensa, para analizar el estado de la economía, el desarrollo social y el sistema financiero mundial. Las Reuniones Anuales ofrecen la oportunidad para fomentar el diálogo constructivo entre el sector privado, funcionarios del Gobierno y altos funcionarios del BM y el FMI sobre dichos temas y proponer soluciones a problemáticas comunes. Este año, las Reuniones Anuales se realizaron en la ciudad de Lima, Perú, del 9 al 11 de octubre. Perspectivas de la economía mundial En el marco de dichas reuniones, el FMI y el BM presentaron sendos informes donde analizan la situación económica global y revisan sus estimaciones de crecimiento económico mundial, regional y por país. La reciente edición de las Perspectivas de la economía mundial del FMI prevé un crecimiento global de 3.1% para 2015 y de 3.6% en 2016, con un repunte moderado en las economías avanzadas y una desaceleración en los mercados emergentes. Lo anterior, debido en gran medida a debilidades en algunas de las principales economías emergentes, particularmente de países que son grandes exportadores netos de petróleo. Durante dichas reuniones, la Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde, señaló que aunque la economía mundial se está desacelerando, los países de América Latina están creciendo a ritmos diferentes. Reconoció que hay algunos que se encuentran en territorio negativo, como Brasil y Venezuela, sobresalen algunas historias de éxito, como es el caso de Chile, Perú, Colombia y México, que han transformado a sus economías gracias a la implementación de reformas estructurales. Estas ayudarán a dichos países a tener un mejor desempeño, aún en las condiciones actuales de bajos precios de las materias primas. Perspectivas para México La proyección de crecimiento del FMI para México es de 2.3% para 2015 y 2.8% para 2016. El reporte indica que nuestro país cuenta con una economía más diversificada y más integrada comercialmente con Es-

tados Unidos, por lo que se ve relativamente menos afectado por la caída del precio del petróleo. Por su parte, el Sr. Augusto de la Torre, Economista en Jefe para América Latina y el Caribe de Banco Mundial comentó que para nuestro país se estima un crecimiento de 2.35% para 2015 y de 2.96% para 2016. El organismo destacó que México se está recuperando gracias al repunte del consumo en los Estados Unidos (EU). En este sentido, Jim Yong Kim, Presidente del Banco reconoció la labor del Ejecutivo al enviar al Congreso la Iniciativa de Ley Federal de Zonas Económicas Especiales, observando que dicha institución está apoyando a nuestro país en el diseño e implementación de las mismas. Participación de la SHCP en las Reuniones Durante su participación en las Reuniones Anuales, el Secretario de Hacienda y Crédito Público expuso el papel de las reformas estructurales, impulsadas por el Presidente de la República, Lic. Enrique Peña Nieto, para potenciar el crecimiento y desarrollo de nuestro país y la importancia de los convenios internacionales. En este marco, el Dr. Videgaray, además de tener un activo papel como panelista, participó en diferentes foros y reuniones de trabajo, así como en las respectivas conferencias de prensa. Por ejemplo:  La reunión de trabajo de los gobernadores de los Bancos Centrales y los Ministros de Finanzas de los países que conforman el G20. En dicho encuentro se analizó el actual entorno económico y el ajuste a las estrategias de crecimiento. Asimismo, destacó el apoyo a la implementación del Proyecto OCDE/G20 de lucha contra la erosión de la base impositiva y el traslado de beneficios (BEPS por sus siglas en inglés) de la OCDE. Con este proyecto se busca frenar la evasión fiscal por parte de empresas multinacionales.  El Secretario Videgaray participó también en una conferencia de prensa para la presentación del Plan de Acción de BEPS, al lado de sus homólogos de Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Alemania, China y Turquía, entre otros ministros de finanzas del G20, además del Secretario General de la OCDE, Mtro. José Angel Gurría. Los ministros coincidieron que una conferencia de prensa conjunta de este nivel ha tenido pocos precedentes, y refleja tanto el compromiso del G20 con la implementación del Plan de Acción como con la relevancia del G20 para coordinar acciones globales de alto impacto en pos de un crecimiento mundial incluyente

 En el panel “Las reformas estructurales, desigualdad y crecimiento”, se analizaron experiencias para extraer enseñanzas aplicables al diseño de las reformas en términos de su impacto en el crecimiento y la desigualdad. En dicho encuentro el Secretario compartió experiencias al lado de personalidades tales como el Dr. Joe Stiglitz, Premio Nobel de Economía, el Ministro de Finanzas de Holanda, Jeroen Dijsselbloem quien es también Presidente del Eurogrupo y la Sra. Winnie Byanyima, Directora Ejecutiva de Oxfam. Los panelistas resaltaron las reformas estructurales implementadas en México, en especial la de telecomunicaciones y la hacendaria. En este sentido, el Dr. Videgaray destacó que las reformas en nuestro país se implementan para resolver las fallas que se observan en los mercados con la finalidad de hacerlos más equitativos. Por ejemplo, en la reforma hacendaria se determinó hacer el impuesto al ingreso más progresivo. Además subrayó que la reforma estructural más importante a llevar a cabo por un país es la reforma educativa, ya que es duradera, favorable para el crecimiento económico y para el progreso de los pueblos.

