Bitácora Semanal Noviembre 24 de 2014
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Bitácora Semanal
Navegando por Aguas Internacionales ¡IPC vuelve a ser driver para la FED! 1.70% Las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal, evidenciaron que los miembros esperan una normalización en sus tipos de interés para el 2015. Sin embargo, existe nerviosismo en el impacto que esta tenga entre los mercados financieros. Así mismo, la inflación seguirá en continuo monitoreo por su tendencia bajista en los últimos meses. No obstante, en la semana conocimos la publicación del IPC el cual mostró tranquilidad, para Oct-14 la variación anual fue de 1.7% superior al esperado por el mercado 1.6% e igual al mes anterior y la inflación subyacente (sin alimento y energía) fue de 1.8% también levemente superior al consenso y al mes previo 1.7%..
¿Hacer lo que sea necesario? El presidente del BCE abre las puertas a mayores acciones para reanimar la economía, alejarse de una eventual recesión y deflación. Mario Draghi dijo que la inflación está en niveles “excesivamente bajos” actualmente ubicada en 0.40% y no se observaba una mejoría en el corto plazo. Por el momento todo esta en palabras los mercados financieros esperan hechos.
¡Le tocó hacer la tarea! 5.60% El Banco Central rebajó su tasa de interés sorpresivamente (40pbs) del 6.0% al 5.60%. Este movimiento expansivo es el primero en más de dos años, buscando así estimular su crecimiento mediante postura monetaria. Si bien, la segunda mayor economía mundial ya no muestra un PIB por encima del 9% como nos tenia acostumbrados, el Emisor en su comunicado informó que sigue creciendo a un ritmo razonable (7.3%) y por el momento no existe necesidad de tomar medidas agresivas para estimular la economía.
Esta Semana !!!! Eurozona: Lunes: índice de confianza empresarial en Alemania, Viernes: Ipc y tasa de desempleo. EEUU: Martes: segunda estimación del PIB3T14, confianza del consumidor, Miércoles: bienes durables y ventas de viviendas nuevas. Inglaterra : Miércoles: PIB 3t14. Japón: Inflación oct-14 REUNIÓN OPEP JUEVES 27 NOV: Catalizador para el petróleo
Mercado Internacional EEUU
Cierre
Var. Semanal
Var. 2014
17.810,06
0,99%
7,91%
S&P 500
2.062,42
1,11%
12,02%
Nadaq
4.712,97
0,52%
13,45%
2,31
0,53%
23,78%
Var. Semanal
Var. 2014
10.520,80
3,67%
6,25%
Alemania
9.732,55
5,18%
1,89%
Francia
4.347,23
3,44%
1,67%
Inglaterra
6.750,76
1,45%
0,29%
Var. Semanal
Var. 2014
Dow Jones
Tresury 10 Europa España
Latam
Cierre
Cierre
Perú
15.325,01
0,29%
-2,03%
Chile
3.988,04
1,74%
7,81%
Brasil
56.084,04
8,33%
8,89%
México
44.637,30
Asia Japón Shanghái Hong Kong
2,92%
3,91%
Var. Semanal
Var. 2014
17.357,51
-0,76%
6,54%
2.486,79
0,32%
18,56%
23.437,12
-2,70%
0,83%
Cierre
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
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Navegando por Aguas Nacionales ¡Y sigue la reforma tributaria! En sesión del pasado miércoles, El Gobierno Nacional acordó que para el 2018 desaparecería el impuesto a la riqueza y modificó la tarifa máxima que pagarán las empresas con patrimonio de más de $5.000 millones de pesos la cual seria (1,3% en 2015, 1% en 2016, 0,75% en 2017 y desaparece en 2018). Así mismo, informó que las personas naturales si mantendrían este impuesto después del 2018. Sin embargo, las personas que tienen patrimonios líquidos entre $1.000 y $2.000 millones se reduciría la tarifa del 0,25% a 0,125%. El impuesto a los dividendos no quedó incorporado en la ponencia. No obstante, el senador Antonio Navarro (líder de la propuesta) aseguró que buscará que se graven los dividendos, por lo que radicará una ponencia minoritaria, que ya cuenta con la firma de 16 parlamentarios y no necesitaría aval del Gobierno.
Variación mensual Inflación Oct-14 Transporte Vivienda Vestuario Salud Total Otros Gastos Educación Comunicaciones Alimentos Diversión
0,54% 0,26% 0,20% 0,19%
0,16% 0,12% 0,01% -0,01% -0,02% -0,34% -0,40% -0,30% -0,20% -0,10% 0,00% 0,10% 0,20% 0,30% 0,40% 0,50% 0,60%
Fuente: DANE, Asesorías.
Esta Semana !!!! Viernes Se realizará la reunión mensual de política monetaria para el mes de nov-14.. El 100% del mercado espera que la junta directiva del Banco de la República mantenga inalterada su tasa de referencia en 4.50% Por otra parte, el DANE publicará cifras de desempleo para el mes de oct-14. El mercado espera continuación con su tendencia bajista a lo largo del año. Tasa de desempleo actual 8.4% y desempleo urbano 9.3% (principales 13 ciudades).
