Eine Publikation der NWN Nebenwerte Nachrichten AG

Nr. 59 vom 26.09.2016

Ihr exklusiver Informationsdienst

ISSN 2365-4163

Volker Glaser, Chefredakteur

Editorial

Inhalt < ISRA Vision wird Jahresziele erfüllen

Achten Sie auf die Risk-Taker

< Constantin Medien: Die Medienposse geht weiter

Das Bankgeschäft ist hart geworden, da die klassische ZinsEinnahmeseite erodiert und die Ausgabenseite durch ständig

< InVision: Gibt es wieder eine Dividende? < Vorstandswoche Musterdepot

neue regulatorische Anforderungen dem klassischen Banker den Garaus bereiten könnte. Die Aufsichtsbehörden, Kritiker nennen

Aktienbulle der Woche

diese auch gerne abschätzig „Wachschläfer“, haben sich in einer jüngst beschlossenen Leitlinie „für eine solide Vergütungspolitik“

Ideen für eine geldwerte Spekulation

wieder einige Kalauer geleistet, die bei Licht betrachtet nur für Karnevalisten zum Lachen sind. Der Rest der Betroffenen hat jedoch arg zu knabbern. Die „Institutsvergütungsverordnung der

Der China-Zock mit Aixtron

BaFin“ ist ja an sich nichts Schlimmes, geht es im Kern doch darum, dass Bonizahlungen im Verhältnis von Gewinn zu Risikolage

Die Aixtron AG begleiten wir berichtsseitig schon lange, haben

einer Bank stehen müssen. Doch das neuste Werk der Europäi-

Höhen und Tiefen des Anlagenbauers für die Beleuchtungsindustrie

schen Bankaufsichtsbehörde EBA hält Begriffe wie „Risk-Taker-

(LEDs) miterlebt. Bald könnte nun die letzte Runde als börsennotier-

Identifikation“ und „Clawback-Mechanismus“ bereit, wo Kopf-

te AG des einstigen Neue Markt-Stars eingeläutet werden. Wenn am

schütteln noch die mildeste Kommentarvariante ist. Jedes Insti-

7. Oktober die Annahmefrist des Übernahmeangebotes für Aixtron

tut, nicht nur die wenigen systemrelevanten, müssen nun in ihrem

ausläuft und der Erwerber am Ziel ist, dürften die üblichen Struktur-

Hause die Risk-Taker - also die Banker, die Risiken nehmen und

maßnahmen nicht lange auf sich warten lassen. Mehrheit, Qualifi-

hieraus versuchen, Geschäft für die Bank zu machen - identifizie-

zierte Mehrheit von 75 %, Überschreiten 90 %-Schwelle und Squee-

ren, wohl auch katalogisieren und am besten aus der Bankmann-

ze-out sind die normal folgenden Schritte, so dass Aixtron in etwa 2

schaft extrahieren, damit das Risiko ein Gesicht bekommt, in wel-

Jahren das Börsenparkett verlassen könnte. Aktuell wollen die Chi-

ches man im Schadensfall sowohl medial als auch arbeitsrecht-

nesen (Fujian Grand Chip Investment) 60 % des Kapitals von Aixtron

lich reinschlagen kann. Im Mittelalter hieß dies schlicht, eine Per-

zu 6 Euro erwerben, seit Mai dieses Jahres hängt der Kurs um die

son an den Pranger stellen.

5.50 Euro herum, gut 8 % unterhalb des Übernahmepreisangebots.

Für jeden Anleger, der in Bankaktien long oder short sein möchte,

Das ist nicht unüblich, denn die Masse der Aktionäre entscheidet

heißt es nun also, nur noch die Risk-Taker ausfindig zu machen

sich recht spät, ob sie eine Offerte annimmt. Im Falle Aixtron gehen

und darauf den Kauf oder Verkauf einer Aktie abzustellen.

wir davon aus, dass der Deal kommt, denn die von uns befragten

Schließlich ist der Risk-Taker ja das böse Risiko für eine Bank.