para lograr la transparencia fiscal entre los países miembros.  También se llevó a cabo la Reunión Internacional de Ministros de Finanzas sobre Financiamiento al Cambio Climático. En ésta se reconocieron los esfuerzos de México, que lo han convertido en una nación líder en el tema y se discutieron los retos y oportunidades en el tema de financiamiento de cara a la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP21) que se celebrará a finales de este año.  Sobre el Acuerdo de Asociación Transpacífico (TPP), se señaló en diversas reuniones que es una gran oportunidad para México en un entorno de cada vez mayor competitividad en el mundo. Este tipo de instrumentos podrán ser diferenciadores de la competitividad de un país en el largo plazo. En este sentido, el gobierno mexicano considera que es una gran oportunidad de acceso justo a mercados crecientes. Representa también la actualización de la plataforma del Tratado de Libre Comercio de América del Norte y una gran oportunidad para avanzar en otras materias que van más allá del tema comercial. Por ejemplo: la protección a la propiedad intelectual, al medio ambiente o a los derechos laborales.

 Asimismo, se llevó a cabo una reunión ministerial de la Alianza del Pacífico. En ella, los cuatro países que la integran compartieron la convicción de que el manejo macroeconómico responsable, la prudencia fiscal y el compromiso con la estabilidad son fundamentales, sobre todo en estos tiempos de gran volatilidad y desafíos en los mercados financieros internacionales. A pesar de ello, existen oportunidades que se pueden capitalizar trabajando juntos, hacia una mayor integración regional y, específicamente, hacia una integración financiera.

Conclusión Las Reuniones Anuales de las Juntas del BM y del FMI permiten hacer una reflexión sobre el estado tanto de la economía global como de la regional y de los retos que se tienen que afrontar. En general, se indicó que el crecimiento global continúa siendo moderado, con perspectivas desiguales para los distintos países y regiones, y riesgos a la baja. Se puntualizó que si el crecimiento global no remonta de forma robusta, la prioridad de política económica continuará siendo el aumento de la producción mediante una combinación de fomento a la demanda interna y la implementación de reformas.

En el caso de México destaca que la reciente emisión de la normatividad para el reconocimiento pleno de las ofertas públicas de acciones en los otros tres países de la Alianza del Pacífico, paso necesario para darle amplitud, liquidez e impacto al Mecanismo Bursátil (Mercado Integrado Latinoamericano, MILA). Adicionalmente se está trabajando en otros componentes de oportunidad de integración financiera, como son el desarrollo de vehículos de inversión en infraestructura, la creación de un conjunto de mecanismos para el manejo de riesgos catastróficos, la búsqueda los más altos estándares internacionales en materia fiscal

En este sentido, las acciones del actual gobierno mexicano fueron ampliamente reconocidas, en particular las reformas estructurales, que posicionan a nuestro país como un lugar atractivo para las inversiones. Éstas además, permitirán afrontar de mejor manera los desafíos del entorno internacional, representando beneficios para la población.

2

INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO cionales (+3.6%, el más alto para un mes similar desde 2012) y del incremento de 0.9% en el consumo de bienes de origen importado. (Ver comunicado completo aquí)

Consumo privado interno (avanzó arriba de 3% anual en el séptimo mes del año). Con series desestacionaliza-das, el Consumo Privado en el Mercado Interior de México (CPMIM) creció 3.1% real anual en julio de 2015, lo que significó el mayor incremento anual para un mes similar desde 2012, debido a un mayor crecimiento en el consumo de bienes y servicios de origen nacional (+3.5%), ya que el consumo de bienes importados se elevó 1.1%. Respecto al mes anterior, el CPMIM mostró un aumento de 0.2% en el séptimo mes de este año, luego de contraerse el mes previo, ante la disminución registrada por el consumo de bienes importados (-4.9%), ya que el consumo de bienes y servicios de origen nacional se elevó 0.6%.

Consumo privado interno*

481.4

682.8

655.0

669.4

4.4 4.4

318.6

3.9

2.8

4.00

2.00

2.2

0.00

-1.3

Miles de empleos

Crecimiento anual -2.00

-185.6 -4.00

2005

2006

2007

2008

2009 2010 2011 Fuente: IMSS

2012

2013

2014

-4

Var % real anual, cifras originales

-6

Serie de tendencia-ciclo

-8

Var % real mensual, cifras desestacionalizadas

-10

jul-15

abr-15

jul-14

oct-14

ene-15

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

jul-11

oct-11

ene-12

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

-12

ene-09

8.00

446.8 4.0

-2

*Mide el comportamiento del gasto realizado por los hogares del país en bienes y servicios, tanto de origen nacional como importado; excluyendo las compras de viviendas u objetos valiosos. Fuente: INEGI.

