27 ABRIL-1 MAYO 2015

RESULTADOS DE FINANZAS PÚBLICAS AL PRIMER TRIMESTRE DEL AÑO NOTA INFORMATIVA En cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 107 de la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (Ley de Presupuesto), el pasado 30 de abril la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP) dio a conocer su Informe Trimestral Sobre la Situación Económica, las Finanzas Públicas y la Deuda Pública al Primer Trimestre de 2015. A continuación se presenta la información más relevante: Finanzas Públicas Los resultados preliminares en los primeros tres meses del año sobre el balance público se encuentran en línea con las metas establecidas por el H. Congreso de la Unión en el Paquete Económico aprobado para este año. En particular se observa un desempeño mejor a lo esperado en materia de ingresos, un gasto creciente en inversión física y decreciente en gastos de operación y niveles de endeudamiento acordes a lo aprobado: Los ingresos presupuestarios del sector público fueron de 1,086 mil millones de pesos (mmp), 9.3% superiores en términos reales a los registrados en enero-marzo de 2014. Esta cifra es mejor de lo esperado, consecuencia, principalmente de factores coyunturales de carácter excepcional y no recurrente, como son:  El crecimiento de 33.1% de la recaudación tributaria no petrolera, resultado del aumento en la recaudación del IEPS (+315.5%), del ISR (+31.6%) y del impuesto a las importaciones (+22.3%). Con la información disponible, este resultado se debe, en parte, a la eliminación del régimen de consolidación y a las mejoras administrativas en el proceso de retención del ISR a los empleados públicos.  Mayores ingresos propios de las entidades paraestatales de control directo distintas de Pemex (+1.7%), lo cual se explica, principalmente, por mayores cuotas a la seguridad social.  El incremento de 121.5% real anual de los ingresos no tributarios del Gobierno Federal, que sumaron 97.5 mmp e incluyen los aprovechamientos derivados del remanente de operación del Banco de México por 31.4 mmp y el pago por la concesión para crear una cadena de televisión.  Menores ingresos provenientes de la actividad petrolera (-42.6%), debido al menor precio del petróleo (-48.9%) y del gas natural (-24.5%) y a la menor producción de petróleo (-7.8%). Estos efectos se compensaron parcialmente con el efecto de la depreciación del tipo de cambio.

Cabe destacar que los ingresos presupuestarios en el primer trimestre del año superaron en 93 mmp al monto originalmente previsto para ese periodo en el calendario mensual del pronóstico de los ingresos del sector público para el año 2015. Sin embargo, al ser una parte de dicho incremento no recurrente, estos ingresos no marcan una tendencia para el resto de 2015, ni para ejercicios fiscales posteriores. Tampoco se espera que suplan la caída en ingresos asociada a los bajos precios del petróleo que se esperan para los próximos años. Estos recursos se ejercerán de acuerdo a lo establecido en la Ley de Presupuesto y su Reglamento. En cuanto al remanente de operación del Banco de México, se planteará al H. Congreso de la Unión, en el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación 2016, invertirlo en proyectos de infraestructura. Ingresos públicos presupuestarios Enero-marzo 2015 Miles de millones de pesos

Concepto Total Petroleros No petroleros Tributarios No tributarios IMSS/ISSSTE CFE

Programa Observado Diferencia 993.0 295.3 697.7 517.2 29.1 72.6 78.7

1,086.0 173.7 912.2 664.0 97.5 74.4 76.3

93.0 -121.6 +214.6 +146.8 +68.4 +1.8 -2.4

Fuente: SHCP.

En lo que respecta al gasto público, éste se ejerció de manera oportuna para apoyar la actividad productiva y en línea con las medidas anunciadas de ajuste preventivo del gasto en 2015. Así, en el primer trimestre de 2015, se ejerció un monto neto de 1,187.7 mmp, 11.9% mayor en términos reales al observado en el mismo periodo de 2014. A su interior, el gasto programable –que se refiere a las erogaciones asociadas con los programas públicos para cumplir con la gestión gubernamental o desarrollar actividades sociales y productivas– se elevó 13.7% real anual en el primer trimestre del año, para alcanzar los 937.8 mmp. En particular:  La inversión física presupuestaria aumentó 8.1% real.  En contraste, el rubro de servicios personales se contrajo a una tasa real anual de 2%.  Los recursos destinados al pago de subsidios y pensiones crecieron 37.2% y 4.6%, respectivamente.

 Las erogaciones destinadas a actividades de desarrollo económico y social aumentaron 12.3% y 10.6% en términos reales, en ese orden.

Comparación internacional de la deuda pública bruta Como porcentaje del PIB 174.3

 Por su parte, los recursos federales transferidos a las entidades federativas y municipios a través de participaciones, aportaciones y otras transferencias aumentaron 2.4% real anual durante el primer trimestre del año.

132.8

128.1 109.4

106.4

99.5

99.3 89.5 71.1 50.9

48.7

43.6

Polonia

Dinamarca

México

60.8

Ingreso y Gasto Presupuestario Finlandia

Alemania

Francia

España

Bélgica

Irlanda

Reino Unido

1,086.0

Portugal

Grecia

1,187.7

Italia

Miles de millones de pesos

1,030.2

Nota: Las cifras de México son al cierre de marzo 2015 y las del resto de los países son estimaciones para el año 2015. FUENTE: OECD Economic Outlook, Volumen Nov. 2014, No. 96 y SHCP.