Institutionellen haben hinter vorgehaltener Hand das „Ja“ kommuni-

Sie spüren den Hohn in diesen Zeilen, denn als ein seit mehr als

ziert. Klar, dass offiziell bis zum letzten Tag gewartet wird, denn es

einer Dekade am Markt tätiger Börsenjournalist ist mir selten so

könnte ja doch noch ein zweiter Bieter auftauchen, und das Spiel wür-

ein Käse in Papierform dargereicht worden wie die jüngste EBA-

de neu aufgesetzt werden. Wir pflichten hier Martin Goetzeler bei,

Leitlinie. Trotzdem viel Spaß noch am Aktienmarkt!

Vorstand von Aixtron, der die Offerte aus China mehr oder weniger

Eine ertragreiche Woche wünscht Ihnen Ihr

noch Verluste erzielen und alleine am Weltmarkt auf Dauer keine

alternativlos nennt, da das von ihm geführte Unternehmen auf Sicht Chance haben wird, da die Entwicklungskosten im Anlagenbau zu hoch sind. Mit Sicht auf den knappen Termin und die gute Liquidität in der Aktie erscheint uns ein Zock auf das Zustandekommen der Übernahme reizvoll.

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Exklusiv-Research

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ISRA Vision wird Jahresziele erfüllen CEO Enis Ersü im Gespräch Anfang April dieses Jahres haben wir die Aktie von ISRA Vision bei Kursen von 60.50 Euro in unser Musterdepot aufgenommen. Seither kennt das Papier kein Halten und entwickelt sich gemäß Vorstandswoche-Drehbuch. Vergangenen Freitag markierten die Anteilsscheine mit 99.45 Euro ein neues Rekordhoch. Die Hürde von 100 Euro je Aktie dürfte bald geknackt werden. Das Kursplus seit unserer Aufnahme ins Musterdepot liegt inzwischen bei 60 % in nur 6 Monaten. Super! ISIN Market-Cap Umsatz 2015 Jahresergebnis 2015 Branche

DE0005488100 420 Mio. Euro 112.2 Mio. Euro 14.8 Mio. Euro Technologie

Aktienkurs

98.20 Euro

Enis Ersü

der Produktion und Qualitätssicherung von

In Kürze, Ende September, werden die

eine EBT-Marge von über 19 %, klingeln vor

Darmstädter das Wirtschaftsjahr 2015/2016

dem Zugriff des Fiskus 24 Mio. Euro in der

Waren und Produkten, die in große, zukunfts-

abschließen. Wie uns Firmenchef Enis Ersü

Kasse. Unterm Strich rechnen wir mit einem

trächtige Märkte von globalen Top-Unter-

im Hintergrundgespräch mitteilt, entwickelt

Überschuss von rund 17 Mio. Euro oder 3.90

nehmen nachgefragt werden. ISRA ist ein

sich das Geschäft querbeet sehr gut. „Wir wer-

Euro je Aktie. Für das vergangene Ge-

erstklassiger Profiteuer von Industrie 4.0, Big

den unsere Ziele erreichen und zweistellig

schäftsjahr wurde eine Dividende von 41

Data und Internet of Things.

wachsen“, sagt der CEO. Nicht nur alle

Cent je Aktie ausgeschüttet. Wir gehen von

Um über Akquisitionen das organische

Regionen, USA, Asien und Europa, laufen

einer Erhöhung auf 45 Cent je Aktie aus.

Wachstum zu beschleunigen hat sich Ersü mit dem früheren AVT CEO Shlomo Amir ver-

top, sondern auch alle Sparten. „Einzig das Segment Papier ist etwas schwächer. Sehr

Im neuen Geschäftsjahr 2016/2017 will ISRA

stärkt. „Wir arbeiten an verschiedenen Tar-

stark ist weiterhin die Nachfrage im Solarbe-

laut dem Firmenchef erneut um mindestens

gets. Im neuen Geschäftsjahr sollte uns eine

reich und der 3D-Messtechnik“, so Ersü.

10 Mio. Euro wachsen und die EBT-Marge

Übernahme gelingen“, so Ersü.

