8-12 DICIEMBRE 2014

DEUDA CORPORATIVA EMITIDA EN PESOS PODRÁ SER CUSTODIADA Y LIQUIDADA EN EUROCLEAR NOTA INFORMATIVA Entre los beneficios de contar con un mercado de deuda gubernamental desarrollado está el contribuir al crecimiento del mercado de deuda privada de largo plazo. A pesar de que las emisiones de bonos corporativos en México han aumentado considerablemente, en particular tras la crisis del 2008-2009 cuando el acceso al crédito bancario se restringió significativamente, la deuda corporativa como porcentaje del PIB continúa por debajo del de economías emergentes como Sudáfrica, Tailandia, Brasil y Colombia.

Ante esta situación, el Gobierno de la República esta2 bleció una asociación con Euroclear para listar los Certificados Bursátiles de corporativos mexicanos en sus sistemas y de esta forma facilitar el acceso e impulsar el desarrollo de la deuda corporativa en México. Esta nueva asociación rendirá beneficios tangibles en el mercado de deuda corporativa mexicano como:

Actualmente, el mercado de deuda corporativa tiene alrededor de 1.3 billones de pesos en circulación – equivalentes al 22.4% del total de la deuda gubernamental – y cuenta con más de 250 emisores. Para poner en perspectiva el desarrollo alcanzado durante los últimos años, basta observar los montos colocados por corporativos mexicanos. En el año 2000, las emisiones de deuda corporativa alcanzaron los 17,000 millones de pesos, mientras que a diciembre 1 de 2014 dicha cifra supera los 250,000 millones. La tasa de crecimiento anual promedio (TCAP) del monto emitido durante los últimos catorce años es de 1 24.50%. Evolución del Monto Emitido

III. Mayor inversión en la economía.

(Cifras en miles de millones de pesos)

TCAP = 24.50%

El desarrollo que ha mostrado la deuda corporativa en México es alentador. A pesar de esto, el mercado mexicano de deuda corporativa aun es reducido, carece de índices y referencias de amplio uso, así como de emisores frecuentes con horizontes de financiamiento de largo plazo. Este entorno reduce el interés de inversionistas y perjudica la liquidez de las emisiones. A lo largo de su evolución, algunos corporativos han desarrollado estrategias para ampliar su base de inversionistas, donde destacan estructuras como el Globalpeso y los Global Depositary Notes (GDN) así como medidas para incrementar la liquidez de su mercado secundario con la creación de Figuras de Formadores de Mercado similares a la de la SHCP. 1

Cifras al 11 de diciembre de 2014

I.

Mayor participación de inversionistas extranjeros.

II. Mayor liquidez en el mercado local de renta fija.

IV. Diversificación y ampliación de inversionistas interesados en Cebures de corporativos mexicanos. Estos aspectos son fundamentales para la disminución de los costos de financiamiento de los corporativos nacionales. Es importante resaltar, que como parte del proceso, el pasado 12 de Noviembre de 2014, el Gobierno de la República publicó una nueva regla tributaria que ofrece certeza jurídica a los intermediarios financieros residentes en el extranjero, liberándolos de la responsabilidad de enterar o pagar la ganancia de capital al adquirir este tipo de valores. Consideraciones Finales La incorporación de los títulos de renta fija de corporativos mexicanos en la plataforma de Euroclear es un evento trascendental para impulsar el sano y continuo desarrollo de los mercados primario y secundario de la deuda corporativa en México. Esto es resultado de la estrecha colaboración entre la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y la compañía, en beneficio de emisores, inversionistas y el mercado en general. La oferta de este nuevo servicio complementará el vínculo, establecido en 1995, entre la institución y el 3 mercado mexicano tanto de deuda gubernamental como de capitales. Euroclear comenzará a ofrecer sus servicios de liquidación y custodia a títulos de renta fija emitidos por corporativos mexicanos a partir del 31 de enero de 2015.

2

Euroclear es el principal proveedor de servicios de pago y posttransaccionales para la ejecución de operaciones internacionales de bonos, acciones, derivados, ETFs entre otros activos y cuenta con más de 60 años de experiencia en el mercado. A través de sus sistemas, los inversionistas internacionales pueden acceder a los mercados locales de más de 45 países. Los sistemas de Euroclear conectan a más de 1,500 participantes del mercado alrededor del mundo, donde destacan más de 100 bancos centrales y 90% de los bancos más importantes del mundo. 3

En 2002, todos los instrumentos emitidos por el Gobierno Federal fueron listados en sus sistemas lo que abrió la puerta de entrada a los valores gubernamentales mexicanos a los índices globales de renta fija.

INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO Producción industrial

Producción industrial (registró resultados positivos en el décimo mes del año). En su comparación anual y con cifras originales, la Producción Industrial (PI) creció 2.1% en términos reales en el décimo mes de 2014, el sexto incremento anual de manera consecutiva y el más alto para un mes semejante desde 2011, ante los avances mostrados por la construcción (+5.4%, el mayor desde mayo de 2012), las manufacturas (+3.9%) y la generación de energía eléctrica (+2.3%).

2009-2014 2008=100

%

107

7

105

5 3

103

1 101 -1 99 -3 97 -5

Con base en cifras desestacionalizadas, la PI del país se elevó 0.32% real con relación al mes previo, lo que implicó su mayor incremento mensual de los últimos seis meses, resultado de un aumento de 0.66% en las manufacturas, 0.24% en la construcción y 0.18% en la generación de energía eléctrica y suministro de agua y gas.

950.0

944.6

9.00

811.4 710.9

694.3 7.0

613.8 5.5

7.00

5.7

6.8

6.3

6.2 5.5

5.00

5.0 4.4 3.00

297.5 2.1

1.00

14.1 0.1

sep-14

may-14

sep-13

ene-14

may-13

sep-12

ene-13

may-12

sep-11

ene-12

may-11

sep-10

ene-11

may-10

sep-09

ene-10

ene-09

cialmente contrarrestado ante el descenso de la minería, en específico, de la petrolera. (Ver comunicado completo aquí)

Promedio 2004-2013= 682.7 959.2

-11

Fuente: INEGI.

Empleo formal

861.0

-9

Var % real mensual may-09

91

Generación de empleos afiliados al IMSS, enero-octubre

919.7

-7

Serie de tendencia-ciclo 93

Cabe señalar que el crecimiento de la IP en términos anuales y mensuales en el décimo mes del año fue par-

Empleo (continúa mejorando, a noviembre la generación de empleos es la segunda mayor que se tenga registro). Al 30 de noviembre de 2014, los trabajadores permanentes y eventuales afiliados al IMSS sumaron 17,475,077, lo que implicó la creación de 122,850 puestos formales durante el penúltimo mes del año, la segunda más alta para un mes de noviembre en los últimos 10 años. Con ello, durante los recientes doce meses se generaron 702,106 empleos, esto es, un incremento anual de 4.2%, similar a la de los dos meses previos. En términos acumulados, durante los primeros once meses del año el número de trabajadores asegurados en el IMSS aumentó en 950,016, la segunda mayor generación de empleos para un periodo semejante que se tenga registro y 39.2% superior al promedio de empleos generados en los 10 años anteriores considerando el mismo lapso. Ver comunicado completo aquí)

-1.00

Miles de empleos

Crecimiento acumulado

-3.00

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social.

Inversión fija bruta 2009-2014 2008=100

Inversión fija bruta (reportó resultados mixtos en el noveno mes del año). En septiembre de 2014, la Inversión Fija Bruta (IFB) se elevó 5.7% real anual, lo que implicó su quinto incremento anual consecutivo y el mayor en casi dos años, debido a que se aceleró el crecimiento tanto del gasto en maquinaria y equipo (+8.5%) como del gasto en construcción (+4.2%).

%

106

10 8

104

6 102

4 2

100

0 98

-2

96

-4 -6

94

Con cifras desestacionalizadas, la IFB se contrajo 0.43% real mensual ante la contracción del gasto en maquinaria y equipo (-1.91%), en especial del nacional, ya que el gasto en construcción se elevó 0.32%. (Ver comunicado

-8

Var % real anual

92 90

-10

Serie de tendencia-ciclo

-12

Var % real mensual

-14

Fuente: INEGI.

2

sep-14

may-14

ene-14

sep-13

may-13

ene-13

sep-12

may-12

ene-12

sep-11

may-11

ene-11

sep-10

may-10

sep-09

completo aquí)

ene-10

-16

ene-09

88

may-09

990 970 950 930 910 890 870 850 830 810 790 770 750 730 710 690 670 650 630 610 590 570 550 530 510 490 470 450 430 410 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 -70 -90 -110 -130 -150 -170 -190 -210

Var % real anual

95

A c t i v i d a d E c o n ó m i c a

Actividad automotriz en México Enero-noviembre de cada año Millones de unidades Producción total

Exportaciones

Venta interna

3.01

2.77 2.70

2.45

2.38 2.26

2.20

2.09 1.97

1.98

1.90

1.85

1.71 1.55

1.47

1.07 0.98

1.42

1.00

1.49

1.35

1.08 0.97

0.92

1.00

0.94

0.88 0.79 0.72 0.66

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Actividad automotriz (reportó cifras record en el penúltimo mes del año). En noviembre de 2014, la producción, las ventas y las exportaciones de vehículos en México alcanzaron niveles record, al ubicarse en 284,816, 111,645 y 237,923 unidades, respectivamente, montos 11.4%, 11.2% y 5.8%, en ese orden, superiores a lo reportado en noviembre de 2013. Con ello, en los primeros once meses del año, se produjeron 3,011,288 vehículos y se exportaron 2,447,796 autos, los más altos para un periodo semejante que se tenga registro, y 8.7% y 8.2%, respectivamente, mayores a lo producido y exportado en el mismo periodo del año previo. Por su parte, en el acumulado a noviembre las ventas internas sumaron 1,002,136 vehículos, 6.2% superiores a las del mismo período del año pasado. (Ver comunicado

2014

completo aquí)

Fuente: Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA).

