Monatlicher Bericht Dezember 2018

31.12.2018 - mografischen Wachstumstrends und höheren verfügbaren Einkommen zu profitieren. Der Referenzindex des Fonds ist der MSCI World Index.
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Monatlicher Bericht Dezember 2018

Performance*

1 Monat

Ifd.Jahr

1 Jahr

3 Jahr p.a.

5 Jahr p.a.

Seitt.Auff p.a.**

GAMAX Junior

-6.17%

-6.67%

-6.67%

1.61%

6.44%

6.09%

Referenzindex***

-8.35%

-5.52%

-5.52%

4.14%

8.50%

5.13%

Ùberrendite

2.18%

-1.15%

-1.15%

-2.53%

-2.06%

0.96%

*Wertentwicklung nach Abzug von Gebühren 31.12.18, Klasse A. Alle Zahlen wurden auf zwei Nachkommastellen gerundet. **Seit Bestellung des Managers (DJE) - Okt.2007 ***Der Referenzindex ist der MSCI WORLD INDEX Total Return Net in €. Quelle: GAMAX Management AG.

Performance-Analyse Das schwierige Marktumfeld setzte sich im Dezember fort. Die von vielen Anlegern erwartete Jahresendrally stellte sich nicht ein. Im Dezember 2018 verzeichneten die wichtigsten US-Indizes die für diesen Monat schwächste Performance seit 1931, ähnlich sah es in anderen Industrieländern aus. Die Outperformance der US-Märkte endete schlagartig, da die Märkte den Ausblick für US-Gewinne vor dem Hintergrund überhöhter US-Bewertungen neu beurteilten. Einher mit fallenden Rohstoffpreisen verbuchte der Energiesektor die größten Verluste, dicht gefolgt von den Sektoren Industrie und Finanzen. Überdurchschnittlich aber trotzdem im Minus schnitten die Titel von Versorgungs- und Werkstoffunternehmen ab. Die politische Landschaft in Europa blieb angespannt, und die Probleme bezüglich der italienischen Staatsschulden, des Brexits und der Proteste der „Gelbjacken“Bewegung in Frankreich belasteten die europäischen Märkte. Durch begrenzte Steuersenkungen auf Autoimporte signalisierte China seine Bereitschaft zu Handelskompromissen, was die Aktienmärkte aber nicht überzeugen konnte. Die Wirtschaftsdynamik zum Jahresende machte einen positiven Ausblick für die Unternehmensgewinne im vierten Quartal zunehmend unwahrscheinlich.

Moritz Rehmann Leitender Portfolio Manager

Dr. Jan Ehrhardt Portfolio Manager

Anlageziel des Fonds Der GAMAX Junior Fund investiert in Aktien erfolgreicher Unternehmen, deren Produkte, Dienstleistungen oder Marken die jüngere Generation als Zielgruppe haben. Damit versucht der Fonds, von globalen demografischen Wachstumstrends und höheren verfügbaren Einkommen zu profitieren. Der Referenzindex des Fonds ist der MSCI World Index Net Return in Euro.

Aufschlüsselung nach Ländern

Portfolioaktivität In diesem Monat verbuchte der Fonds eine Wertentwicklung von -6,17 % und entwickelte sich damit trotzdem noch besser als sein Referenzindex, der ein Minus von 8,35 % aufwies. Der Gamax Junior konnte sich in einem schwierigen Monat mit geringer Marktliquidität und starken Marktschwankungen recht gut behaupten. Dies war dem verfügbaren Liquiditätsanteil zu verdanken, der mit 16 % nahe dem Maximum von 20 % betrug. Ferner sorgten defensive Aktien wie Nike und McDonalds für Absicherung. Positionen im Telekommunikationssektor wie T-Mobile US, Deutsche Telekom und Tele2 unterstützten. Gegen Ende des Jahres war unser Engagement in asiatischen Schwellenländern der Performance zuträglich, da Unternehmen wie AIA und Netease zu den Titeln mit der besten Wertentwicklung gehörten. Negativ für die Performance erwies sich unsere Übergewichtung in zyklischen Konsumgüteraktien wie L Brand Inc. und Inditex, da es bei beiden zu starken Korrekturen im Dezember kam. Die L Brand Inc. gab den Verkauf seiner kanadischen Dessous-Kette La Senza bekannt, deren Wachstum stagnierte und 2018 einen Verlust von fast 40 Mio. US$ verbuchte. Für Inditex war 2018 ein schwieriges Jahr mit einem unter dem Ziel liegenden Umsatzwachstum und rückläufigen Margen.