Bereits nach 9 Monaten war das Unterneh-

um ca. 0.5 % steigern. Das würde einem

men stabil auf Kurs. Die Einnahmen kletter-

Umsatzvolumen von fast 140 Mio. Euro ent-

ISRA Vison ist aufgrund des jährlich soliden

ten um 10 % auf 84.3 Mio. Euro und das EBIT-

sprechen. Bei einer EBT-Marge von 19.5 %

Wachstums und Profiteurs von vielen Trend-

DA stieg um 19 % auf 25.2 Mio. Euro. Die

errechnet sich ein Vorsteuergewinn von mehr

themen sicherlich auch ein spannender Über-

EBITDA-Marge, bezogen auf den Umsatz

als 27 Mio. Euro. Für das Nettoergebnis wür-

nahmekandidat. Ersü kontrolliert mehr als 25

von fast 30 %, ist bärenstark. Das EBT

de das einem Profit von mehr als 19 Mio.

% des Kapitals. Ohne den Firmengründer fin-

expandierte um 15 % auf 16.2 Mio. Euro. Die

Euro entsprechen oder ca. 4.40 Euro je Aktie.

det keine Übernahme von ISRA statt. Nach

Vorsteuer-Marge liegt bei über 19 %. Netto

Mittelfristig strebt ISRA einen Umsatz von

eigenen Angaben ist Ersü nicht aktiv auf der

klingelten nach 9 Monaten 11.4 Mio. Euro in

150 Mio. Euro an. Dieses Niveau wird Ersü

Suche nach einem potenziellen Aufkäufer für

der Kasse oder 2.60 Euro je Aktie.

bald erreichen. Es wird demnach Zeit, sich

ISRA. „Wir sind selbst nicht aktiv. Uns spre-

neue Ziele zu setzen. Wir gehen davon aus,

chen aber immer wieder Firmen an. Aktuell

Besonders erfreulich: ISRA Vision hat die

dass das Unternehmen bald die Umsatzmar-

führen wir in diese Richtung keine Gesprä-

Kapitalflussrechnung inzwischen massiv ins

ke von 200 Mio. Euro als neues Ziel setzen

che.“ Auf den Geschmack von ISRA sind übri-

Positive gedreht. Der operative Cashflow ver-

wird.

gens auch die Vereinten Nationen (United Nations, New York) gekommen. United

besserte sich im Neunmonatszeitraum von 12 auf nunmehr 21.1 Mio. Euro. Die in Aus-

ISRA ist neben der Oberflächeninspektion

Nations ist mit mehr als 3 % an ISRA Vision

sicht gestellte Optimierung der Cashflows

ein Anbieter für Bildverarbeitungsprogramme

beteiligt. Dahinter verbirgt sich der Pensions-

trägt Früchte. Der Free Cashflow lag bei über

(Machine Vision) mit Spezialisierung im Be-

fonds von United Nations. Kontakt hatte Ersü

12 Mio. Euro! Per Ende Juli summierte sich

reich 3D Machine Vision. Der Fokus liegt

zu diesem Aktionär bis heute jedoch keinen.

der Orderbestand auf über 85 Mio. Euro nach

beim „3D Robotersehen“. Machine Vision ist

Wir meinen: Bei Rücksetzern ist das Papier,

70 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das

eine Schlüsseltechnologie der „Sehenden

trotz einem KGV von 22 für 2016/2017, selbst

Gesamtjahr 2015/2016 wird ISRA nach unse-

Systeme“, die das menschliche Auge imitiert.

auf erhöhtem Niveau mittelfristig weiter kau-

ren Berechnungen mit einem Umsatz von ca.

Die heutigen ISRA-Anwendungen fokussie-

fenswert.

125 Mio. Euro abschließen. Unterstellen wir

ren sich vor allem auf die Automatisierung

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Constantin Medien: Die Medienposse geht weiter CEO Fred Kogel im Fokus Nach dem Ende der Ferien geht es bei der Constantin Medien AG wieder zur Sache. Bernhard Burgener, der mit seinem Aktienpool knapp 30 % der Stimmrechte an der Münchener Medienfirma kontrolliert, hat nach Informationen der Vorstandswoche nach § 122 Aktiengesetz die Einberufung einer Hauptversammlung verlangt. Inhalt der Einberufung soll unter anderem die Abwahl aller amtierenden Mitglieder des Aufsichtsrats der Constantin Medien AG sein inklusive Neuwahl. ISIN Market-Cap Umsatz 2015 Jahresergebnis 2015 Branche Aktienkurs

DE0009147207 193 Mio. Euro 481.6 Mio. Euro 12.4 Mio. Euro Medien 2.09 Euro

CM-CEO Fred Kogel hat somit nach dem

Fred Kogel

ren. Seit Stada und dem Angriff aktivistischer

tantin Film AG ist nämlich Burgener. Sein

Gesetz zur Hauptversammlung einzuladen.