PIB por entidad federativa (crecieron 26 estados, destacando Chihuahua y Sonora). En 2013, el Producto Interno Bruto creció en 27 de las 32 entidades federativas que integran la República Mexicana, en términos reales anuales, sobresaliendo Chihuahua y Sonora con un incremento de 5.4%, en lo individual, Aguascalientes con 4.7%, Quintana Roo con 4.3%, Nayarit con 4.2%, Guanajuato con 3.9% y Querétaro con 3%.

A c t i v i d a d

PIB por entidad federativa Variación % real anual, 2013 5.4 5.4 4.7 4.3 4.2 3.9 3.0

2.8 2.8 2.3 2.0 1.9

Por su parte, los estados que presentaron contracción en su crecimiento en el periodo referido fueron Tabasco (-1.9%), Chiapas (-1.7%), Zacatecas (-1.5%), Puebla (-0.9%) y Veracruz (-0.2%). Cabe señalar que Coahuila no registró variación.

1.7 1.6 1.6

1.4 1.3

Nacional = 1.4% 1.1

0.9 0.8 0.7 0.7 0.6 0.5 0.4

0.2

0.0 -0.2 -0.9 -1.7 -1.9

Chihuahua Sonora Aguascalientes Quintana Roo Nayarit Guanajuato Querétaro BCS Oaxaca Michoacán Durango Jalisco Sinaloa Distrito Federal Nuevo León Hidalgo Morelos Edo. de Colima Yucatán Baja California Campeche SLP Guerrero Tlaxcala Tamaulipas Coahuila Veracruz Puebla Zacatecas Chiapas Tabasco

-1.5

En términos nominales, el Distrito Federal, Estado de México, Nuevo León, Jalisco, Veracruz, Campeche, Guanajuato, Coahuila, Puebla y Tabasco, aportaron de manera conjunta el 63.2% del PIB nacional en 2013. (Ver comu-

Fuente: INEGI.

nicado completo aquí)

Ventas al menudeo Variación % nominal anual, promedio móvil de tres meses 16

Ventas al menudeo-ANTAD (crecieron 6.6% en el penúltimo mes del año). En noviembre de 2014, las ventas de las cadenas asociadas a la ANTAD reportaron una variación nominal anual de +6.6% en tiendas totales y de +2.4% en mismas tiendas (sin incluir las nuevas), crecimientos similares a los de octubre pasado.

Tiendas Totales

14

Tiendas Iguales

12 10 8 6

Las ventas de enero a noviembre de 2014 ascendieron a 1,043 mil millones de pesos que, comparadas con el mismo periodo del año pasado, representan un crecimiento de 5.2% a unidades totales y de 0.8% a unidades iguales. (Ver comunicado completo aquí)

4 2 0

ene.09 mar.0 may.0 jul.09 sep.09 nov.09 ene.10 mar.1 may.1 jul.10 sep.10 nov.10 ene.11 mar.1 may.1 jul.11 sep.11 nov.11 ene.12 mar.1 may.1 jul.12 sep.12 nov.12 ene.13 mar.1 may.1 jul.13 sep.13 nov.13 ene.14 mar.1 may.1 jul.14 sep.14 nov.14

-2

Fuente: ANTAD.

3

E c o n ó m i c a

Inflación

Inflación (bajó a 4.17%, la menor de los últimos tres meses). En noviembre de 2014 la variación mensual del INPC fue de +0.81%, inferior a la noviembre de 2013 de +0.93%, ante un menor crecimiento del subíndice no subyacente (2.83% vs 3.54% hace doce meses), debido al menor incremento en los precios de las frutas y verduras (+2.89% vs 8%) y en los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno (3.58% vs 3.88%) ante la finalización del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida en 10 ciudades del país.

Variación % anual del INPC, base 2Q Dic 2010=100 11

7 6 5 4 3 2 1

nov-14

jun-14

ene-14

ago-13

mar-13

oct-12

may-12

dic-11

jul-11

feb-11

sep-10

abr-10

nov-09

ene-09

jun-09

0

Fuente: INEGI.

Precios al productor (mostraron resultados mixtos). En noviembre de 2014, el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) total, excluyendo petróleo, presentó una variación mensual de +0.14%. Con este resultado, la tasa de crecimiento anual se situó en 2.71%, la tercera más baja para un mes de noviembre que se tenga registro.