3.9

3.8

0

91

6.00

5.0

2

95 93

576.9

5.3

4

6

99 97

Promedio 2005-2014= 497.1 mil 695.1

113 111

103 101

Enero-septiembre de cada año

604.9

8

105

Empleos generados IMSS

695.1

10

117 115

109 107

Con series originales, el CPMIM creció 3.3%, superior al reportado en julio de 2014 de 2.3%, resultado de un mayor crecimiento en el consumo de bienes y servicios na-

700 680 660 640 620 600 580 560 540 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 -200 -220 -240 -260 -280 -300 -320

119

2015

pleos, la segunda mayor generación de plazas para un mes de similar desde el 2000). Al 30 de septiembre de 2015, los trabajadores permanentes y eventuales urbanos afiliados al IMSS sumaron 17,908,989, lo cual significó la creación de 117,644 puestos formales durante el noveno mes del año, la segunda mayor generación de plazas para un mes de septiembre desde el 2000. Durante los recientes doce meses se crearon 728,896 empleos, esto es, un incremento anual de 4.2%, en línea con el incrementos anuales reportados durante este año. En términos acumulados, durante los primeros nueve meses del año, el número de trabajadores asegurados en el IMSS aumentó en 669,402, 14,370 puestos más que el aumento reportado en el mismo periodo de 2014 y 172,307 empleos por arriba del crecimiento promedio reportado para un periodo similar de los 10 años previos. (Ver comunicado completo aquí)

Empleo (durante septiembre se crearon 117,644 emActividad automotriz (producción y ventas internas en sus mejores niveles para el mes y el acumulado). En septiembre de 2015, la producción y ventas internas de vehículos en México alcanzaron un nivel de 278,781 y 111,330 unidades, en ese orden, reportando un crecimiento anual de 4.1% y 24.9%, respectivamente; mientras que en el acumulado, los montos fueron de 2.55 y 0.94 millones de vehículos, en lo individual, 6.5% y 19.7%, respectivamente, superiores a los del mismo periodo de 2014. Los niveles anteriores son los más altos tanto para un mes de septiembre como para su acumulado que se hayan reportado.

unidades, 6.7% por encima de los vehículos exportados en el mismo lapso de 2014. (Ver comunicado completo aquí) Actividad automotriz en México Miles de unidades, enero-septiembre de cada año Producción total

Exportaciones

2,274

Venta interna

2,129 1,987

1,904 1,867 1,732

1,680 1,571

1,581

1,463 1,387

1,404

1,330

1,311

1,207 1,102 1,009

977

1,041

846 690703

Por su parte, en septiembre pasado se exportaron 216,587 vehículos ligeros, 1.7% menos con relación a las unidades exportadas doce meses antes. Mientras que en el acumulado se alcanzó la mejor cifra histórica para cualquier periodo similar, al exportarse 2.08 millones de

708

692

686

834 687

622

677

700

557 472

2005

2006

2007

2008

2009

500

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA).

3

2015

A c t i v i d a d E c o n ó m i c a

Producción industrial por entidad federativa* Junio 2015, Variación % anual 20.2 17.2 15.715.7

Actividad industrial por entidad federativa (creció en 16 estados, destacó Querétaro). En junio de 2015, la producción industrial creció en 16 de las 32 entidades federativas que integran la República Mexicana, respecto al mismo mes de 2014, sobresaliendo Querétaro (+20.2%), Tlaxcala (+17.2%) y Zacatecas y Guanajuato (+15.7%).

11.4 7.8 7.5

6.7

5.7

4.7

3.8

2.7

1.8 1.7 1.1 0.8

Total nacional = +1.3% -0.3 -0.7

-1.4 -1.5-1.6

-2.2

-3.1 -3.4-3.5 -4.9 -6.2-6.3 -6.3 -10.6 -12.8 -13.0

Querétaro Tlaxcala Guanajuato Zacatecas Yucatán Jalisco Aguascalientes Baja California Nuevo León México San Luis Potosí Sinaloa Coahuila Morelos Colima Oaxaca Tamaulipas BCS Distrito Federal Sonora Hidalgo Michoacán Veracruz Puebla Chihuahua Durango Tabasco Campeche Quintana Roo Guerrero Nayarit Chiapas

Por otra parte, la producción industrial se contrajo más en los estados de Chiapas (-13%), Nayarit (-12.8%) y Guerrero (-10.6%). (Ver datos aquí)

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Inflación

Inflación (en nuevo mínimo histórico). En septiembre de 2015, la variación mensual del INPC fue de +0.37%, por debajo de la variación reportada un año antes de +0.44%, debido principalmente a un menor incremento del componente no subyacente (+0.39% vs 0.92% en septiembre 2014), ante un menor crecimiento de los precios de los productos agropecuarios (+0.89% vs +2.02% un año antes) y un decremento de los energéticos (0.12% vs +0.34%). Así, la inflación anual en el noveno mes del año fue de 2.52%, la menor que se tenga registro; mientras que en el acumulado del año, la inflación se ubica en 0.65%.

Variación % anual del INPC, base 2Q Dic 2010=100

8 7 6 5 4 3 2 1

7 6 5 4 3 2

Finales sep-15

ene-15

may-15

sep-14

ene-14

may-14

sep-13

ene-13

may-13

sep-12

ene-12

may-12

sep-11

ene-11

may-11

sep-10

ene-10

-2 may-10

sep-15

ene-15

may-15

sep-14

ene-14

may-14

sep-13

ene-13

may-13

sep-12

ene-12

may-12

sep-11

ene-11

may-11

sep-10

ene-10

Por su parte, el INPP de Mercancías y Servicios de Uso Intermedio y finales, excluyendo petróleo, reportaron una variación mensual de +0.03% y +0.51%, respectivamente, por lo que la anual fue de -0.12% (el quinta más baja que se tenga registro) y +5.11%, en ese orden. (Ver co-

1

sep-09

may-10

Precios al productor (se elevaron 0.37% durante septiembre). En septiembre de 2015, el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) total, excluyendo petróleo, presentó una variación mensual de 0.37%. Con este resultado, la tasa de crecimiento anual se situó en 3.47%, la segunda más baja para un mes semejante que se haya reportado.