964.1

Situación Económica

2014

2015

2014

Ingreso

En los últimos meses el entorno internacional se ha tornado complejo, derivado de la volatilidad de los mercados financieros, por la expectativa de alza de tasas en Estados Unidos, el menor crecimiento global, las tensiones geopolíticas y los bajos precios del petróleo. A pesar de ello, la evolución de diferentes variables macroeconómicas durante el primer trimestre de 2015 sugiere que la economía mexicana tuvo un mayor dinamismo que en 2014. Por ejemplo:

2015 Gasto

Fuente: SHCP.

Así, durante enero-marzo de 2015, el balance del sector público fue de -100.4 mmp, resultado congruente con el monto aprobado por el H. Congreso de la Unión; mientras que al excluir la inversión productiva se observó un superávit de 36.6 mmp.

 En el primer trimestre del año, las exportaciones no petroleras de México registraron un crecimiento anual de 6.2%, a pesar de la desaceleración en el ritmo de crecimiento de la economía de Estados Unidos. Se prevé que esta economía recuperará ímpetu en lo que resta de 2015, lo que ayudará a impulsar en mayor medida las exportaciones mexicanas.

Deuda pública La política de crédito público está enfocada a satisfacer las necesidades de financiamiento del Estado al menor costo posible manteniendo, a la vez, un nivel de riesgo compatible con la sana evolución de las finanzas públicas.

 A marzo de 2015, el saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado se elevó 6.8% real anual, debido al incremento en el crédito a las empresas (+9%), al consumo (+2.6%) y a la vivienda (+6.2%). En tanto que el financiamiento otorgado por la banca de desarrollo reportó un crecimiento real anual de 13.1%, donde el financiamiento al sector privado se elevó 17.9%.

Al 31 de marzo de 2015, la deuda pública interna se ubicó en 4,763.4 mmp. Este saldo implicó una disminución de 40.8 mmp respecto al registrado al cierre de 2014. Por otro lado, durante el primer trimestre del año el Gobierno Federal cubrió casi la totalidad de sus requerimientos de financiamiento externo para 2015. Durante ese periodo, la deuda pública externa aumentó 9.7 mil millones de dólares (mmd), al ubicarse en 155.3 mmd.

 Al 31 de marzo de 2015, el número de trabajadores afiliados al IMSS fue de 17.5 millones de personas, que representa un crecimiento anual de 757 mil plazas (+4.5%) y un incremento en lo que va del año de casi 300 mil puestos (+1.7%).

Así, al 31 de marzo de 2015, el saldo de la deuda neta total del Sector Público Federal fue de 7,116.8 mmp, equivalente al 40.9% del PIB. A su interior, el 66.9% correspondió a la deuda interna (27.4% del PIB) y el 33.1% restante (13.5% del PIB) a la externa. A su vez, los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) ascendieron a 122.5 mmp.

 En este sentido, en marzo de 2015, la Tasa Nacional de Desempleo (TND) se ubicó en 3.9% de la PEA, mientras que con datos desestacionalizados, fue de 4.2%.  El Índice de Confianza del Consumidor aumentó 4.8% anual y 0.11% mensual (con cifras desestacionalizadas) en marzo pasado.

La deuda neta se mantiene en niveles sanos, que se compara favorablemente con el de otras naciones con un grado de desarrollo económico superior.

2

 Durante el primer trimestre de 2015, la inflación general anual se situó en niveles ligeramente por arriba de 3%.

Consideraciones finales: Los indicadores económicos al primer trimestre muestran que, a pesar de la volatilidad de los mercados financieros internacionales, en México existe un buen desempeño de las exportaciones así como del consumo interno y de sus determinantes, por lo que se anticipa un buen desempeño económico para el resto del año. Éstas, apoyadas en la solidez de las finanzas públicas y la implementación del ajuste preventivo del gasto para este 2015.

 Durante enero pasado la Inversión Fija Bruta creció 7.3% anual ante el crecimiento de la inversión en maquinaria y equipo y construcción, en especial del residencial.  Durante primer bimestre del año, el Índice Global de la Actividad Económica (IGAE) tuvo un crecimiento real anual de 2.3% con cifras desestacionalizadas. Indicador Global de la Actividad Económica Índice 2008=100 114 112 110 108 106 104 102 100

Serie desestacionalizada

98

Serie de tendencia-ciclo

96 94

sep-14

ene-15

may-14

sep-13

ene-14

may-13

sep-12

ene-13

may-12

sep-11

ene-12

may-11

sep-10

ene-11

may-10

sep-09

ene-10

ene-09

may-09

92

Fuente: INEGI

3

INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO Tasa Nacional de Desocupación

ubicó en 3.9% de la PEA, que se compara con el 4.8% registrado en marzo de 2014. Con datos desestacionalizados, la TND se colocó en 4.2%, 0.2 puntos porcentuales menor a la del mes previo. Por sexo, la TD en los hombres disminuyó a 3.8% de 4.7% entre marzo de 2014 y el mismo mes de 2015, mientras que la de las mujeres bajó de 5% a 4% en igual lapso. Por su parte, la tasa de informalidad laboral (TIL) fue de 58% de la población ocupada, 0.3 pp inferior a la de marzo de 2014. Con datos desestacionalizados, la TIL del tercer mes del año mostró un aumento de 0.5 puntos porcentuales frente a la del mes inmediato anterior.