Base junio 2012=100, variación % anual 12

Intermedios

No Subyacente

8

INPP de mercancías y servicios, excluyendo petróleo Total

Subyacente

9

Así, la inflación anual en el décimo primer mes del año se colocó en 4.17%, la menor de los últimos tres meses, mientras que la inflación acumulada en lo que va del año se ubicó en 3.57%.(Ver comunicado completo aqxuí)

11

General

10

Finales

10 9 8 7 6

P r e c i o s

5

Por su parte, el INPP de Mercancías y Servicios de Uso Intermedio y finales, excluyendo petróleo, reportaron una variación mensual de -0.27% y +0.32%, respectivamente, por lo que la anual fue de +2.44% y +2.83%, en ese orden, representando la tercera inflación anual más baja, en lo individual, para un mes semejante que se haya reportado. (Ver comunicado completo aquí)

4 3 2 1 0

nov-14

jun-14

ene-14

ago-13

mar-13

oct-12

may-12

dic-11

jul-11

feb-11

sep-10

abr-10

nov-09

jun-09

ene-09

-1

Fuente: INEGI.

Exportaciones e importaciones de mercancías Miles de millones de dólares, serie de tendencia-ciclo

Balanza comercial (se confirma superávit de 143 mdd en octubre). Con información revisada, la balanza comercial de mercancías de México registró un superávit de 143 millones de dólares (mdd) en octubre de 2014, que se compara con el déficit de 135 mdd reportado en el mismo mes de 2013. Las exportaciones e importaciones avanzaron, reportando crecimientos anuales de 5.7% y 4.9%, respectivamente, ante el incremento reportado por las exportaciones e importaciones no petroleras, ya que las petroleras se contrajeron.

S e c t o r

34 32 30 28 26 24

Exportaciones

Importaciones

22 20 18

En los primeros diez meses de este año, la balanza comercial del país muestra un déficit de 1,619 mdd, 48.2% menor al reportado en el mismo periodo de un año antes.

Fuente: INEGI.

(Ver información aquí)

4

jul.14

oct.14

abr.14

ene.14

oct.13

jul.13

abr.13

ene.13

jul.12

oct.12

abr.12

ene.12

jul.11

oct.11

abr.11

oct.10

ene.11

jul.10

abr.10

ene.10

jul.09

oct.09

abr.09

ene.09

16

E x t e r n o

su cotización del pasado 5 de diciembre (-7.36 dpb). Con ello, en lo que va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una pérdida acumulada de 44.20% (-40.89 dpb) y un nivel promedio de 89.55 dpb, 4.55 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2014.

Precios del petróleo Dólares por barril, 2013-2014 120 115 110 105 100 95

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron baja, por tercera semana consecutiva, debido a la fortaleza del dólar y la expectativa de que el mercado mantendrá un exceso de oferta al menos hasta mediados del próximo año, además del recorte del estimado de crecimiento de la demanda y la revisión al alza en el pronóstico del incremento de la oferta no-OPEP en 2015 por parte de la Agencia Internacional de Energía (AIE).

90 85 80 75 70

WTI*

65

Brent*

Mezcla Mexicana

60 55 09 dic 14

10 oct 14

06 nov 14

09 sep 14

07 jul 14

07 ago 14

04 jun 14

02 may 14

26 feb 14

31 mar 14

20 dic 13

24 ene 14

17 oct 13

19 nov 13

16 sep 13

12 jul 13

14 ago 13

11 jun 13

08 abr 13

09 may 13

05 mar 13

31 dic 12

31 ene 13

50

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

Así, el WTI y Brent para enero de 2015 mostraron variaciones semanales de -12.20% (-8.03 dpb) y de 10.45% (-7.22 dpb), respectivamente, al cerrar el 12 de diciembre pasado en 57.81 y 61.85 dpb, en ese orden, sus menores niveles desde 2009. (PEMEX).

Precios del petróleo (reportaron baja por tercera semana sucesiva). El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 12 de diciembre pasado en 51.62 dólares por barril (dpb), 12.48% menor respecto a

Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares, 2013-2014

28-dic-14

24-oct-14

19-sep-14

11-jul-14

15-ago-14

06-jun-14

02-may-14

21-feb-14

28-mar-14

13-dic-13

04-oct-13

08-nov-13

26-jul-13

30-ago-13

21-jun-13

12-abr-13

17-may-13

08-mar-13

28-dic-12

Así, en lo que va de 2014 las Reservas Internacionales acumulan un incremento de 15,776 mdd, superior a los 12,220 mdd acumulados durante el mismo lapso de 2013. (Ver comunicado completo aquí)

01-feb-13

Reservas Internacionales (reportaron nuevamente ajuste por cambio en la valuación de los activos internacionales). Al 5 de diciembre de 2014, el saldo de las reservas internacionales fue de 192,298 millones de dólares (mdd), lo que implicó un descenso semanal de 420 mdd, resultado principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

17-ene-14

Máximo histórico 21/Nov/2014= 192.97 mmd

194 192 190 188 186 184 182 180 178 176 174 172 170 168 166 164 162

Fuente: Banco de México.