Inflación vs Tasa BanRep 4.50%
4,50% 4,00% 3,50%
3.29%
3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% ene.-13
may.-13
sep.-13
Inflación
Fuente: BanRep, DANE, Asesorías.
ene.-14 Tasa BanRep
may.-14
sep.-14
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A bordo del Mercado Cambiario USD/COP
TRM Var. Semanal Máximo Semana Mínimo Semana
$
2.142,02
-0,85% $ 2.160,47 $ 2.142,02
Var. 2014 Máximo 2014 Mínimo 2014
Fuente: Superfinanciera, Asesorías.
Recomendación
La tasa de cambio para la semana se revaluó $18.45 pesos a $2,142.02. Sin embargo esta corrección sigue presentándose en la misma tendencia estructural alcista, la cual dio inicio empezando el mes de ago-14. En estos cuatro meses el USP/COP se ha valorizado alrededor de (14.32%) y en solo nov-14 un (4.46%).
•
Tendencia:
Alcista
•
Soportes:
•
Resistencia: $2,187 $2,200
$2.146 - $2,100
La “debilidad” del dólar en la semana fue generalizada en la mayoría de pares de la región Latam Brasil (-3.30%), Chile (-0.06%), Perú (-0.75%), mientras que México (0.63%). Por otra parte el EUR/USD tocó mínimos de dos semanas 1.2387 experimentando una baja semanal del (-1.10%). Para esta semana se seguirá observando la correlación inversa con los precios del petróleo WTI. siendo el catalizador fundamental la reunión de la OPEP el jueves 27 donde el mercado esperaría un recorte en la producción, factor que impulsaría el petróleo al alza dándole un nuevo descanso a la moneda.
Fuente: Asesorías: Mesa Posición, Análisis Económico.
11,17% $ 2.160,47 $ 1.846,12
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TRM: $2.142,02
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
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Embarque de la Renta Fija Julios del 24
Deuda Pública Var. Var. 2014 Semanal
Título
Cierre
oct-15
4,65
2,54%
-1,75%
jun-16
4,78
1,14%
3,43%
nov-18
5,14
2,47%
14,33%
sep-19
5,39
3,06%
jul-20
5,74
1,22%
14,20%
may-22
6,20
2,52%
8,69%
jul-24
6,44
1,80%
5,33%
abr-28
6,93
1,84%
2,19%
Fuente: BanRep. Asesorías.
Recomendación El mercado de deuda pública en la semana cerró con utilidades para todos los puntos de la curva de rendimientos. Los papeles de la parte corta en promedio se valorizaron (9pbs), parte media (12pbs) y parte larga (10pbs). En la semana ningún activo se desvalorizó.
•
Tendencia:
Lateral
•
Soportes:
6.52% - 6.42%
•
Resistencia:
6.60% - 6.68%
El papel con mayores beneficios semanales fue los sep-19 su tasa bajó (17pbs) al 5.39%, mientras que los jun-16 fueron los de menores ganancias (5pbs) al 4.78%. Por otra parte la referencia benchmark a 10 año los jul-24 experimentaron ganancias de (12pbs) cerrando al 6.44% mismo mínimo semanal y un máximo de 6.56%. En el transcurso del último mes se observó un fuerte rally en la parte media de la curva de (24pbs) en promedio y desde el cierre de sep-14 ganancias alrededores de (62pbs), siendo los nov-18 y sep-19 los activos más beneficiados de la curva. Para esta semana esperamos un rebote al alza los jul-24 han respetado el nivel 6.42% para todo el año, la reunión de política monetaria del BanRep donde mantendrían su tasa inalterada en 4.50% será el catalizador para el cierre del año.
Fuente: Asesorías: Mesa Posición, Análisis Económico.
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TES jul – 24
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
6,44%
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Puerto Renta Variable Colcap
Índices Accionarios Colombia
Var. Var. 2014 Semanal
Cierre
IGBC
12.949,38
0,13%
-0,93%
Colcap
1.598,59
-0,33%
-0,48%
Col20
1.219,96
-0,04%
-2,62%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
Variación Semanal Pacific Rubiales
5,54% 2,47%
EEB
1,88%
Ecopetrol
1,39%
Corficolombiana
1,12%
Davivienda -2,62%
Bancolombia El mercado accionario local, por segunda semana consecutiva cerró en terreno negativo. El Colcap se desvalorizó (-0.33%), luego de encontrar un piso a las fuertes desvalorizaciones que dieron inicio empezando sep-14 y las cuales borraron las utilidades de todo el año que a esa fecha eran alrededor del (10%). Las especies de PACIFIC RUBIALES (5.54%), EEB (2.47%) y ECOPETROL (1.88%) registraron las mayores utilidades de la semana , mientras que AVIANCA (-3.75%), EL CÓNDOR (-3.13%) y CEMENTOS ARGOS (3.10%) fueron las acciones más desvalorizadas. Para esta semana, la atención de los inversionistas estará puesta en la reunión de la OPEP el jueves 27, donde se espera una reducción en la producción, factor que favorecería la canasta de hidrocarburos a nivel local. Así mismo la falta de fundamentales podría dar un impulso alcista para los índices nacionales.
-2,68%
ISA
-3,10%
Cementos Argos El Cóndor Avianca
-3,13% -3,75% -6,00%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
-4,00%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
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Colcap 1,598.59
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
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