Investoren gehört es wohl zum neuen Sport

Stellvertreter Paul Graf, der ein Weggefährte

Bis heute hat Kogel nicht reagiert. Wird dem

von Vorständen und den sie beratenden

Burgeners ist. Und Dieter Hahn. Burgeners

Verlangen nicht entsprochen, so könnte Bur-

Anwälten, dass unliebsame oder kritische

Gegner bei CM, der ebenfalls knapp 30 % der

gener mit Hilfe des Gerichts die Ermächtigung

Aktionäre, die Veränderungen herbeiführen

CM Anteile hält. Die Konstellation dürfte Kogel

erhalten, zur Hauptversammlung einzuladen.

wollen, bei der BaFin angeschwärzt werden.

noch nie wirklich gefallen haben. Wenn Kogel

Überhaupt fragen wir uns, weshalb Kogel nicht

Die Finanzbehörde sollte sich hierzu aber

allerdings nicht mehr für das Filmgeschäft

schon längst zu einer neuen Hauptversamm-

nicht instrumentalisieren lassen. Ähnlich wie

zuständig ist, wo er eine immense Erfahrung

lung eingeladen hat, nachdem die skandal-

bei Stada dürfte eine eventuelle Untersuchung

hat, fragen wir uns, weshalb CM ihn als CEO

trächtige Versammlung im Juli dieses Jahres

der BaFin bei Burgener ebenfalls ergebnislos

überhaupt noch braucht? Das Film- und Sport-

kurz vor Mitternacht ergebnislos abgebrochen

verlaufen. Wenngleich die Kommunikation mit

Eventgeschäft (Team) ist Bestandteil der High-

werden musste. Die abgebrochene Hauptver-

anderen Dritten Aktionären der CM schwieri-

light-Gruppe und wird von Burgener geführt.

sammlung ist knapp 3 Monate her. Die Aktio-

ger ist, um nicht der Gefahr eines „Acting in

Hier hat Kogel keine direkte Funktion und sitzt

näre hätten von ihrem CEO erwarten können,

Concert“ zu unterlaufen. Allerdings ist es

noch nicht einmal in den Organen, sondern

dass er unverzüglich neu einlädt oder wenigs-

weder nach Satzung noch nach Aktiengesetz

darf über die Mehrheitsbeteiligung von CM an

tens seine Anteilseigner über das Einberu-

verboten, dass sich Aktionäre im Vorfeld von

Highlight allenfalls wachen. Das Geschäft

fungsverlangen per Ad-hoc Mitteilung infor-

Hauptversammlungen austauschen und ihr

rund um Sport1, welches unter CM angesie-

miert.

Stimmverhalten abstimmen. Die BaFin

delt ist, wird von Olaf Schröder als Vorstand

Aber Kogel scheint Besseres zu tun zu haben.

scheint dies aber ein wenig anders zu sehen.

geleitet. Und für einen reinen Vorsteher der

Er schreibt der Finanzaufsicht BaFin lieber

Wir haben das Unternehmen jüngst mit eini-

CM, die genau genommen nur eine Holding-

Briefe. Dies wurde jüngst über die für solche

gen Fragen konfrontiert. Leider wurde keine

funktion hat, ist Kogel, einer der Gallionsfigu-

Themen gerne adressierbare „Wirtschaftswo-

einzige Frage auch nur im Ansatz von der

ren der Münchener Medienszene, eh viel zu

che“ lanciert. In dem Schreiben an die BaFin

Gesellschaft beantwortet. Die Presseabtei-

teuer.