Marktausblick und Portfoliostrategie Der Investitionsgrad blieb weiterhin niedrig und lag Ende Dezember bei rund 84 %. Der Ansatz des Fondsmanagers bleibt ausgeglichen zwischen Aktien mit guten langfristigen Wachstumsaussichten – wie ein Engagement in Schwellenländern – und Aktien mit defensiven Merkmalen wie Unternehmen im Telekommunikationssektor, und einem gleichzeitig guten Liquiditätsanteil zur Reduzierung von Volatilität und Abwärtsrisiken sowie der Fähigkeit zum sofortigen Ausbau von Positionen bei attraktiv werdenden Bewertungen. Aufgrund des höchst volatilen Umfelds erfolgte die Aktienauswahl unverändert sehr selektiv. Gegen Monatsende stockten wie Positionen in qualitativ guten Wachstumsaktien mit angemessenen Bewertungen leicht auf, u. a. Alphabet und Telenor. Die Position in Alphabet wurde aufgrund unserer Überzeugung erhöht, dass dessen fahrerloses Auto „Waymo“ Potenzial bietet. Bei Telenor sehen wir Potenzial, da es einen attraktiven Einstiegspunkt aufgrund seines wachsenden Geschäfts in Schwellenländern bietet. Der Fondsmanager reduzierte Positionen in den Anbietern von Konsumentenfinanzierung Resurs und Dufry, was an der gestiegenen Möglichkeit einer Korrektur bei zyklischen Aktien lag.

Japan - 3.19 % Switzerland 3.71 % Hong Kong 4.06 %

United States 44.16 %

France - 5.66 % China - 6.89 % Cash & Others 7.86 % Germany - 14.30 %

Sektorallokation Information Technology - 5.67 % Health Care - 1.36 % Government - 8.53 %

Cash & Others 7.86 % Communication Services - 24.62 %

Financials - 11.17 % Consumer Staples 12.98 %

Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Other Countries - 10.17 %

Consumer Discretionary 27.81 %

Monatlicher Bericht Dezember 2018

VORGESEHENE EMPFÄNGER DER PUBLIKATION ODER MEDIEN

DIE 10 GRÖSSTEN POSITIONEN* Name

Gewicht %

Land

GERMANY 0% 18-13.03.20

8.53%

DE

ALPHABET INC -A-

3.57%

US

AIA GROUP LTD

2.93%

HK

WALT DISNEY

2.62%

US

NIKE INC B

2.33%

US

PAYPAL HOLDINGS INC

2.24%

US

ALIBABA GROUP HOLDING LTD /ADR

2.04%

CH

DANONE

2.03%

FR

STARBUCKS CORP.

1.99%

US

MASTERCARD INC. SHS-A-

1.92%

US

DIE GRÖSSTEN POSITIVEN PERFORMER DES MONATS (AKTIEN) IN %** SCOUT24 AG

0.09%

DE

MATCH GROUP INC

0.06%

US

NETEASE INC-ADR

0.04%

CN

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

0.02%

CN

HERMES INTERNATIONAL

0.01%

FR

TELENOR ASA

0.01%

NO

BUNDESSCHATZANWEISUNGEN (

0.00%

DE

YUM! BRANDS INC

0.00%

US

WIRECARD AG

0.00%

DE

AIA GROUP LTD

-0.01%

HK

DIE GRÖSSTEN NEGATIVEN PERFORMER DES MONATS (AKTIEN) IN %** L Brands Inc

-0.22%

US

INDITEX

-0.17%

ES

NOMAD FOODS LTD

-0.17%

GB

PVH CORP

-0.16%

US

KRAFT HEINZ CO/THE

-0.16%

US

NINTENDO CO.LTD

-0.15%

JP

AMERICAN EXPRESS CO

-0.15%

US

ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR

-0.15%

CN

ASICS CORP

-0.14%

JP

MICHAEL KORS HOLDINGS LTD

-0.13%

HK

SMALL-/MID-/LARGECAPS IN %** Smallcap

1.7

Midcap

11.9

Largecap

7.89

Die in dieser Publikation beziehungsweise diesen Medien enthaltenen Informationen stellen kein Angebot von Produkten oder Dienstleistungen dar und sind nicht als Angebot zum Verkauf oder als Aufforderung zu einem Kaufangebot an Personen auszulegen, denen der Bezug solcher Informationen nach dem am Ort ihrer Staatsbürgerschaft, ihres Geschäfts- oder Wohnsitzes geltenden Recht untersagt ist. Sofern nicht anders angegeben, dürfen die Informationen in keiner Form ganz oder teilweise kopiert, vervielfältigt oder weiterverbreitet werden und sind nicht als Angebot oder als Aufforderung zu einem Angebot für Anlagen in anderen Ländern als Deutschland, Italien, Luxemburg, Österreich, Spanien oder der Schweiz zu betrachten. Der Inhalt dieser Publikation oder Medien wurde von oder im Namen der GAMAX Management AG („GMAG“) ausschließlich für Anleger herausgegeben, die in Rechtsordnungen ansässig sind oder ihren Sitz haben, in denen dieser Vertrieb oder diese Verfügbarkeit nicht lokalen Gesetze oder Vorschriften entgegensteht.

