16-20 JUNIO 2014

INDICADORES DE CONSUMO MUESTRAN UN REPUNTE NOTA INFORMATIVA

. 1

Cifras ajustadas por el efecto calendario (desestacionalizadas)

0

-5

-10

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

ene-09

-15

Fuente: INEGI

En el caso de las ventas al menudeo, las que reflejan el comportamiento del gasto de las familias, se elevaron 2% en términos anuales, ajustados por efecto calendario. En su comparación mensual el incremento fue de 1.13% en términos reales, segundo crecimiento consecutivo del año. Ventas al por menor en establecimientos comerciales Series desestacionalizadas (%) 8 Variación anual 6

Variación mensual

4 2 0 -2 -4 -6

abr-14

ene-14

oct-13

jul-13

abr-13

ene-13

oct-12

jul-12

abr-12

ene-12

oct-11

jul-11

abr-11

ene-11

oct-10

jul-10

abr-10

-8 ene-10

Así, durante el mes de abril, las ventas al mayoreo y menudeo presentaron las mayores variaciones anua1 les en lo que va del año . Las ventas al por mayor se incrementaron en 3.6% ajustados por el efecto calendario, el mayor incremento desde septiembre de 2012. En términos mensuales, se incrementaron 1.32%, lo que significó su segundo incremento mensual consecutivo y el mayor en lo que va del año.

5

oct-09

En los primeros meses de 2014 la actividad económica del país mostró un comportamiento menor al anticipado. Esto se debió, en parte, a efectos transitorios generados por la entrada en vigor de los nuevos impuestos a los combustibles y a los alimentos y bebidas de alto contenido calórico, cuyo consumo se deseaba reducir por sus impactos negativos sobre el medio ambiente y la salud de las familias. Estos efectos han pasado, por lo que ya empieza a observarse una mayor actividad económica, lo que ha impulsado el consumo final de bienes.

Variación anual Variación mensual

jul-09

Adicionalmente, y atendiendo a las condiciones coyunturales que se presentaron tanto en el sector externo como interno, el Gobierno de la República ha implementado una serie de medidas contracíclicas a través del incremento del gasto público, particularmente el de inversión, para dar un mayor dinamismo a la actividad económica del país. Si bien, estas medidas toman tiempo en verse incorporadas a la economía, los recientes indicadores muestran una evolución favorable y perspectivas de mejora a futuro.

10

abr-09

Además, para contribuir con la estabilidad económica, primordial para el crecimiento, se ha adoptado como una política de Estado el manejo responsable de las finanzas públicas. Ésta política, aunada a un sistema financiero fortalecido nos han permitido contar con fundamentos macroeconómicos sólidos para hacer frente a la volatilidad financiera internacional que se ha presentado en los últimos meses.

Ventas al por mayor en establecimientos comerciales Series desestacionalizadas (%)

ene-09

El crecimiento económico sostenido e incluyente es una prioridad para la Administración del Presidente de la República, Lic. Enrique Peña Nieto. Gracias a éste será posible propiciar el desarrollo, abatir la pobreza y mejorar la calidad de vida de la población. Para alcanzar la senda de desarrollo que el país requiere, desde el inicio del sexenio se han impulsado una serie de reformas transformadoras que permitirán impulsar el potencial económico del país en el mediano y largo plazo.

Fuente: INEGI

Estos resultados reflejan una mayor confianza de los consumidores y el paso del momento de menor consumo transitorio asociado a la reforma fiscal. Por ello se prevé que para el segundo semestre del año, se acelere el consumo, y el crecimiento económico del país.

Entre los principales factores que incidirán en un mayor consumo se encuentra la evolución favorable de algunos indicadores determinantes de éste. Destacan los siguientes: 

3.2% en términos anuales, la mayor generación de empleos para un mes de mayo en 8 años. En el acumulado enero-mayo, la generación de empleos fue de 360,159 puestos de trabajo, cifra superior al promedio de empleos creados durante los últimos 10 años.

Confianza del consumidor: Durante mayo de 2014 este índice se incrementó por cuarto mes de manera consecutiva y alcanzó su mayor nivel desde octubre de 2013. El índice se incrementó como reflejo de una mayor confianza en la situación económica actual y esperada tanto para los miembros del hogar como para el país.