wird Burgener und dessen Umfeld angeblich

lung von CM erscheint uns daher überflüssig,

Der Kampf um CM wird bald in die nächste

vorgeworfen, Meldungen über den Erwerb von

die Aufwendungen könnten zugunsten der

Runde gehen. Die anstehende Hauptver-

Aktien zu spät abgegeben, sich heimlich und

Aktionäre eingespart werden. Überflüssig

sammlung, sofern Kogel endlich dazu einlädt,

unerlaubterweise abgestimmt zu haben, um

könnte übrigens Kogel selbst werden. Sofern

dürfte erneut sehr spannend werden. Aktuell

Einfluss auf die Strategie zu nehmen, soweit

Burgener sich durchsetzt, dürfte die Amtszeit

besteht der Aufsichtsrat der CM aus 5 anstatt 6

die „Wirtschaftswoche“. Burgener, der stets

von Kogel als CEO beendet werden. Er hat

Mitgliedern. Rechtsanwalt Bernd Kuhn, bisher

schweizerisch akkurat arbeitet, dürfte an die-

jüngst bereits sein Vorstandsmandat bei Cons-

stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender der

ser Stelle aber keinen Fehler gemacht haben,

tantin Film, die zu 100 % zu Highlight gehört,

Gesellschaft, hat sein Amt schon im Juli, also

bestätigen der Vorstandswoche Personen, die

niedergelegt. Offiziell hieß es in einer Presse-

kurz nach der Hauptversammlung, niederge-

mit der Materie zu tun haben. Allerdings die-

mitteilung, dass er sich künftig auf seine Auf-

legt. Warum er zurückgetreten ist? Dazu

nen derartige Vorwürfe dazu, dass bei der

gabe bei der Constantin Medien AG konzen-

haben wir noch keine Information. Hat er etwa

Finanzaufsicht automatisch Mechanismen los-

trieren will. Wir halten die Meldung für

kalte Füße bekommen? Fortsetzung der

getreten werden, die zu Nachforschungen füh-

geschönt. Aufsichtsratsvorsitzender von Cons-

Medienposse folgt…

Exklusiv-Research

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InVision: Gibt es wieder eine Dividende? CEO Peter Bollenbeck im Gespräch Der Anbieter von Workforce-Management-Lösungen und Online-Schulungen für Call-Center-Agenten will in der Zukunft kräftig wachsen. Perspektivisch strebt InVision einen Umsatz von mehr als 100 Mio. Euro an. Das sagt Firmenchef Peter Bollenbeck im Gespräch mit der Vorstandswoche. Die Zuwächse sollen aus 2 Bereichen resultieren. ISIN Market-Cap Umsatz 2015 Jahresergebnis 2015 Branche Aktienkurs

DE0005859698 94 Mio. Euro 12.7 Mio. Euro 2.2 Mio. Euro Software 42.88 Euro

Peter Bollenbeck

Erstens aus „injixo“. Das ist eine Cloud-

deutlich ausbauen. „In den letzten Jahren

ven Cashflow zwischen 3 und 3.5 Mio. Euro

Plattform mit leistungsstarken und einfach

haben wir unsere Mitarbeiteranzahl auf 88

erzielen. Der Free Cashflow ist ähnlich posi-

bedienbaren Workforce-Management-An-

reduziert. Jetzt bauen wir in allen Bereichen

tiv, da kaum Capex anfällt. Das Wachstum

wendungen für die Bedarfsprognose, Perso-

wieder auf. Vor allem in den Bereichen Mar-

finanzieren die Düsseldorfer aus eigener

naleinsatzplanung und Tagessteuerung. In

keting und Vertrieb. Mit guten Vertriebsleu-

Kraft. Für 2015 hat der Gründer und Großak-

diesem Jahr wird der Umsatzbeitrag aus die-

ten können wir den Umsatz bei injixo in

tionär die Dividende ausfallen lassen. „Wir

ser Plattform zwischen 3 und 4 Mio. Euro lie-

Deutschland und den USA schneller stei-

überlegen uns, ob wir für das Jahr 2016 wie-

gen. „Wir planen für 2017 mit einem Wachs-

gern. Ebenfalls bringt uns ein Vertriebler bei

der eine Dividende auszahlen. Das Cash

tum von ca. 50 % in diesem Bereich.“ Fokus

„The Call Center School“ schnell deutliche

dafür haben wir. Theoretisch ist eine Aus-

sind kleine bis mittlere Call-Center. Das

Umsatzzuwächse“, erklärt der Firmenchef.

schüttung von 1 Euro je Aktie denkbar. Wir

Marktvolumen liegt laut Bollenbeck in Euro-

Bis Ende des Jahres soll die Mannschaft auf

werden dies spätestens im Februar 2017 ent-

pa und Nordamerika bei über 300 Mio. Euro.

ca. 110 Mitarbeiter aufgestockt werden. Im

scheiden.“ Die Ausschüttung würde InVision

Ziel ist ein Marktanteil von ca. 20 %. Das wür-

Q1 des Jahres 2017 sollen weitere 10 Leute

etwas mehr als 2 Mio. Euro kosten. Auf Basis

de einem Umsatzvolumen von rund 60 Mio.

dazukommen.

der aktuellen Kurse von 41 Euro wäre das immerhin eine Dividendenrendite von 2.5 %.