WICHTIGE INFORMATIONEN Der GAMAX FCP (Fonds Commun de Placement) oder „GAMAX Funds“ ist ein offener OGAW-Umbrella-Investmentfonds (FCP) mit Sitz in Luxemburg, der von der Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) zugelassen ist. Als Umbrellafonds setzt sich GAMAX Funds aus drei Teilfonds zusammen: GAMAX Funds - Asia Pacific; GAMAX Funds – Maxi-Bond und GAMAX Funds – Junior (im Folgenden „GAMAX Funds“). Der Fondsmanager ist die GAMAX Management AG („GMAG“), die von der CSSF in Luxemburg als Verwaltungsgesellschaft für OGAW gemäß dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 in Bezug auf Organismen für gemeinsame Anlagen zugelassen ist. Ihre eingetragene Adresse lautet 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg. GAMAX ist eine Tochtergesellschaft der Banca Mediolanum S.p.A, die von der Banca d’Italia in Italien als Kreditinstitut zugelassen ist. GMAG hat die Mediolanum Asset Management Ltd. („MAML“) als Anlageverwalter des Fonds bestellt. MAML ist von der irischen Zentralbank als Investmentgesellschaft gemäß der irischen MiFID-Vorschriften (European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations) von 2007 zugelassen. Die DJE Kapital AG (DJE) wurde zum Portfoliomanager für die Fonds GAMAX Junior und GAMAX Maxi-Fonds Asia Pacific bestellt. DJE ist in Deutschland von der BaFin als Investmentgesellschaft zugelassen. Die Unternehmen, Produkte oder Dienstleistungen, auf die in einer Publikation oder in Medien auf dieser Website Bezug genommen wird, sind nicht von der CSSF oder einer anderen zuständigen EU-Behörde empfohlen. Diese Aktualisierung sollte zusammen mit dem Prospekt und den maßgeblichen wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) von GAMAX Funds sowie zusammen mit dem letzten Jahresbericht (oder Halbjahresbericht, falls anschließend veröffentlicht) gelesen werden. Fragen, die Sie zu diesen Unterlagen haben, sollten Sie mit Ihrem unabhängigen professionellen Berater besprechen (u. a. auch in Bezug auf die Eignung der Anlage und Rechnungslegungs- und Steuerfragen). Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) und zusätzliche Fondsdokumente können in mehreren Sprachen von unserer Website heruntergeladen werden: www.gamaxfunds.com Künftige Erträge hängen von künftigen wirtschaftlichen Bedingungen ab. Die Wertentwicklung der Vergangenheit kann nicht verlässlich Aufschluss über die künftige Wertentwicklung geben. Weder die Entwicklung in der Vergangenheit noch die aktuelle Entwicklung lassen unbedingt genau auf die künftige Entwicklung schließen. Angaben zur Wertentwicklung, die in Publikationen oder Medien auf dieser Website zur Verfügung gestellt werden, erfolgen nach Abzug von Gebühren und ohne Zeichnungsgebühren und Verkaufsprovisionen. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen. Der Ertrag, den Sie aus Ihrer Anlage erzielen, kann steigen oder fallen, und unter Umständen erhalten Sie nicht den vollen ursprünglichen Anlagebetrag zurück. Die Anlage kann Wechselkursschwankungen und/oder Veränderungen der Marktbedingungen unterliegen. Ihre Anlagerendite kann infolge von Wechselkursschwankungen und/oder Marktbedingungen steigen oder fallen. Der Nettoinventarwert des Fonds kann aufgrund seiner Portfoliozusammensetzung oder der eingesetzten Portfoliomanagementmethoden zeitweilig eine hohe Volatilität aufweisen. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Angaben zur Wertentwicklung in der Vergangenheit und dem Risiko- und Ertragsprofil des KIID zusammen mit dem Prospekt. Es gibt keine Garantie, dass bestimmte Wertpapiere oder die Wertpapiere bestimmter Emittenten, auf die ggf. in dieser Publikation verwiesen wurde, zu irgendeiner Zeit von einem der Fonds von Gamax gehalten werden.

*Quelle: Mediolanum Asset Management Ltd. **Quelle: DJE Kapital AG. Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com