% de la PEA Serie original Serie desestacionalizada Serie de tendencia-ciclo

6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5

ene-15

jul-14

oct-14

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

ene-09

3.0

Las entidades con menores tasas de desocupación durante el marzo de este año fueron Guerrero (1.8%), Yucatán (2.6%) y Chiapas (2.7%); en tanto que las de mayores niveles fueron Tabasco (6.6%), Durango (5.9%) y Distrito Federal (5.8%). (Ver comunicado completo aquí)

Fuente: INEGI.

Desempleo (bajó a 3.9% en el tercer mes del año). En marzo de 2015, la Tasa Nacional de Desempleo (TND) se

Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal

Actividad económica estatal (crecieron 27 estados en el cuarto trimestre, destacó Querétaro). Con cifras ajustadas por estacionalidad, durante octubre-diciembre de 2014 el Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE) –que da un panorama sobre la evolución económica de las entidades federativas del país en el corto plazo–, creció en términos anuales en 27 de las 32 entidades federativas que conforman la República Mexicana, destacando con el mayor crecimiento real en el periodo de análisis Querétaro (+14.3%), seguido de Aguascalientes (+14.2%) y Nayarit (+11.4%); mientras que con relación al trimestre inmediato anterior la actividad económica se elevó en 25 estados, sobresaliendo Querétaro (+5.4%), Colima (+4.9%) y Guanajuato (+3.1%). (Ver comunicado completo aquí)

IV Trimestre 2014 Variación % real anual, cifras desestacionalizadas 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6

Querétaro Aguascalientes Nayarit Zacatecas Guanajuato Tlaxcala Colima Nuevo León Puebla Tamaulipas Guerrero Sinaloa Hidalgo Q. Roo SLP Morelos Jalisco Baja California Durango Veracruz Yucatán Michoacán de Coahuila Chihuahua Oaxaca México Distrito Federal Sonora Chiapas Tabasco BCS Campeche

-8

Fuente: INEGI.

Actividad de las empresas constructoras

Actividad del sector de la construcción (creció 1.7% real anual en febrero). Con cifras desestacionalizadas, en febrero de 2015 el valor real de la producción en la industria de la construcción reportó un crecimiento anual de 1.7%, debido al incremento reportado por obras relacionadas con edificación (+2.5%) y transporte (+3.1%) y petróleo y petroquímica (+15.1%); mientras que en su comparación mensual mostró una variación de -0.2%.

Cifras desestacionalizadas 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -9.0 -10.0 -11.0

Con datos originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción aumentó 1.9% real anual en el segundo mes del año, ante el incremento mostrado por obras relacionadas con edificación (+2.2%), transporte (+2.9%) y petróleo y petroquímica (+15.1%). (Ver comu-

Variación % real mensual

ene-15

oct-14

jul-14

abr-14

ene-14

oct-13

jul-13

abr-13

ene-13

oct-12

jul-12

abr-12

ene-12

oct-11

jul-11

abr-11

ene-11

oct-10

jul-10

abr-10

ene-10

oct-09

jul-09

abr-09

Variación % real anual ene-09

A c t i v i d a d

nicado completo aquí)

Fuente: INEGI.

4

E c o n ó m i c a

Producción minerometalúrgica 2009-2014

Producción minerometalúrgica (se elevó en el segundo mes del año). Con cifras desestacionalizadas, la actividad minerometalúrgica se elevó 10.8% anual y 5.9% mensual en el segundo mes de este año.

%

Índice 1993=100

50

230

45

220

40

210

35

200

30

190

25

Con cifras originales, la actividad minerometalúrgica (extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) reportó un crecimiento de 10.7% en términos reales en febrero pasado respecto al mismo mes del año previo, ante el aumento de la producción de cobre de yeso, oro, plata, plomo, carbón no coquizable, fluorita, cobre, zinc y pellets de fierro; en tanto que disminuyó la de coque y azufre. (Ver comunicado completo aquí)

20

180

15

170

10

160

5

150

0

140

-5

130

Variación % real anual Serie desestacionalizada Serie de tendencia-ciclo

-10 -15 -20

120 110

-25

ene-15

sep-14

ene-14

may-14

sep-13

ene-13

may-13

sep-12

ene-12

may-12

sep-11

ene-11

may-11

sep-10

ene-10

may-10

sep-09

ene-09

may-09

100

A c t. E c o n ó m i c a

Fuente: INEGI.