Tasa de rendimiento de Cetes 2013-2014

Tasas de interés (reportaron alza generalizada). En la quincuagésima subasta de valores gubernamentales de 2014, realizada el pasado 9 de diciembre, las tasas de rendimientos de los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se elevaron 1, 2, 3 y 5 puntos base (pb), respectivamente, al ubicarse en 2.85%, 2.91%, 3.03% y 3.22%, en ese orden.

% 4.6

28 días

91 días

Min Hist 19/ago/2014 y 25/nov/2014: 2.76%

4.4 4.2

182 días

336 días Min Hist 19/ago/2014: 2.95%

Min Hist 02/sep/2014: 2.85%

4.0 3.8 3.6 3.4 3.2

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 30 años aumentó 18 pb a 6.92%, mientras que la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años se elevó 10 pb a 3.64% y la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años creció 2 pb a 0.25%. (Ver comunicado completo aquí)

3.0 2.8

02-dic-14

04-nov-14

07-oct-14

09-sep-14

12-ago-14

15-jul-14

17-jun-14

22-abr-14

20-may-14

25-feb-14

25-mar-14

30-dic-13

28-ene-14

03-dic-13

01-nov-13

08-oct-13

10-sep-13

16-jul-13

13-ago-13

18-jun-13

21-may-13

23-abr-13

26-feb-13

25-mar-13

31-dic-12

29-ene-13

2.6

Fuente: Banco de México.

5

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Mercado de valores (cierra a la baja por tercera semana). Entre el 8 y 12 de diciembre de 2014, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento mixto debido, por un lado, a las preocupaciones sobre el impacto de los precios del petróleo en la economía global y la incertidumbre en torno al proceso de normalización de la política monetaria de la Fed y, por el otro, a un rebote tras las pérdidas acumuladas en días previos, animado por datos económicos favorables en Estados Unidos.

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos Máximo histórico 8/sep/2014 = 46,357.24 puntos 46,000

Variación acumulada 2012: 17.88%

44,000

Variación acumulada 2014:  2.37%

42,000 40,000 Variación acumulada 2010:  20.02%

38,000

Variación acumulada 2013: -2.24%

36,000 34,000

11-dic-14

15-jul-14

25-sep-14

29-abr-14

07-feb-14

19-nov-13

18-jun-13

02-sep-13

22-mar-13

03-ene-13

30-jul-12

12-oct-12

15-may-12

07-dic-11

23-feb-12

04-jul-11

19-sep-11

11-nov-10

09-jun-10

24-ago-10

23-mar-10

04-ene-10

30,000

15-abr-11

Variación acumulada 2011:  3.82%

32,000

27-ene-11

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 11 de diciembre pasado en las 41,714.57 unidades, lo que implicó un descenso semanal de 3.51% (-1,515.77 puntos). Así, en lo que va de 2014 el IPyC registra una pérdida acumulada de 2.37% en pesos. (BMV)

Fuente: BMV.

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar 14.8 14.6 14.4 14.2 14.0 13.8 13.6 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 11.8 11.6 11.4 11.2 11.0

Promedio 2012: 13.17 ppd

Tipo de cambio (se elevó 2.5% durante la última semana). El 11 de diciembre de 2014, el tipo de cambio FIX registró un nivel de 14.6648 pesos por dólar (ppd), 36 centavos más respecto a su nivel observado una semana antes (+2.5%).

Promedio 2013: Promedio 2014: 13.23 ppd 12.77 ppd

Promedio 2010: 12.63 ppd Promedio 2011: 12.43 ppd

11-dic-14

23-jun-14

18-sep-14

31-dic-13

27-mar-14

12-jul-13

04-oct-13

19-abr-13

15-ene-13

26-jul-12

17-oct-12

07-feb-12

04-may-12

11-nov-11

18-ago-11

30-may-11

09-dic-10

03-mar-11

23-jun-10

13-sep-10

30-mar-10

04-ene-10

Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 13.2335 ppd y una depreciación de 1.58 pesos (+12.1%). (Banxico)

Fuente: Banco de México.

Riesgo país EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2014

Riesgo país (mostró alza semanal). El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, cerró el 12 de diciembre pasado en 211 puntos base (pb), 41 puntos base (pb) por arriba del nivel observado el 5 de diciembre de este año y 56 pb superior al nivel reportado al cierre de 2013.