8

ene-09

sep-09

ene-09

Fuente: INEGI.

9

may-09

may-09

0

Base junio 2012=100, variación % anual

Intermedios

No Subyacente

9

INPP de mercancías y servicios, excluyendo petróleo

Total

Subyacente

10

10

-1

General

11

Por su parte, la inflación anual subyacente (2.38%) y no subyacente (2.96%) reportaron su primer y segundo menor nivel para un mes de septiembre, respectivamente, que se tenga registrado (Ver comunicado completo aquí)

0

A c t. E c o n ó m i c a

municado completo aquí) Fuente: INEGI.

4

P r e c i o s

Exportaciones e importaciones de mercancías Variación % anual 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40

jul-15

ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15

oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13

oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11

Importaciones totales ene-09 abr-09 jul-09

Así, la balanza comercial presentó un déficit de 9,10 mdd durante los primeros ocho meses de este año 264.1% mayor al del mismo periodo de 2014. (Ver datos aquí)

Exportaciones totales

abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12

Balanza comercial (se revisó moderadamente a la baja el déficit comercial del octavo mes del año). Con información revisada, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 2,782 millones de dólares (mdd) en agosto de 2015, 18 mdd inferior al déficit reportado con información preliminar y 132.4% mayor al mostrado en agosto de 2014. Lo anterior ante un ajuste a la baja en el valor de las exportaciones, las cuales crecieron 6.7% en términos anuales, mientras que las importaciones se elevaron 1.9%.

Fuente: INEGI.

tróleo cerró el 9 de octubre de 2015 en 43.06 dólares por barril (dpb), 11.09% mayor respecto a su cotización del pasado 2 de octubre (+4.30 dpb). Con ello, en lo que va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana registra un descenso acumulado de 5.26% (-2.39 dpb) y un nivel promedio de 47.39 dpb, 31.61 dpb menor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2015.

Precios del petróleo Dólares por barril, 2013-2015

09 oct 15

25 jun 15

17 ago 15

11 mar 15

05 may 15

25 nov 14

19 ene 15

10 nov 14

29 jul 14

18 sep 14

06 jun 14

15 abr 14

31 dic 13

E x t e r n o

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron fuertes alzas semanales, ante las expectativas de una menor producción de crudo en Estados Unidos, menores previsiones de crecimiento mundial y la posibilidad de que Rusia y los miembros de la OPEP se reúnan para respaldar al mercado.

Mezcla Mexicana

21 feb 14

26 jul 13

Brent*

17 sep 13

05 jun 13

15 abr 13

31 dic 12

20 feb 13

WTI*

07 nov 13

120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30

S e c t o r

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

Así, el WTI y Brent para noviembre próximo mostraron variaciones semanales de +8.98% (+4.09 dpb) y de +9.39% (+4.52 dpb), en ese orden, al cerrar el 9 de octubre pasado en 49.63 y 52.65 dpb, respectivamente.

Precios del petróleo (registraron recuperación en la última semana). El precio del barril de la mezcla mexicana de pe

(PEMEX)

Minuta de la última reunión de política monetaria (la postura monetaria sigue siendo adecuada para afianzar la inflación a 3%). En la minuta sobre la última reunión de política monetaria, la Junta de Gobierno del Banco de México se indicó que por unanimidad se decidió mantener en 3% el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, en virtud de que se estima que la postura monetaria vigente es adecuada para afianzar la convergencia de la inflación a la meta permanente de 3%.

bles acciones de política monetaria por parte de la Reserva Federal estadounidense podrían tener repercusiones sobre el tipo de cambio, las expectativas de inflación y, por ello, sobre la dinámica de los precios en México. Por tanto, la Junta de Gobierno se mantendrá atenta a la evolución de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazo, en particular al traspaso de movimientos del tipo de cambio a los precios al consumidor, a la postura monetaria relativa entre México y Estados Unidos, así como a la evolución del grado de holgura en la economía. Esto con el fin de estar en posibilidad de tomar las medidas necesarias con toda flexibilidad y en el momento en que las condiciones lo requieran, para consolidar la convergencia de la inflación al objetivo de 3%. (Ver comunicado

En general, la Junta señaló que las condiciones cíclicas de la economía continúan mostrando debilidad, la inflación general se ha ubicado por debajo del objetivo y se espera que continúe así durante 2015, la inflación subyacente ha permanecido por debajo de 3% y las expectativas de inflación están bien ancladas, a pesar de la depreciación de la moneda nacional. Sin embargo, las posi-

completo aquí).