Exportaciones e importaciones de mercancías

balanza comercial de mercancías de México registró un superávit de 480 millones de dólares (mdd) en marzo de 2015, 49.4% menor al superávit reportado en el mismo mes de 2014 (+949 mdd), debido al incremento reportado por las exportaciones (+2.7%) e importaciones (+4.3%). El incremento anual tanto de las exportaciones como de las importaciones se debió al crecimiento registrado por la parte no petrolera (+8.7% las exportaciones, +7.3% las importaciones), ya que las exportaciones petroleras se contrajeron 44.3% y las importaciones no petroleras 22.1%. Al l interior de las exportaciones no petroleras, destaca que las dirigidas a Estados Unidos crecieron 10.6% anual, mientras que las canalizadas al resto del mundo se elevaron 0.6%.

Variación % anual Exportaciones petroleras Exportaciones no petroleras Importaciones petrolera

ene-15

Fuente: INEGI.

Durante el primer trimestre del año, la balanza comercial presentó un déficit de 2,210 mdd, 68.1% mayor al registrado en igual lapso de 2014. (Ver comunicado completo aquí)

Balanza comercial (registró superávit de 480 mdd en el tercer mes del año). Con información preliminar, la

Dólares por barril, 2013-2015

28 abr 15

16 feb 15

23 mar 15

12 ene 15

04 dic 14

01 dic 14

31 oct 14

26 sep 14

22 ago 14

18 jul 14

13 jun 14

09 may 14

03 abr 14

Mezcla Mexicana

27 feb 14

17 dic 13

23 ene 14

08 oct 13

30 jul 13

Brent*

03 sep 13

25 jun 13

16 abr 13

21 may 13

31 dic 12

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron alza semanal –la quinta de manera consecutiva–, debido a una debilidad del dólar y la expectativa de que el exceso de oferta a nivel mundial podría estar alcanzando su máximo para reducirse en el corto plazo. Así, el WTI y Brent para junio 2015 mostraron variaciones semanales

WTI*

12 nov 13

120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

de +4.34% (+2.48 dpb) y de +2.30% (+1.50 dpb), respectivamente, al cerrar el 30 de abril pasado en 59.63 y 66.78 dpb, en ese orden. (PEMEX).

5

S e c t o r E x t e r n o

Precios del petróleo

Precios del petróleo (al alza por quinta semana consecutiva, ubicándose en sus mayores niveles del año). El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 30 de abril pasado en 57.01 dólares por barril (dpb) –su mayor nivel en lo que va del año–, 4.32% mayor respecto a su cotización del pasado 24 de abril (+2.36 dpb). Con ello, en lo que va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una variación acumulada de +25.43% (+11.56 dpb) y un nivel promedio de 46.27 dpb, 32.73 dpb menor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2015.

11 mar 13

jul-14

oct-14

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

ene-09

Importaciones no petroleras

04 feb 13

110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70

Crédito vigente de la banca comercial al SP no bancario Variación % real anual Consumo

20 15

Total

Crédito de la banca comercial (creció 6.8% en el tercer mes del año). A marzo de 2015, el saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado se ubicó en 2,759 miles de millones de pesos, lo que implicó un incremento real anual de 6.8%, como resultado de la aceleración en el crecimiento del crédito a las empresas (+9%) y del incremento mostrado por el crédito al consumo (+2.6%) y a la vivienda (+6.2%). (Banxico)

10

Vivienda

5 0 -5 -10 -15 -20

sep.14

ene.15

may.14

sep.13

ene.14

may.13

sep.12

ene.13

may.12

sep.11

ene.12

may.11

sep.10

ene.11

may.10

sep.09

ene.10

ene.09

may.09

-25

* Incluye a las personas físicas con actividad empresarial. Fuente: Banco de México.

la postura monetaria relativa entre México y EU, así como al desempeño del tipo de cambio. También le dará seguimiento a la evolución del grado de holgura en la economía. Lo anterior, con el fin de estar en posibilidad de tomar las medidas necesarias para asegurar la convergencia de la inflación al objetivo de 3% en 2015 y consolidarla. (Ver comunicado completo aquí)

Decisión de política monetaria (se mantiene en 3% al considerarse adecuada para afianzar la convergencia de la inflación a su meta). En el reciente anuncio de Política Monetaria, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió mantener en 3% el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, debido a que considera que la postura monetaria vigente es adecuada para fortalecer la convergencia de la inflación a la meta permanente de 3%, ante condiciones cíclicas de la economía débiles; una inflación observada muy cerca del objetivo; una inflación subyacente en sus dos componentes, de mercancías y de servicios, por debajo de 3%; y expectativas inflacionarias ancladas.

Tasa de interés objetivo-Banxico1/ %

7.0

19/jun/09:0.50 pp a 4.75% 17/jul/09:0.25 pp a 4.50%

08/mar/13: 0.50 pp a 4.00% 06/Sep/13:0.25 pp a 3.75% 25/Oct/13:0.25 pp a 3.50%

4.2 3.5

06/Jun/14:0.50 pp a 3.00%

30-abr-15

07-ene-15

07-jun-14

22-sep-14

20-feb-14

21-jul-13

05-nov-13

20-dic-12

06-abr-13

04-sep-12

02-feb-12

20-may-12

02-jul-11

17-oct-11

30-nov-10

17-mar-11

30-abr-10

15-ago-10

13-ene-10

13-jun-09

28-sep-09

26-feb-09

25-jun-08

11-nov-08

21-ene-08

2.8

1/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de fondeo interbancario a un día. Fuente: Banxico.