Euro entsprechen. Zweiter WachstumstreiDer Ausbau der Mitarbeiter führt natürlich zu

Wir würden eine Dividendenauszahlung

„Mit dieser Produktreihe bieten wir sowohl E-

höheren Personalkosten, die anfangs noch

begrüßen. Das ist einerseits ein Zeichen von

Learning-Kurse für Call-Center-Mitarbeiter

keinen Umsatz einfahren. „In diesem Jahr

Stärke und andererseits könnten damit

an als auch eine Lernplattform zur Bereitstel-

halten sich die Auswirkungen in Grenzen.

Aktionäre etwas getröstet werden, die schon

lung eigener Trainingsinhalte. Hier stehen

Wir erwarten daher unverändert ein EBIT

für 2017 eine signifikante Steigerung beim

wir noch ganz am Anfang. Wir sehen in dem

zwischen 3.5 und 4 Mio. Euro“, sagt Bollen-

EBIT erwartet hatten.

Bereich weit und breit keinen Wettbewerber.“

beck. Der Umsatz soll sich auf 12 Mio. Euro

ber ist der Bereich „The Call Center School“.

Das Marktvolumen schätzt Bollenbeck eben-

belaufen. Im 1. Halbjahr 2017 wird sich der

Wir haben die Aktie im letzten Herbst auf ähn-

falls auf über 300 Mio. Euro pro Jahr ein, wo-

Ausbau in den Kosten deutlicher bemerkbar

lichem Kursniveau zum Kauf empfohlen. In

bei InVision einen Marktanteil von gut 20 %

machen. Ab dem 2. Halbjahr 2017 sollen die

der Spitze kletterte das Papier auf über 52

avisiert. Auch dies würde einem potenziellen

Einnahmen dadurch deutlich anziehen und

Euro und das Tief lag im Jahresverlauf bei 38

Umsatzvolumen von 60 Mio. Euro entspre-

die entsprechenden Kosten kompensieren.

Euro. Die Änderung der Strategie, zügig Per-

chen, was zu einem Konzernumsatz von

Im nächsten Jahr dürfte der Umsatz auf 14

sonal aufzubauen, um schneller wachsen zu

über 100 Mio. Euro führen soll. Noch ist der

bis 15 Mio. Euro steigen. Absolutes Ziel ist

können, ist richtig. Das hat allerdings,

Umsatz mit „The Call Center School“ bei

es, dass sich das EBIT gegenüber 2016 im

wenigstens 2017, negative Auswirkungen

über 0.6 Mio. Euro überschaubar. Die Ein-

nächsten Jahr weiter verbessert. Ein EBIT

auf das EBIT, die sich in Summe im Gesamt-

heit dürfte in diesem Jahr einen Verlust von

von bis zu 5 Mio. Euro ist durchaus möglich.

jahr aber in Grenzen halten sollten – wobei

knapp 1.8 Mio. Euro produzieren. 2017 soll

„Wir rechnen auch weiterhin grob mit EBIT-

die einst von Analysten erwartete dramati-

sich der Verlust verringern.

Margen von ca. 30 %“, sagt Bollenbeck. Mit-

sche Steigerung beim EBIT auf 2018 ver-

tel- bis langfristig strebt InVision sogar ope-

schoben wird. Wir halten die Aktie bei Kursen

Um die PS im Hause schneller auf die Straße

rative Margen von bis zu 40 % an.

um 40 Euro mittelfristig weiterhin für span-

zu bringen, will Bollenbeck das Personal

InVision wird in diesem Jahr einen operati-

nend und raten, investiert zu bleiben.