5

M d o s F r o s

Reservas Internacionales (disminuyeron 0.4% durante la semana pasada). Al 2 de octubre de 2015, el saldo de las reservas internacionales fue de 180,308 millones de dólares (mdd), lo que implicó un descenso semanal de 732 mdd (-0.4%), resultado de una compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por 88 mdd; una reducción de 1,000 mdd producto de la asignación en las subastas diarias de dólares sin precio mínimo, conforme a los mecanismos autorizados por la Comisión de Cambios; además de un aumento por 356 mdd, consecuencia principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares, 2013-2015 210 205 200

Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd

195 190 185 180 175 170 165 160 155

nicado completo aquí)

31-jul-15

02-oct-15

29-may-15

23-ene-15

27-mar-15

21-nov-14

18-jul-14

19-sep-14

16-may-14

10-ene-14

14-mar-14

08-nov-13

05-jul-13

06-sep-13

03-may-13

28-dic-12

01-mar-13

150

Así en lo que va de 2015, las reservas internacionales acumulan un descenso de 12,931 mdd (-6.7%). (Ver comu-

Fuente: Banco de México.

Tasa de rendimiento de Cetes 2013-2015 % 4.6

28 días

91 días

Min Hist 06/ene/2015: 2.43%

4.4 4.2

Tasas de interés (bajan las de Cetes por segunda semana consecutiva). En la cuadragésima subasta de valores gubernamentales de 2015, realizada el pasado 6 de octubre, las tasas de rendimientos de los Cetes a 28, 91 y 175 días descendieron 4, 3, y 6 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 2.98%, 3.12% y 3.21%, en ese orden.

182 días Min Hist 19/ago/2014: 2.95%

Min Hist 02/sep/2014: 2.85%

4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 5 años se contrajo 30 pb a 5.37%; en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 10 años se mantuvo estable en 2.99%. (Ver comunicado completo aquí)

2.8 2.6

06-oct-15

14-jul-15

25-ago-15

02-jun-15

21-abr-15

10-mar-15

16-dic-14

27-ene-15

04-nov-14

23-sep-14

01-jul-14

12-ago-14

08-abr-14

20-may-14

25-feb-14

03-dic-13

14-ene-14

22-oct-13

30-jul-13

10-sep-13

18-jun-13

25-mar-13

07-may-13

31-dic-12

12-feb-13

2.4

Fuente: Banco de México.

Mercado de valores (ganó 3.84% durante la semana pasada). Entre el 5 y 9 de octubre de 2015, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento positivo, ante los mejores precios de los commodities, entre los que se encuentran los precios del petróleo, y luego de las minutas de la Fed estadounidense, que plantean preocupaciones sobre la desaceleración económica en China y su potencial para afectar el crecimiento en Estados Unidos y mantener su inflación persistentemente baja. Lo que podría retrasar aún más el alza de tasas de la Fed estadounidense.

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos Máximo histórico 8/sep/2014 = 46,357.24 puntos

47,000 46,000

Variación acumulada 2014:  0.98%

45,000 44,000 Variación acumulada 2013: -2.24%

43,000

Variación acumulada 2015:  +2.85%

42,000 41,000 40,000 39,000

Así, el IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 9 de octubre pasado en 44,375.62 unidades, lo que implicó una variación semanal de +3.84% (+1,640.47 unidades), la mayor ganancia semanal desde la tercera semana de marzo de 2014; mientras que en el acumulado del año reporta una ganancia de 2.85%. (BMV)

38,000

Fuente: BMV.

6

09-oct-15

20-ago-15

06-jul-15

20-may-15

11-feb-15

31-mar-15

23-dic-14

04-nov-14

18-sep-14

06-ago-14

20-jun-14

06-may-14

14-mar-14

27-ene-14

06-dic-13

21-oct-13

03-sep-13

18-jul-13

03-jun-13

16-abr-13

18-feb-13

31-dic-12

37,000

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar 18.0 17.5 17.0

Tipo de cambio (se recuperó 40 centavos, cerrando la semana en 16.42 ppd). El 9 de octubre de 2015, el tipo de cambio FIX registró un nivel de 16.4180 pesos por dólar (ppd), 40 centavos menos respecto a su nivel observado una semana antes (-2.4%).

Promedio 2015: 15.62 ppd

16.5 16.0 15.5 15.0 14.5

Promedio 2014: 13.30 ppd

Promedio 2013: 12.77 ppd

14.0 13.5

Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 15.6245 ppd y una depreciación de 1.68 pesos (+11.4%). (Banxico)

13.0 12.5 12.0 11.5

09-oct-15

17-jul-15

27-ago-15

08-jun-15

27-abr-15

12-mar-15

17-dic-14

29-ene-15

04-nov-14

24-sep-14

03-jul-14

13-ago-14

09-abr-14

23-may-14

26-feb-14

02-dic-13

15-ene-14

21-oct-13

30-jul-13

09-sep-13

19-jun-13

26-mar-13

09-may-13

31-dic-12

12-feb-13

11.0

Fuente: Banco de México.

Riesgo país EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2015

Riesgo país (mostró baja semanal). El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, cerró el 9 de octubre pasado en 211 puntos base (pb), 21 puntos base (pb) por debajo del nivel observado el 2 de octubre pasado, pero 29 pb superior al nivel reportado al cierre de 2014.

1400

Argentina

Brasil

México

1200 1000 800

600 400

Asimismo, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina y Brasil descendió 24 y 23 pb, respectivamente, al finalizar el 9 de octubre de este año en los 572 y 383 pb, en ese orden. (JP Morgan)

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

200

09-oct-15

30-jun-15

19-ago-15

23-mar-15

11-may-15

09-dic-14

30-ene-15

16-oct-14

09-jul-14

26-ago-14

28-mar-14

19-may-14

16-dic-13

06-feb-14

25-oct-13

22-jul-13

10-sep-13

11-abr-13

31-may-13

31-dic-12

21-feb-13

0

Fuente: JP Morgan.