Reservas Internacionales (reportaron ajuste de 333 mdd durante la semana pasada). Al 24 de abril de 2015, el saldo de las reservas internacionales fue de 195,577 millones de dólares (mdd), lo que implicó una variación semanal de -333 mdd, resultado de una compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por 46 mdd; una reducción de 260 mdd producto de la asignación en las subastas diarias de dólares sin precio mínimo, conforme al mecanismo autorizado por la Comisión de Cambios; y un decremento de 27 mdd derivado principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central

17-abr-15

13-mar-15

06-feb-15

28-dic-14

02-ene-15

24-oct-14

19-sep-14

11-jul-14

15-ago-14

06-jun-14

02-may-14

21-feb-14

28-mar-14

17-ene-14

13-dic-13

04-oct-13

08-nov-13

26-jul-13

30-ago-13

21-jun-13

12-abr-13

17-may-13

15/may/09:0.75 pp a 5.25%

4.9

Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd

08-mar-13

17/abr/09:0.75 pp a 6.00%

5.6

Miles de millones de dólares, 2013-2015

28-dic-12

20/mar/09:0.75 pp a 6.75%

6.3

Saldo semanal de la reserva internacional neta

01-feb-13

16/ene/09:0.50 pp a 7.75% 20/feb/09:0.25 pp a 7.50%

7.7

La Junta indica que al estar la economía mexicana altamente integrada a la global, en particular a la de Estados Unidos (EU), las acciones de política monetaria de ese país podrían tener repercusiones sobre nuestro tipo de cambio y las expectativas de inflación, afectando la dinámica de los precios en México. Por tanto, la Junta de Gobierno se mantendrá atenta a la evolución de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazo, pero particularmente a

196 194 192 190 188 186 184 182 180 178 176 174 172 170 168 166 164 162

15/ago/08:0.25 pp a 8.25%

8.4

Así, en lo que va de 2015 las Reservas Internacionales acumulan un aumento de 2,338 mdd. (Ver comunicado completo aquí)

Fuente: Banco de México.

6

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Tasa de rendimiento de Cetes 2013-2015

Tasas de interés (en general, mostraron baja semanal). En la décima séptima subasta de valores gubernamentales de 2015, realizada el pasado 28 de abril, las tasas de rendimientos de los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se contrajeron 11, 4, 2 y 25 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 2.85%, 3.04%, 3.15% y 3.37%, en ese orden.

% 4.6

28 días

91 días

Min Hist 06/ene/2015: 2.43%

4.4 4.2

182 días

364 días Min Hist 19/ago/2014: 2.95%

Min Hist 02/sep/2014: 2.85%

4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 10 años descendió 21 pb a 5.83% y la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años se redujo 4 pb a 3.47; mientras que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años aumentó 2 pb a 0.25%. (Ver comunicado completo aquí)

2.8 2.6

21-abr-15

10-mar-15

16-dic-14

27-ene-15

04-nov-14

23-sep-14

01-jul-14

12-ago-14

08-abr-14

20-may-14

25-feb-14

03-dic-13

14-ene-14

22-oct-13

30-jul-13

10-sep-13

18-jun-13

25-mar-13

07-may-13

31-dic-12

12-feb-13

2.4

Fuente: Banco de México.

Mercado de valores (cerró la semana en las 44,582.39 unidades). Entre el 27 y 30 de abril de 2015, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento volátil, debido, por un lado, al comunicado de política monetaria de la FED, el cual dio confianza a los inversionistas de que el ciclo de alza de tasas se dará en un entorno ordenado y sin gran volatilidad. Por el otro, a una toma de utilidades ante reportes corporativos locales no tan favorables y datos sobre la economía estadounidense, por debajo de lo esperado (como crecimiento del PIB, ingreso y gasto personal).

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos Máximo histórico 8/sep/2014 = 46,357.24 puntos 46,000 Variación acumulada 2012: 17.88%

44,000 42,000 40,000 Variación acumulada 2010:  20.02%

38,000

Variación acumulada 2013: -2.24%

36,000 34,000

Var. acum. 2015: Variación  3.33% acumulada 2014:  0.98%

Así, el IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 30 de abril pasado en las 44,582.39 unidades, lo que implicó una variación semanal de -2.6% (-1,190.92 puntos), y un crecimiento acumulado en lo que va de este año de 3.33%. (BMV)

30-abr-15

03-feb-15

06-nov-14

20-ago-14

30-may-14

09-dic-13

05-mar-14

26-jun-13

17-sep-13

31-dic-12

26-mar-13

16-jul-12

04-oct-12

24-abr-12

03-nov-11

27-ene-12

11-ago-11

23-may-11

06-dic-10

21-jun-10

09-sep-10

29-mar-10

04-ene-10

30,000

25-feb-11

Variación acumulada 2011:  3.82%

32,000

Fuente: BMV.