Empleo formal Generación de empleos afiliados al IMSS, enero-mayo Promedio 2004-2013=264.7

Índice de confianza del consumidor Enero 2003=100 100 98

Serie desestacionalizada

96 94 92 90 88 86

4.00

394

381

3.1

251

1.9

2.0

360

312

3.3 238

2.9

3.00

293 2.2

2.1

236

2.5

1.8

2.00

1.7 1.00

0.00

-1.00

Miles de empleos

-2.00

Crecimiento acumulado

-2.2 -310

2004

Serie de tendencia-ciclo

84

428

425

450 430 410 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 -70 -90 -110 -130 -150 -170 -190 -210 -230 -250 -270 -290 -310 -330

2005

2006

2007

2008

2009

-3.00

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social.

82 80



78

Inflación. En el quinto mes del año, la inflación se redujo en 0.32%. Así, la inflación general para el mes de mayo fue de 3.51% en términos anuales. Esto muestra que el efecto de alza en precios por la entrada de los nuevos impuestos fue temporal y la inflación ya está regresando a su tendencia, convergente con el objetivo establecido por el Banco de México (3% más o menos un punto porcentual).

2009/01 2009/03 2009/05 2009/07 2009/09 2009/11 2010/01 2010/03 2010/05 2010/07 2010/09 2010/11 2011/01 2011/03 2011/05 2011/07 2011/09 2011/11 2012/01 2012/03 2012/05 2012/07 2012/09 2012/11 2013/01 2013/03 2013/05 2013/07 2013/09 2013/11 2014/01 2014/03 2014/05

76

Fuente: INEGI y Banco de México.



Remesas: En abril las remesas que los mexicanos residentes en el extranjero enviaron al país se incrementaron 2.1% en términos anuales, alcanzando la cifra de 1,980 millones de dólares. El incremento reportado en abril es el noveno de manera consecutiva. En el periodo enero-abril los ingresos por remesas se incrementaron 8.9%, lo que implicó el mayor crecimiento anual para un periodo similar desde 2006.

Inflación mensual interanual (Base segunda quincena de diciembre 2010 = 100) 5

Dic 2010=100

%

113 4

112

Ingresos mensuales por remesas familiares

111

Enero-abril de cada año 9.0

45

Miles de millones de dólares

8.5

8.1

7.9

7.8

1

107

25.1

Inflación mensual interanual

18.9

106

Índice nacional de precios al consumidor Índice general a/ (Base segunda quincena de diciembre 2010 = 100)

abr-14

may-14

feb-14

dic-13

ene-14

oct-13

mar-14

5

nov-13

3.5

3.5

104

sep-13

6.1

jul-13

8.9 5.5

4.0

ago-13

4.5

105

0

abr-13

15

ene-13

5.0

may-13

5.2

25

108

feb-13

20.0

5.5

2

mar-13

6.0

35

6.8

6.6 6.2

109 7.4

7.4 7.0

7.0 6.5

110

Variación % anual 7.3

7.5

3

jun-13

8.0

Fuente: INEGI

3.0 2.5

-1.7

-5

2.0

-8.2

1.5

-7.9

-9.1

1.0

-15

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Banco de México



114

Empleo: En mayo de 2014 se crearon 47,853 nuevos empleos formales (afiliados al IMSS), lo cual significó un incremento de

2

El desempeño de estos indicadores permite anticipar que para los próximos meses la tendencia en el incremento del consumo se mantendrá al alza, lo que refleja una recuperación de la actividad económica del país. Se espera que ésta se siga consolidando en lo que resta del año. Por su parte, el Gobierno de la República continuará con la implementación de las políticas contracíclicas, estimulando la inversión en infra-

Peña Nieto es el mantener la estabilidad macroeconómica y avanzar en la implementación de reformas estructurales que permitan elevar y democratizar la productividad en el país. De esta forma se fomentará el desarrollo incluyente que se requiere para la generación de más y mejores empleos en beneficio de todas las familias mexicanas.