Índice de confianza del consumidor

cionalizadas, en septiembre de 2015 el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se mantuvo prácticamente estable respecto al mes inmediato anterior, resultado, por un lado, del aumento en los rubros que evalúan la perspectiva sobre la situación económica actual y futura del país y, por el otro, al decremento mostrado por los componentes relativos a la percepción sobre la situación económica presente y esperada del hogar, así como en el referente a la posibilidad actual por parte de los miembros del hogar para realizar compras de bienes durables.

Enero 2003=100 102

Serie de tendencia-ciclo

100

Serie desestacionalizada

98 96 94 92 90 88

Serie original

86 84 82 80 78 2015/09

2015/05

2015/01

2014/09

2014/05

2014/01

2013/09

2013/05

2013/01

2012/09

2012/05

2012/01

2011/09

2011/05

2011/01

2010/09

2010/05

2010/01

2009/09

2009/05

2009/01

76

Fuente: INEGI y Banco de México.

Confianza del consumidor (se mantuvo prácticamente estable respecto al mes anterior). Con cifras desesta-

7

El términos anuales, el ICC reportó una variación de -1.4% con cifras desestacionalizadas en el noveno mes del año, debido a que empeoró la percepción de los consumidores en tres de sus cinco componentes, los cuales se refieren a la situación esperada de los miembros del hogar y la esperada para el país, así como la que se refiero a sus posibilidades en este momento para efectuar compras de bienes durables. (Ver comunicado completo aquí)

E x p e c t a t i v a s

Indicadores del productor manufacturero

Confianza Empresarial Manufacturero (mejoró respecto a agosto). Con cifras desestacionalizadas, en septiembre de 2015 el Indicador de Confianza Empresarial del Sector Manufacturero se ubicó en 48.3 puntos, con lo cual acumuló ocho meses consecutivos por debajo del umbral de 50 puntos que implica pesimismo del productor manufacturero, pero menor al del mes previo, al elevarse 0.18 puntos respecto a agosto pasado, lo que implicó el mayor incremento mensual de los últimos cuatro meses. En términos anuales, reportó una disminución de 4.4 puntos (en su serie original), el décimo descenso anual consecutivo. (Ver comunicado aquí)

Serie desestacionalizada, puntos 60 56 52

* 48

Pedidos

44 40

Confianza del productor 36

2015/09

2015/05

2015/01

2014/09

2014/05

2014/01

2013/09

2013/05

2013/01

2012/09

2012/05

2012/01

2011/09

2011/05

2011/01

2010/09

2010/05

2010/01

2009/09

Pedidos manufactureros (repuntó la actividad manufacturera en septiembre). El Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) presentó un nivel de 52.9 puntos con datos ajustados por estacionalidad en septiembre de 2015, 0.43 puntos superior al del mes previo, acumulando 73 meses consecutivos por encima del umbral de referencia de 50 puntos (p), signo de expansión de la activi-

2009/05

2009/01

32

*El valor de 50 en la confianza es el umbral que separa el optimismo del pesimismo, mientras que en IPM es el umbral para separar la expansión de la actividad del sector manufacturero de la contracción. Fuente: INEGI.

dad manufacturera. Con datos originales, IPM avanzó 0.4 p anual, luego de mantenerse estable el mes previo, al ubicarse en 52.6 p. (Ver comunicado completo aquí)

Cuadro-Resumen Último Dato

Variación respecto al dato anterior

Variación acumulada, 2015



--

+3.3%*

+3.4% (Ene-Jul)*

 

17,908,989 Trab. 278,781 Unidades

+117,644 (+0.7%) +4.1%*

669,402 (+3.9%) +6.5% (Ene-Sep)*

 

2.52% 3.47%

-1.70 pp* +0.48 pp*

+0.65% +2.34% (Ene-Sep)

   

-2,782 mdd 31,048 mdd 33,830.2 mdd 43.06 dpb

+132.4%* -6.7%* -1.9%* +11.09% (+4.30 dpb)**

+264.1% (Ene-Ago)* -2.8% (Ene-Ago)* -0.2% (Ene-Ago)* -5.26% (-2.39 dpb)

 

180,308 mdd 2.98%

-12,931 mdd +0.24 pp

IPC–BMV (9 Oct/15)



44,375.62 puntos

Tipo de Cambio Fix (9 Oct/15)



16.4180 ppd

Riesgo País-EMBI+ JP Morgan (9 Oct/15) Expectativas Confianza Empresarial Manufacturero (Sep/15)1/ Pedidos Manufactureros (Sep/15)1/ Confianza del Consumidor (Sep/15)1/



211 puntos

-732 mdd -0.04 pp +3.84% (+1,640.47 ptos)** -39.8 centavos (-2.4%)** -21 puntos



48.3 puntos

+0.18 puntos

-2.1 p (Sep15/Dic14)

 

52.9 puntos 89.7 puntos

+0.43 puntos 0.0%

+0.5 p (Sep15/Dic14) -3.4% (Sep15/Dic14)