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar 15.6 15.4 15.2 15.0 14.8 14.6 14.4 14.2 14.0 13.8 13.6 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 11.8 11.6 11.4 11.2 11.0

Tipo de cambio (reportó movimientos moderados durante la última semana). El 30 de abril de 2015, el tipo de cambio FIX registró un nivel de 15.3714 pesos por dólar (ppd), 1 centavo menos respecto a su nivel observado una semana antes (-0.1%).

Promedio 2010: Promedio 2011: 12.63 ppd 12.43 ppd

Promedio 2012: Promedio 2013: 13.17 ppd 12.77 ppd

Promedio 2014: 13.30 ppd

04-ene-10 10-mar-10 18-may20-jul-10 24-sep-10 01-dic-10 03-feb-11 12-abr-11 17-jun-11 19-ago-11 25-oct-11 02-ene-12 07-mar-12 16-may19-jul-12 21-sep-12 28-nov-12 06-feb-13 23-abr-13 27-jun-13 30-ago-13 05-nov-13 14-ene-14 21-mar-14 29-may01-ago-14 10-oct-14 15-dic-14 20-feb-15 30-abr-15

Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 15.0169 ppd y una depreciación de 63 centavos (+4.3%). (Banxico)

Prom/15: 15.02 ppd

Fuente: Banco de México.

7

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Riesgo país EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2015 1400

Argentina

Brasil

Riesgo país (reportó ligera variación la semana pasada). El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, cerró el 30 de abril pasado en 187 puntos base (pb), 2 puntos base (pb) por arriba del nivel observado el 24 de abril de este año y 5 pb superior al nivel reportado al cierre de 2014.

México

1200 1000

800 600

400 200

30-abr-15

23-mar-15

30-dic-14

10-feb-15

06-oct-14

17-nov-14

18-jul-14

26-ago-14

09-jun-14

29-abr-14

19-mar-14

26-dic-13

06-feb-14

09-oct-13

15-nov-13

22-jul-13

29-ago-13

11-jun-13

30-abr-13

21-mar-13

31-dic-12

11-feb-13

0

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se contrajo 13 pb y el de Brasil se elevó 15 pb, al finalizar el 30 de abril de 2015 en los 603 y 295 pb, respectivamente. (JP Morgan)

Fuente: JP Morgan.

Cuadro-Resumen Último Dato

Variación respecto al dato anterior

Variación acumulada, 2014 ó 2015

-  

+50.3 mmp 3.9% de la PEA ---

n.s.* -0.9 pp* +1.7%* +10.8%*

+57.3% (Ene-Mar)* -0.12 pp (Mar15/Dic14)1/ +2.6% (Ene-Feb)* +10.6% (Ene-Feb)*

   

+480 mdd 34,144 mdd 33,664 mdd 57.01 dpb

-49.4% +2.7%* +4.3%* +4.32% (+2.36 dpb)**

+68.1% (Ene-Mar)* -0.4% (Ene-Mar)* +0.6% (Ene-Mar)* +25.43% (+11.56 dpb)



2,759 mmp

+6.8%*

+1.2% (Mar15/Dic14)

Política Monetaria-Tasa Objetivo (30 Abr/15)



0.00 pp

-0.50 pp

Reservas Internacionales (al 24 Abr/15) CETES 28 días (Subasta 17/15)

 

3.0% vigente desde 06/Jun/14 195,577 mdd 2.85%

+2,338 mdd +0.11 pp

IPC–BMV (30 Abr/15)



44,582.39 unidades

-333 mdd -0.11 pp -2.60% (-1,190.92 ptos)** -1.2 centavos (-0.1%)** +2 pb**

Variable Actividad Económica Balance del Sector Público (Mar/15) Tasa de Desempleo (Mar/15) Valor Real Prod. de Emp. Const. (Feb/15)1/ Producción Minerometalúrgica (Feb/15)1/ Sector Externo Déficit de la Balanza Comercial (Prel. Mar/15) Exportaciones Importaciones Mezcla Mexicana de Exportación (30 Abr/15) Mercados Financieros Crédito Vigente de la Banca Comercial al Sector Privado (Mar/15) 2/

Tipo de Cambio Fix (30 Abr/15)



15.3714 ppd

Riesgo País (30 Abr/15)



187 pb

+3.33% +63 centavos (+4.3%) +5 pb

mmp: miles de millones de pesos. mdd: millones de dólares. ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. 1/ Cifras desestacionalizadas. 2/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de fondeo interbancario a un día. *Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. n.s.: no significativo (pasó de déficit a superávit). Fuente: SHCP, INEGI, Banco de México, PEMEX, BMV y JP Morgan.

8

M d o s F r o s

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS NACIONALES

el crecimiento regional descienda menos de 1% en 2015, tras crecer 1.3% en 2014. Con la excepción de la breve recesión registrada durante la crisis financiera mundial, esta será la menor tasa de crecimiento desde 2002. Indicó que, sin embargo, se observan diferencias en el ritmo del crecimiento entre el norte y el sur de la región. Si bien en algunos países la actividad está mejorando, como en México, América Central y algunos países de la región del Caribe; en otros se sigue enfriando, como en gran parte de América del Sur. Lo anterior ante: 1) la sólida recuperación en Estados Unidos, con un crecimiento proyectado del 3% en 2015 y 2) el persistente debilitamiento de los mercados mundiales de materias primas, incluido el colapso de los precios del petróleo desde mediados de 2014.