Musterdepot

Seite 5

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Das Vorstandswoche-Musterdepot Unser Musterdepot ist in der vergangenen Woche kräftig vorwärts gekommen. Wir kratzen allmählich an der Performance-Marke von 30 % seit Start im Juli 2015. Der DAX liegt im Vergleich dazu mit knapp 10 % im Minus. Seit Jahresbeginn liegen wir nun mit über 20 % vorne, während der DAX um die Null-Linie herumdümpelt. Unser Vorstandswoche-Musterdepot, welches komplett nachbildbar ist, ist schon heute ein voller Erfolg. Neben unseren Highlights wie Washtec und ISRA, die beide hoch zweistellig im Plus sind - Washtec bald sogar dreistellig - nimmt die Aktie von SHW nun richtig Fahrt auf. Das Kursplus liegt inzwischen bei fast 15 %. Sie wissen, dass wir bei SHW auf eine Übernahme setzen. Wir lassen die Gewinne folglich weiter laufen. Jüngst sind sogar die Kollegen aus Kulmbach auf den Geschmack von SHW gekommen und haben die Aktie in ihr Realgeld-Depot aufgenommen. Wenig überzeugend ist die Vorstellung der Aktie von Heidelberger Druckmaschinen. Wir haben vergangenen Freitag mit CFO Dirk Kaliebe telefoniert. Nach dem Gespräch sind wir unverändert von der Aktie überzeugt und bleiben investiert. Sollte die Aktie nochmals schwächer notieren, überlegen wir uns erneut einen Nachkauf, der sich im Mai dieses Jahres schon einmal fantastisch bezahlt gemacht hat. In der vergangenen Woche hat ein Konferenz-Marathon in München stattgefunden. Zahlreiche Unternehmen haben sich auf der Baader Konferenz und auf der Berenberg/Goldman Konferenz präsentiert. SÜSS Microtec war ebenfalls vor Ort. Die Aktie ist in der vergangenen Woche angesprungen und konnte im Tief über 10 % gutmachen. Schade, dass unser Versuch, die Position zu verbilligen, leider um 10 Cent in der Vorwoche nicht funktioniert hat. Wir waren einfach zu geizig. Aktuell sind wir ganz gut investiert. Sollten wir Aktien von Heidelberger Druck nachkaufen, sind wir etwas knapp für einen neuen Wert. Wir haben einen heißen Titel auf der Watchlist, zu dem unsere Recherchen allerdings nicht final abgeschlossen sind. Das kann sich täglich ändern, weshalb wir Platz brauchen. Da die Position SÜSS etwas klein ist, sicher aber wieder billiger zu haben sein wird, nehmen wir hier den Gewinn erst einmal mit. Verkauf: 2.000 SÜSS zu 6.53 Euro, Xetra. Die Order ist gültig ab Dienstag, 27. September 2016 und läuft bis einschließlich 04. Oktober 2016.

Depotübersicht zum 26.09.2016 13.10.2015

500 x WashTec AG WKN: 750750

Depotübersicht 7 500 x Heidelberger Druckmaschinen AG

27.10.2015

Einstiegskurs

Kurs aktuell

Positionswert

Performance aktuell

22.17  €

41.80 €

20 900.00 €

88.54 %

2.23 €

2.10 €

15 750.00 €

-5.83 %

WKN: 731400 05.04.2016

200 x ISRA Vision AG WKN: 548810

60.50 €

96.67 €

19 334.00 €

59.79 %

27.07.2016

1 000 x SHW AG WKN: A1JBPV

26.70 €

30.17 €

30 170.00 €

13.00 %

31.08.2016

2 000 x SÜSS MicroTec AG WKN: A1K023

6.28 €

6.55 €

13 100.00 €

4.30 %

Depotbestand aktuell

99 254.00 €

Cashbestand aktuell

29 115.00 €

Depot- und Cashbestand gesamt

128 369.00 €

28.37 %

Depotstart (Mitte Juli 2015) mit 100 000.00 €

Impressum, Haftungsausschluss und Urheberrecht Chefredakteur: Kontakt:

Volker Glaser [email protected]

Verlag:

NWN Nebenwerte Nachrichten AG, Leibstr. 61, 85540 Haar Tel.: 089 - 4357-1171 | Fax: 089 - 4357-1381