Variable Actividad Económica Consumo Privado en el Mercado Interior de México (Jul/15) Empleo-Afiliados al IMSS (al 30 Sep/15) Producción de Vehículos (Sep/15) Precios Variación Anual- INPC (Sep15) Variación Anual-INPP Total (Sep/15) Sector Externo Déficit de la Balanza Comercial (Rev. Ago15) Exportaciones Importaciones Mezcla Mexicana de Exportación (9 Oct/15) Mercados Financieros Reservas Internacionales (al 2 Oct/15) CETES 28 días (Subasta 40/15)

+2.85% +1.68 pesos (+11.4%) +29 puntos

mdd: millones de dólares. mmp: millones de millones de pesos. ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. 1/Cifras desestacionalizadas. *Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. Fuente: INEGI, IMSS, AMIA, Banco de México, PEMEX, BMV y JP Morgan.

8

E x p e c t a t i v a s

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS NACIONALES

trimestre de 2015. Analistas de Banamex señalan que hasta septiembre pasado, el crecimiento acumulado de los precios en México es de 0.65%. Por lo que considerando que estiman que la inflación anual al cierre de 2015 será de 2.8%, anticipan que existirá una mayor inflación en el cuarto trimestre de este año. Dentro de los factores clave detrás de su pronóstico identifican una baja base de comparación, efectos estacionales en las tarifas eléctricas y un incremento estable y modesto de los precios del componente subyacente de las mercancías. (Banamex)

El consenso Banamex reitera su expectativa de un incremento de 25 pb en la tasa de fondeo en diciembre. De acuerdo con la encuesta realizada a analistas financieros por Banamex, publicada el pasado 6 de octubre, el consenso confirmó su previsión de que el primer movimiento en la tasa de referencia de Banxico se dará en diciembre de este año y será de 25 puntos base (pb). Los estimados de cierre de año para la tasa de fondeo bancario también fueron confirmados en 3.25% y 4.00% para 2015 y 2016, respectivamente. Por su parte, el pronóstico de tipo de cambio fue modificado para el cierre de 2015. En particular, el estimado fue revisado a 16.8 pesos por dólar (ppd) desde el anterior 16.6 ppd. Por su parte, el estimado para 2016 fue corregido a 16.4 ppd desde 16.3 ppd previo.

INTERNACIONALES Economistas de Amherst y JP Morgan consideran que la Fed podría retardar por largo tiempo el despegue sus tasas. Si bien dentro del mercado

muchos economistas aún creen que la Fed podría llevar a cabo alzas de tasas este año, las dudas se hicieron presentes después de que el banco central estadounidense dio a conocer la minuta de su última reunión de política monetaria en días pasados.

El consenso estima que la inflación general de octubre será de 0.61% mensual y 2.62% anual. Para la inflación subyacente el consenso la ubica en 0.25% mensual y 2.44% anual. Para el cierre de 2015, el consenso revisa marginalmente su proyección de inflación a 2.80% desde 2.83% y a 3.42% desde 3.40% para 2016.

El acta de la reunión que tuvo el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mostró que los funcionarios se sentían bien acerca de la economía estadounidense. Sin embargo, la lectura sólida sobre la economía doméstica se oscureció por las amenazas del exterior, principalmente, por la desaceleración de China y la fortaleza del dólar.

Finalmente, el consenso mantiene sus expectativas de crecimiento del PIB para 2015 y 2016 en 2.3% y 2.8%, respectivamente. (Banamex) La Junta de Gobierno de Banxico prevé inflación por debajo de 3% en lo que resta de 2015 y cercana a 3% en 2016. De acuerdo con las minutas sobre la reunión de política monetaria realizada el 21 de septiembre pasado, todos los miembros de la Junta destacaron que la actividad económica en México ha continuado presentando un ritmo de crecimiento moderado. La mayoría de los miembros acentuó que perduran las condiciones de holgura en el mercado laboral y en la economía en su conjunto, por lo que no anticipan presiones generalizadas sobre los precios provenientes de la demanda agregada ni de los mercados de insumos.

Aunque esto no cambio el panorama del comité sobre el crecimiento e inflación en Estados Unidos, sí representó un "riesgo para las perspectivas", lo cual, al final, sugirió una mayor precaución. Stephen Stanely, economista en jefe de Amherst Pierpont Securities LLC señaló que el banco central va a encontrar una excusa para extender su política acomodaticia durante largo tiempo. Mientras que para Michael Feroli, economista de JP Morgan Chase & Co, sigue habiendo señales para una primera alza en diciembre, aunque indica que el tono de la minuta ha aumentado el riesgo de un despegue más tarde. (Infosel)

La mayoría de los integrantes concuerdan en que, teniendo en consideración las condiciones de holgura previstas para la economía en los siguientes trimestres, la inflación tanto general como subyacente se mantendrá por debajo de 3% durante el resto del año. Para 2016, estima que ambas medidas de inflación observarán niveles cercanos a 3%. (Banxico)

Banamex confirma su expectativa de una aceleración de la inflación durante el cuarto

9

Perspectivas macroeconómicas para México

Banamex Encuesta-Banamex (Mediana) Bancomer Promedio de Diversas Corredurías1/ Fondo Monetario Internacional (FMI) Banco Mundial OCDE Encuesta Banco de México