El descenso del desempleo en marzo confirma su tendencia a la baja: Banamex. Analistas de Banamex señalan que el drástico descenso del desempleo en marzo pasado confirma su tendencia a la baja. La tasa nacional de desocupación abierta (TDA) se ubicó en 3.9% de la Población Económicamente Activa (PEA), por debajo de su expectativa y la del consenso (4.25% y 4.43% de la PEA, respectivamente). Puntualizan que el desempleo disminuyó respecto a la tasa registrada en el mismo mes de 2014 (4.8% dela PEA), lo que representa el nivel de desempleo más bajo para un mes de marzo desde 2008. Incluso, el desempleo en las zonas urbanas, alcanzó su nivel más bajo en los últimos ocho años (4.61% de la PEA). Con cifras desestacionalizadas por el INEGI, la tasa de desempleo descendió en 0.18 puntos porcentuales en marzo, para situarse en 4.24% de la PEA; con ello de acuerdo con los cálculos del INEGI, el desempleo alcanzó su punto mínimo desde octubre de 2008.

INTERNACIONALES

En este contexto, el FMI proyecta que el crecimiento seguirá desacelerándose en gran parte de América del Sur, a medida que el debilitamiento de la inversión de las empresas se propague al gasto de los consumidores. Prevé que tres de las economías más grandes (Argentina, Brasil y Venezuela) se contraigan en 2015. Por el lado positivo, el crecimiento debería repuntar en Chile y Perú, impulsado por políticas fiscales y monetarias de apoyo que reflejan los sólidos marcos macroeconómicos y márgenes de maniobra de política económica establecidos en las buenas épocas. En los demás países, las perspectivas dependen de la naturaleza de los choques externos a los que se enfrentan. Explica que las economías latinoamericanas están bien preparadas para enfrentar un entorno de volatilidad, pues algunos de esos países cuentan con un alto nivel de reservas internacionales, así como la Línea de Crédito Flexible del Fondo.

FMI prevé que la economía de América Latina y el Caribe se contraerá menos de 1% en 2015. El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su reciente informe “Perspectivas económicas: Las Américas -El Norte se recupera, el Sur aún espera”, señala que la actividad económica en América Latina y el Caribe se está enfriando desde hace varios años y que se espera que

El organismo internacional indicó que si los países de la región vigilan los riesgos financieros, mantienen un firme compromiso con las políticas macroeconómicas prudentes y avanzan decididamente con las reformas estructurales, “la larga temporada de frío dará eventualmente paso a temperaturas más cálidas en toda la región”. (FMI)

Los expertos señalan que el buen comportamiento del desempleo en el primer trimestre del año es un indicativo de la mayor generación de empleos. Destacaron que en el primer trimestre, el desempleo registró una tasa de 4.23% de la PEA, por debajo del 4.84% registrado en el mismo periodo de un año antes, y que este comportamiento va en paralelo con la mayor generación de empleos formales, ya que en el primer trimestre el número de trabajadores afiliados al IMSS se incrementó 4.5% anual, lo que fue equivalente a una generación de 744.2 mil nuevas plazas de trabajo. (Banamex)

9

Perspectivas macroeconómicas para México PIB (crecimiento % real) 2015 2.80 2.83 3.50 2.82 3.00 3.30 3.90 2.95

2016 3.50 3.45 3.40 3.38 3.30 3.80 4.20 3.51

Banco de México

2.5-3.5

2.9-3.9

SHCP

3.2-4.2

3.3-4.3

Banamex Encuesta-Banamex (Mediana) Bancomer Promedio de Diversas Corredurías1/ Fondo Monetario Internacional (FMI) Banco Mundial OCDE Encuesta Banco de México

Inflación (%, dic/dic) 2015 3.07 3.10 2.91 3.03 3.10 -3.50 3.11 Debajo 3.00 3.00

2016 3.64 3.49 3.29 3.47 3.00 -3.10 3.46 Cercano 3.00 3.00

Cuenta Corriente (% PIB) 2015 -2.5 --1.8 --2.2 -2.4 -1.7 --

2016 -2.5 --2.0 --2.2 -2.2 -1.8 --

-2.5

-2.6

-2.3

-2.4

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (21 Abr/15) y Examen de la Situación Económica de México (Abr/15); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (21 Abr/15); Bancomer, Encuesta Banamex (21 Abr/15),Situación México (IV Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (21 Nov/14); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Estudios Económicos de la OCDE-México 2015 (Ene/15); FMI, World Economic Outlook (Jun/15) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2014 (Nov/14); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Ene/15); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Mar/15); Banco de México, Informe Trimestral (Oct-Dic/14); y SHCP, Marco Macroeconómico 2015-2016, Pre-Criterios 2015.