Für alle Beiträge dieser Publikation gilt: Trotz sorgfältiger Recherche kann keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der in dieser Publikation bereitgestellten Informationen übernommen werden. Namentlich gekennzeichnete Beiträge geben nicht zwangsläufig die Meinung der Redaktion wieder. Des Weiteren haftet die Vorstandswoche-Redaktion nicht für die Richtigkeit und Vollständigkeit der dargestellten Analysen und der dazugehörigen Informationen. Sie empfiehlt keine Aktien und übernimmt keine Beraterhaftung. Die Lektüre der Vorstandswoche sowie der darin dargestellten Analysen kann ein Beratungsgespräch mit dem persönlichen Anlageberater nicht ersetzen. Haftungsansprüche gegen die NWN Nebenwerte Nachrichten AG, die mit Schäden materieller oder ideeller Art begründet werden sollen, die durch die Nutzung oder Nichtnutzung der dargebotenen Informationen beziehungsweise durch die Nutzung fehlerhafter und unvollständiger Informationen verursacht wurden, sind grundsätzlich ausgeschlossen, sofern die NWN Nebenwerte Nachrichten AG hieran kein nachweislich vorsätzliches oder grob fahrlässiges Verschulden trifft. Die NWN Nebenwerte Nachrichten AG behält es sich ausdrücklich vor, Teile der Publikationen und Internetseiten oder das gesamte Angebot ohne gesonderte Ankündigung zu verändern, zu ergänzen, zu löschen oder die Veröffentlichung zeitweise oder endgültig einzustellen. Darüber hinaus haften weder die Redaktion noch die NWN Nebenwerte Nachrichten AG für unverlangt eingesandte Manuskripte. Die redaktionellen Beiträge in der Vorstandswoche sowie das Layout dieser Publikation, die verwendeten Grafiken, Charts und Bilder wie auch die einzelnen Beiträge sind urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte sind vorbehalten. Die Verbreitung, Vervielfältigung und Übersetzung von Texten, Abbildungen und sonstiger Inhalte auf jeglichem Medium, auch auszugsweise, ist ohne die schriftliche Zustimmung des Verlags urheberrechtswidrig und damit strafbar. Zuwiderhandlungen werden geahndet. Die auf § 49 UrhG gestützte Übernahme von Artikeln in gewerbliche Pressespiegel bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung des Verlages. Alle innerhalb des Internetangebotes genannten und gegebenenfalls durch Dritte geschützten Marken- und Warenzeichen unterliegen uneingeschränkt den Bestimmungen des jeweils gültigen Kennzeichenrechts und den Besitzrechten der jeweiligen eingetragenen Eigentümer. Allein aufgrund der bloßen Nennung ist nicht der Schluss zu ziehen, dass Markenzeichen nicht durch Rechte Dritter geschützt sind.

Hinweis nach §34 WPHG zur Begründung möglicher Interessenskonflikte: Mitarbeiter von „Die Vorstandswoche“ bzw. das „Realgeld Trading Depot“ der Vorstandswoche, die an der Erstellung dieses Börsenbriefes beteiligt sind, besitzen Anteilsscheine an folgenden Aktien, die in dieser Ausgabe besprochen werden: Constantin Medien AG.

Die Vorstandswoche ist da! Nachfolge-Publikation des prämierten TradeCentre Börsenbriefs Eine Publikation

■ Aktuelle Marktbeobachtungen

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Nr. 8 vom 31.08.20

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Auf n Beiträ mmen rrechtl e jetzt eintrüben er Inform det werde lichen Anlag Darüb Weg. frage“, so ge in der lange Mediu ich n sollen, er hinaus gesamte grob fahrläs rhaftun n nicht für die eberat Wir atione sollte, dürfte t wenn sich m, auch geschützt.die Angeb Sicht siges Versch bezw Vorsta beste er nicht Olemotz § 49 U g. n verurs haften eifeln die Börse Alle Rechte ndswo Idee ohne gesond ersetze acht wurde durch die weder ot indes rhG gestütz ulden nauszug Bechtle trotzd die Konju nktur che ist, die sweise n. Haftun insge Nutzu n, sind , ob , ist ohne sind vorbeh sowie das erte Ankün Aktie zu die Redak te Übern samt Die ng gsansp tion noch estrifft. 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