1400

Argentina

Brasil

México

1200 1000 800

600 400

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina y Brasil se elevó 73 y 58 pb, respectivamente, al finalizar el 12 de diciembre de 2014 en los 780 y 301 pb, en ese orden. (JP Morgan)

200

Fuente: JP Morgan.

6

12-dic-14

17-nov-14

22-oct-14

26-sep-14

03-sep-14

17-jul-14

11-ago-14

23-jun-14

29-may-14

09-abr-14

17-mar-14

05-may-14

20-feb-14

31-dic-13

27-ene-14

05-dic-13

17-oct-13

12-nov-13

26-sep-13

16-jul-13

03-sep-13

08-ago-13

20-jun-13

28-may-13

09-abr-13

01-may-13

14-mar-13

20-feb-13

31-dic-12

25-ene-13

0

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Cuadro-Resumen Último Dato

Variación respecto al dato anterior

Variación acumulada, 2014

     

-17,475,077 Trab. -284,816 Unidades ---

+2.1%* +122,850 (+0.7%) +5.7%* +11.4%* +1.4* +6.6%*

+1.7% (Ene-Oct)* +950,016 (+5.7%) +1.1% (Ene-Sep)* +8.7% (Ene-Nov)* -+5.2%*

 

4.17% 2.71%

-0.13 pp -0.18 pp

+3.57% +2.56%

-  

+143 mdd 37,086 mdd 36,943 mdd 51.62 dpb

S.S +5.7%* +4.9%* -12.48% (-7.36 dpb)**

-48.2% (Ene-Oct)* +4.7% (Ene-Oct)* +4.2% (Ene-Oct)* -44.20% (-40.89 dpb)

 

192,298 mdd 2.85%

+15,776 mdd -0.31 pp

IPC – BMV (11 Dic/14)



41,714.57 unidades

-420mdd +0.01 pp -3.51% (-1,515.77 ptos)**

Tipo de Cambio Fix (11 Dic/14)



14.6648 ppd

+36 centavos (+2.5%)**

Riesgo País (12 Dic/14)



211 pb

+41 pb**

Variable Actividad Económica Producción Industrial (Oct/14) Empleo-Afiliados al IMSS (al 30 Nov/14) Inversión Fija Bruta (Sep/14) Producción de Vehículos (Nov/14) PIB Real por Entidad Federativa (2013) Ventas Totales-ANTAD (Nov/14) Precios Variación Anual- INPC (Nov/14) Variación Anual-INPP Total (Nov/14) Sector Externo Saldo de la Balanza Comercial (Rev. Oct/14) Exportaciones Importaciones Mezcla Mexicana de Exportación (12 Dic/14) Mercados Financieros Reservas Internacionales (al 5 Dic/14) CETES 28 días (Subasta 50/14)

-2.37% +1.58 pesos (+12.1%) +56 pb

mdd: millones de dólares. S.S: Sin Significado. dpb: dólares por barril. ppd: pesos por dólar. pb: puntos base. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. * Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. 1/ De cifras desestacionalizadas. Fuente: INEGI, AMIA, ANTAD, Banco de México, PEMEX, BM y JP Morgan.

7

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS NACIONALES

El comité de política monetaria del organismo dijo que espera que la tasa de inflación disminuya gradualmente a partir de algún momento en 2015 y que extienda su tendencia a la baja en 2016. Agregó que ve una convergencia de la inflación hacia el centro de la meta oficial, de un 4.5% en 2016, cuyo rango objetivo es de entre 2.5% y 6.5%. (Infosel)

Se espera que la inflación registre otro descenso significativo en diciembre. Analistas de Banamex estiman, luego de conocer los datos de inflación correspondientes a noviembre pasado, que la inflación anual registrará otro descenso significativo en diciembre, por lo que pronostican que la inflación anual cerrará 2014 en 4%. Indican que aun cuando los riesgos inflacionarios se han incrementado, debido a la mayor depreciación del peso frente al dólar, la inflación anual para los próximos meses descenderá dada la alta base de comparación anual, la debilidad de la demanda interna -brecha negativa del producto-, y la caída en los precios internacionales de las materias primas.

La AIE revisó a la baja su estimación de demanda mundial de petróleo para 2015. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) señaló que el desequilibrio entre la oferta y la demanda de petróleo es probable que aumente y siga afectando el curso de los precios del crudo, por lo que redujo su pronóstico de crecimiento de la demanda mundial en 2015 y espera un aumento en la producción de países fuera de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).

(Banamex)

El crecimiento de México podría ser de 3.5% en 2015. Analistas de BBVA señalaron que el mejor desempeño económico de México el próximo año provendrá de un mayor crecimiento en Estados Unidos (EU) y de mayor gasto público. Destacaron que las reformas económicas podrían generar un incremento en la tasa de crecimiento del PIB potencial para alcanzar niveles de 4% en los próximos años.