PIB (crecimiento % real) 2015 2016  2.30  2.80  2.27  2.80  2.50  2.70 2.47 3.25  2.30  2.80  2.35  2.96 2.90 3.50 2.31 2.83

Banco de México

1.7-2.5

2.5-3.5

SHCP

2.0-2.8*

2.6-3.6

Inflación (%, dic/dic) 2015 2016  2.77  3.64  2.80  3.42  2.50  3.30 2.92 3.41 3.10 3.00 --3.50 3.10 2.75 3.46 Debajo Cercano 3.00 3.00 3.00 3.00

Cuenta Corriente (% PIB) 2015 2016 -2.5 -2.3 ---1.8 -2.0 ---2.2 -2.2 -2.4 -2.2 -2.0 -2.1 ---2.6

-2.5

-2.3

-2.4

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (6 Oct/15) y Examen de la Situación Económica de México (May/15); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (6 Oct /15); Bancomer, Encuesta Banamex (6 Oct/15),Situación México (IV Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (22 May/15); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/15); FMI, World Economic Outlook (Oct/15) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2014 (Nov/14); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Oct/15); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Sep/15); Banco de México, Informe Trimestral (Abr-Jun/15); y SHCP, Comunicado 094_2015* y Marco Macroeconómico 2016-2017.

10

EL MUNDO ESTA SEMANA

Indicadores Económicos Internacionales* Último Dato

Variación respecto al dato anterior**

Variación anual



55.1 puntos1/

-1.0 puntos

--

ISM-Manufacturera (Sep)



56.9 puntos

1/

-2.1 puntos

--

Déficit de la Balanza Comercial (Sep)



-48.3 mmd

+15.6 mmd

--

Crédito al Consumidor (Ago)



3,469.7 mmd

+16 mmd (+0.5%)

+5.6%

-13 mil (-4.7%)

--

Variable Estados Unidos PMI-Manufacturera (Sep)

Solicitudes Seguros-Desempleo (al 3 Oct)



263 mil

Seguros de Desempleo (al 26 Sep )



2.20 millones

+9 mil (+0.4%)

--

Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (28 Sep-2 Oct)



44.8 puntos

+1.8 puntos

--

Precios de Importaciones (Sep)



--

-0.1%

-10.7%

Precios de Exportaciones (Sep)



--

-0.7%

-7.4%

Ventas al Mayoreo (Ago)



--

+0.1%

--



--

-1.4%

+2.1%

Reservas Internacionales Netas (Sep)



146,740 mde

-637 mde

--

Saldo de la Balanza Comercial (Ago)



-2.98 mme

-0.19 mme

+2.31 mme

Producción Industrial (Ago)



--

+1.6%

+0.6%

Producción Industrial (Ago)



--

-1.2%

--

Nuevos Pedidos Manufactureros (Ago)



--

-1.8%

--

Saldo de la Balanza Comercial (Ago)



+15.3 mme

-38.8%

+10.0%



en 0.5% (vigente desde el 05/03/09)

0.0 pb

0.0 pb

Ventas al Menudeo (Ago)



--

0.0%

+2.3%

Precios de las Viviendas (II Trim)



+1.2%

+1.1%

0.0%

+2.6%

+1.3%

+2.3%

España Producción Industrial (Ago) Francia

Alemania

Reino Unido Decisión de Política Monetaria-Tasa de Interés de Referencia (8 Oct) Zona del Euro

Unión Europea Ventas al Menudeo (Ago)



Precios de las Viviendas (II Trim)



--

mmd: miles de millones de dólares. mde: millones de euros. mme: miles de millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ Un indicador por arriba de 50 puntos indica expansión de dicha actividad y menor señala contracción. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

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CALENDARIO ECONÓMICO 12-16 OCTUBRE 2015

Lunes 12

Producción Industrial (Ago)

EU: Día de Asueto-Columbus Day

Ventas al Menudeo-ANTAD (Sep)

Reino Unido: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Ago) EU: Indicador de Optimismo de los Pequeños Negocios (Sep); Balance Fiscal (Sep) España: Confianza Empresarial (IV Trim)

Martes 13

Subasta 40 de Valores Gubernamentales

Alemania: Indicador ZEW (Oct)

Reservas Internacionales (al 2 de Oct)

Japón: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Ago) Corea: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Ago) Alemania: Inflación (Sep)

Miércoles 14

EU: Precios al Productor (Sep); Ventas al Menudeo (Sep); Inventarios de Empresas (Ago); Reporte del Beige Book (Oct)

Indicadores Compuestos de The Conference Board (Ago)

España: Inflación (Sep) Zona del Euro y Unión Europea: Producción Industrial (Ago)

Jueves 15

Indicadores de Establecimientos con Programa IMMEX (Jul)

EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 10 Oct); Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (5-9 Oct); Inflación (Sep); Actividad Manufacturera de la Universidad de Nueva York-Empire State (Oct) Alemania: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Ago); Empleo en la Manufactura (Ago) Japón: Producción Industrial (Ago); Actividad del Sector Servicios (Ago) EU: Producción Industrial (Sep); Confianza del Consumidor de la Univ. Michigan (Prel. Oct) Brasil: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Sep)

Viernes 16

Zona del Euro y Unión Europea: Inflación (Sep); Saldo de la Balanza Comercial (Ago) El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformeSemanaldelVocero.aspx. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].

12