10

EL MUNDO ESTA SEMANA

Indicadores Económicos Internacionales* Último Dato

Variación respecto al dato anterior**

Variación anual

 

57.8 puntos1/ -16 puntos

-0.8 puntos +1.4 puntos

---



95.2 puntos

-6.2 puntos

--



-3 puntos

+5 puntos

--



52.3 puntos Entre 0% y 0.25% (vigente desde 16 dic/08)

+6 puntos

--

0.0 pp

0.0 pp

Variable Estados Unidos Actividad del Sector Servicios-PMI (Prel. Abr) Actividad Manufacturera FED de Dallas (Abr) Confianza del Consumidor de The Conference Board (Abr) Índice de la Actividad Manufacturera de la FED de Richmond (Abr) Chicago-PMI (Abr) Decisión de Política Monetaria de la FOMC (29 Abr)



PIB (Prel- I Trim)



--

Venta de Casas Pendientes (Mar) Solicitudes Seguros-Desempleo (al 25 Abr) Seguros de Desempleo (al 18 Abr) Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (20-25 Abr) Ingreso Personal (Mar) Gasto de los Consumidores (Mar) PMI-Manufacturera (Prel. Abr) Actividad Manufacturera del ISM (Abr) Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan (Final Abr) Gasto en Construcción (Mar) Japón Ventas al Mayoreo (Mar) Ventas al Menudeo (Mar) Producción Industrial (Prel. Mar) Australia Indicadores Compuestos-The Conference Board (Feb) España Ventas al Menudeo (Mar) PIB (I Trim) Francia Confianza del Consumidor (Abr) Reservas Internacionales Netas (Mar) Gasto de los Hogares en Bienes (Mar) Alemania Empleo (Mar) Indicador –Clima Empresarial (Abr) Zona del Euro Indicadores Compuestos-The Conference Board (Mar) Tasa de Desempleo (Mar)

  

108.6 mil 262 mil 2.25 millones

+0.2% trimestral en términos anualizados +1.1% -11.5% (-34 mil) -3.2% (-74 mil)



44.7 puntos

-0.7 puntos

--

   

--54.1 puntos1/ 51.5 puntos1/

+3.8% +3.0% ---



95.9 puntos



--

0.0% +0.4% -1,6 puntos 0.0 puntos 0.0 pp del preliminar, +2.9 pp del final feb -0.6%

  

--98.6 puntos

---0.3%

-7.9% -9.7% -1.2%

 

--

+0.5% Adelantado +0.4% el Coincidente2/

--

0.0% +0.9%

+2.8% +2.6%

 

-----

-+2.0%

  

94 puntos 154,000 mde 43.3 mme

+1 puntos -8,047 mde -0.6%

--+2.1%

 

42.5 millones 108.6 puntos2/

0.0% +0.7 puntos

+0.6% (+238 mil) -2 puntos

  

11.3% de la PEA

+0.7% el Líder +0.2% el Coincidente2/ 0.0% pp

Precios al Consumidor-Inflación (Prel. Abr)



--

--

Unión Europea Tasa de Desempleo (Mar)



9.8% de la PEA

0.0% pp

--

--0.4 pp 0.0% desde -0.1% de marzo -0.6 pp

mmd: miles de millones de dólares. mme: miles de millones de euros. mde: millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ El comportamiento de los indicadores compuestos para Australia muestra que la expansión económica debería continuar en el corto plazo e incluso el ritmo podría elevarse en los meses siguientes; en tanto que para la Zona del Euro sugiere que la economía podría estarse fortaleciendo. 2/ Las perspectivas sobre la situación actual de los empresarios alemanes mejoraron en abril. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

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CALENDARIO ECONÓMICO 4-8 MAYO 2015

Remesas Familiares (Mar)

Lunes 4

EU: Pedidos de Fábricas (Mar)

Inversión Fija Bruta (Feb)

Alemania: Ventas al Menudeo (Mar)

Sistemas de Indicadores Cíclicos (Feb) Reservas Internacionales (al 1º de May)

Martes 5

Miércoles 6

Subasta 18 de Valores Gubernamentales

EU: Balanza Comercial (Mar); Actividad del Sector Servicios (Prel. Abr); Actividad del Sector Servicios-ISM (Abr)

Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado (Abr)

Zona del Euro y Unión Europea: Precios al Productor Industrial (Mar)

Confianza Empresarial (Abr)

EU: Reporte de Empleo-ADP (Abr); Productividad Manufacturera (I Trim)

Pedidos Manufactureros (Abr)

Francia: Inversión Industrial (Abr)

Indicador Mensual de Consumo Privado en el Mercado Interior (Feb)

EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 2 de May); Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (27 Abr-3 May); Crédito al Consumidor (Mar)

Inflación (Abr)

Jueves 7

Zona del Euro y Unión Europea: Ventas al Menudeo (Mar)

Precios al Productor (Abr)

Alemania: Pedidos Manufactureros (Mar)

Actividad Automotriz (Abr)

Francia: Producción Industrial (Mar); Balanza Comercial (Mar)

Viernes 8

Confianza del Consumidor (Abr)

EU: Tasa de Desempleo (Abr); Ventas al Mayoreo (Mar)

Indicador Mensual de la Actividad Industrial por Entidad Federativa (Ene)

España: Producción Industrial (Mar) Alemania: Balanza Comercial (Mar)

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformeSemanaldelVocero.aspx. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].

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