La AIE recortó en 230 mil barriles por día (bpd) su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2015 hasta 900 mil bpd. La AIE espera un menor consumo en Rusia y en otros países exportadores, mientras que prevé que la demanda en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) sufra por el pesimismo económico, las presiones deflacionarias y el débil crecimiento de los salarios. Como resultado, la previsión de la demanda dirigida en 2015 a la OPEP se redujo en 300 mil bpd, a 28.9 millones de bpd, que es inferior en más de un millón de bpd a la producción actual del cartel de exportadores de petróleo.

Adicionalmente, indicaron que es importante impulsar la inversión, la seguridad y el estado de derecho para alcanzar una mayor actividad productiva y bienestar de la población. Para este año revisaron el crecimiento del PIB de 2.5% a 2.1%, como consecuencia del menor desempeño económico en los primeros nueve meses del año, mientras que para 2015, esperan un crecimiento de 3.5%, considerando que el buen desempeño de la demanda externa continua en un escenario en que EU crece 2.5% anual, la producción y el precio del petróleo dejan de caer, y se acelera el gasto público en obras de infraestructura. (BBVA Research)

Para la AIE, el actual colapso de los precios es el resultado de varios años de precios altos, lo que llevó a un crecimiento explosivo de la producción fuera de la OPEP y una contracción de la demanda mundial. (Infosel)

China no permitirá crecimiento del PIB por debajo de 7%. Chen Donggi, Vicepresidente de la Academia de Desarrollo y Reforma de la Comisión Nacional de Investigación Macroeconómica de China aseguró que el crecimiento del Producto Interno Bruto para 2015 será de 7% y las autoridades no permitirán que sea menor, ya que de resultar menor del 7% la confianza en la segunda mayor economía del mundo se dañaría.

INTERNACIONALES Banco Central de Brasil confía en que la política fiscal ayudará a bajar la inflación. En las minutas sobre la última reunión de política monetaria, el Banco Central de Brasil indicó que el gobierno de ese país podría hacer uso de la política fiscal para controlar su inflación. El Banco Central dijo que la política fiscal del país podría pasar a ser contractiva el próximo año en medio de la promesa del Gobierno de mantener controlados los gastos. Una política fiscal contractiva, o menor gasto público, aliviaría ciertas presiones alcistas sobre los precios, indicó.

El funcionario detalló que si el gobierno tiene una actitud positiva y mantiene la línea inferior del crecimiento en 7%, las expectativas se mantendrán optimistas. Finalmente, el experto aseguró que una tasa de crecimiento de más del 5% será suficiente para mantener el objetivo de empleo de crear 10 millones de puestos de trabajo al año en China. (Infosel)

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Perspectivas macroeconómicas para México PIB (crecimiento % real) 2014 2015 Banamex Encuesta-Banamex (Mediana) Bancomer Promedio de Diversas Corredurías1/ Fondo Monetario Internacional (FMI) Banco Mundial OCDE Encuesta Banco de México Banco de México SHCP

2.20 2.20 2.10 2.60 2.40 2.30 3.40 2.19

3.40 3.45 3.50 3.90 3.50 3.50 4.10 3.51

2.0-2.5

3.0-4.0

2.1-2.6*

3.2-4.2*

Inflación (%, dic/dic) 2014 2015 4.00 4.06 4.03 3.98 4.00 -3.90 4.07 Alrededor 4.00 3.90

3.32 3.41 3.36 3.37 3.50 -3.30 3.52 Cercano 3.00 3.00

Cuenta Corriente (% PIB) 2014 2015



-2.2 --1.9 --2.1 -2.0 -0.6 --



-2.0 --1.8 --2.0 -2.2 +0.1 --

-2.0

-2.5

-1.9

-2.0

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (5 Dic/14) y Examen de la Situación Económica de México (Nov/14); EncuestaBanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (5 Dic/14); Bancomer, Encuesta Banamex (5 Dic/14),Situación México (IV Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (21 Nov/14); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Barclays, entre otras; OCDE, Panorama Económico (May/14); FMI, World Economic Outlook (Oct/14) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2014 (Nov/14); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/14); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Nov/14); Banco de México, Informe Trimestral (Jul-Sep/14); y SHCP, Marco Macroeconómico 2014-2015, CGPE 2015 y *Comunicado 102 (21 Nov/14).

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EL MUNDO ESTA SEMANA

Indicadores Económicos Internacionales* Variable

Último Dato

Variación respecto al dato anterior**

Variación anual

98.1 puntos

+2 pp

--

Estados Unidos Índice del Optimismo de la Pequeña Empresa-NFIB (Nov) Ventas al Mayoreo (Oct)

 

542 mmd

+0.4%

+6.8%

Déficit Fiscal (Nov)



-56.8 mmd

-64.9 mmd

-78.4 mmd

Ventas al Menudeo (Nov)



449.3 mmd

+0.7%

+5.1%

Precios de Importaciones (Nov)



--

-1.0%

-1.9%

Precios de Exportaciones (Nov)



--

-1.5%

-2.3%

Inventarios de Empresas (Nov)



--

+0.2%

--

Solicitudes Seguros-Desempleo (al 6 Dic)



294 mil

-1.0% (-3 mil)

--

Seguros de Desempleo (al 29 Nov) Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (24-30 Nov) Precios al Productor (Nov) Confianza del Consumidor de The Conference Board (Dic) Japón Indicadores Compuestos-The Conference Board (Oct) Producción Industrial (Rev. Oct)



2.51 millones

+19.4% (+407.3 mil)

--



41.3 puntos

+1.5 puntos

--



--

+1.4%



93.8 puntos

-0.2% +4.1 p del estimado y +5 p del mes previo

Actividad del Sector Servicios (Oct)



Déficit de la Balanza Comercial (Oct)

  

--

--

+0.4% el Adelantado +0.1% el Coincidente1/ +0.4%

-0.8%

98.9 puntos

-0.2%

-0.9%



-4.6 mme

-0.11 mme

-0.42 mme

Precios al Consumidor-Inflación (Nov)



--

-0.2%

+0.3%

Generación de Empresas (Nov)



--

+1.0%

+2.4%

Producción Industrial (Oct)



--

-0.8%

-0.6%

Precios al Consumidor-Inflación (Nov)



--

0.0%

+0.6%

Saldo de la Balanza Comercial (Oct)



+21.9 mme

-0.2 mme (+0.9%)

+3.2 mme (+23%)



--

+0.2%

+0.3%

 

--

+0.2% el Adelantado -0.2% el Coincidente1/

--

 

---

-0.3% el Adelantado +0.1% el Coincidente1/

--

Producción Industrial (Oct)



--

+0.1%

+0.7%

Empleo (III Trim)



--

+0.2%

+0.6%

Producción Industrial (Oct)



--

+0.1%

+0.8%

Empleo (III Trim)



--

+0.3%

+0.9%

--

--

Francia

Alemania

España Precios de las Viviendas (III Trim) Corea Indicadores Compuestos-The Conference Board (Oct) Reino Unido Indicadores Compuestos-The Conference Board (Oct) Zona del Euro

Unión Europea

mmd: miles de millones de dólares. mme: miles de millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ El comportamiento de los indicadores compuestos Japón sugiere que no es probable que continúe la contracción económica actual; en tanto que para Corea y Reino Unido indica que el ritmo de crecimiento no es probable se acelere en el corto plazo. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

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CALENDARIO ECONÓMICO 15-19 DICIEMBRE 2014

Lunes 15

Consumo Privado en el Mercado Interior (Sep) Actividad Industrial por Entidad Federativa (Ago)

EU: Actividad Manufacturera de la Fed de Nueva York-Empire State (Dic); Producción Industrial (Nov); Mercado de la Vivienda-HMI (Dic) España: Inflación (Nov)

Subasta 51 de Valores Gubernamentales

EU: Construcción de Casas Nuevas (Nov); Actividad Manufacturera-PMI (Prel. Dic)

Establecimientos con Programa IMMEX (Sep)

Alemania: Indicador ZEW (Dic)

Reservas Internacionales (al 12 Dic)

Martes 16

EU: Inflación (Nov); Cuenta Corriente (III Trim); Decisión de Política Monetaria

Miércoles 17

España: Precios de Servicios (III Trim) Zona del Euro y Unión Europea: Inflación (Nov)

Establecimientos Comerciales (Oct)

Jueves 18

Establecimientos del Sector Servicios (Oct) Indicadores del Sector Manufacturero (Oct)

EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 13 Dic); Índice de Confianza del Consumidor-Bloomberg (8-14 de Dic); Actividad del Sector Servicios-PMI (Prel. Dic); Actividad de la Fed de Filadelfia (Dic); Indicadores Compuestos de The Conference Board (Nov) España: Actividad del Sector Servicios (Oct); Nuevos Pedidos en la Industria (Oct) Zona del Euro y Unión Europea: Actividad del Sector Construcción (Oct) EU: Actividad Manufacturera de la Fed de Kansas City (Dic)

Viernes 19

Indicadores de Ocupación y Empleo (Nov)

Reino Unido: ..

Indicadores de Empresas Constructoras (Oct)

Japón: Actividad de Todas las Industrias (Oct)

Industria Minerometalúrgica (Oct)

Francia: Clima Empresarial (Dic) Alemania: Precios al Productor (Nov) El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformeSemanaldelVocero.aspx. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].

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