estructura, lo que permitirá dinamizar la demanda agregada. Consideraciones finales Lograr un México próspero requiere del esfuerzo conjunto de todos los sectores de la sociedad. El compromiso del Presidente de la República, Lic. Enrique

3

INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO Oferta y demanda final de Bienes y servicios

Oferta y demanda agregada (aceleraron crecimiento en el primer trimestre del año). La demanda final de bienes y servicios (consumo privado, formación bruta de capital fijo, consumo del gobierno y exportaciones), al igual que la oferta (PIB e importaciones), se elevaron 2.4% en términos reales anuales durante enero-marzo pasados, lo que significó el mayor crecimiento anual desde el cuarto trimestre de 2012, ante un mayor avance en el gasto de gobierno (+2.9%) y las exportaciones (+7.2%), el crecimiento del consumo privado (+1.4%) y una menor caída en la inversión (-0.8%).

Variación % real anual 26 18 10 2 -6

2014/01

2013/04

2013/03

2013/02

2013/01

2012/04

2012/02

2012/01

2011/04

2011/03

2011/02

2011/01

2010/04

2010/03

2010/02

2010/01

2009/04

2009/03

2009/01

Fuente: INEGI.

las exportaciones (+1.90%) y el consumo privado (+0.21%). (Ver comunicado completo aquí) –que reflejan el comportamiento del consumo interno– crecieron 1.13% real mensual (con cifras desestacionalizadas), lo que implicó su segundo incremento mensual consecutivo; mientras que en su comparación anual, las ventas descendieron 0.4%, debido al efecto de Semana Santa que en 2013 se ubicó en marzo y en 2014 en abril, teniendo este último un menor número de días laborables que abril del año pasado. Sin este efecto, las ventas minoristas crecieron 2.1% anual.

Ventas en los establecimientos comerciales Serie desestacionalizada y de tendencia, base 2003=100 130 128

Al Menudeo

124 122

2009/02

-30

2012/03

-22

Cifras desestacionalizadas muestran que la demanda y la oferta final de bienes y servicios se elevaron 0.68% real trimestral en el periodo referido, lo que implicó su tercer incremento mensual consecutivo y el mayor de los últimos 5 trimestres, debido al crecimiento real trimestral de

126

Oferta=Demanda PIB Importaciones Consumo Privado Consumo de Gobierno Inversión Exportaciones

-14

Al Mayoreo

120 118 116 114 112 110 108 106

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

abr-09

ene-09

102

oct-09

104

Fuente: INEGI.

Ventas (registran su segundo incremento mensual consecutivo). En abril de 2014, las ventas al menudeo

Por su parte, las ventas al mayoreo se elevaron 1.32% real mensual en abril pasado (con cifras desestacionalizadas), lo que significó su segundo incremento mensual consecutivo y el mayor de este año; en tanto que descendieron 2.4% real en términos anuales, ante el efecto de la Semana Santa. Eliminando este efecto, las ventas al por mayor se elevaron 3.4% anual. (Ver comunicado completo aquí)

Indicadores del sector servicios

Indicadores del sector servicios (reportaron resultados mixtos). En abril de 2014, el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) creció 1.11% mensual (con cifras desestacionalizadas), el mayor incremento de los últimos 3 meses, y 2.7% anual; mientras que el personal ocupado en estos servicios se contrajo 0.11% mensual y 0.6% anual; en tanto que las remuneraciones totales variaron +0.18% mensual y -1.4% anual en el cuarto mes del año. Cabe señalar que las variaciones anuales de estas variables estuvieron influidas a la baja por el efecto de Semana Santa. Sin este efecto, el IAI, el empleo y las remuneraciones totales reportaron variaciones anuales de +4.2%, -0.6% y +0.5%, respectivamente. (Ver comunica-

Índice de tendencia-ciclo, 2008=100 104

102

100

98

96

IAI

94

IPO 92

Remuneraciones

do completo aquí)

Fuente: INEGI.

4

4 abr-1

3

4 ene-1

oct-1

3

jul-13

abr-1

2

3 ene-1

oct-1

jul-12

2 abr-1

2 ene-1

1 oct-1

jul-11

1

1

abr-1

ene-1

0 oct-1

jul-10

0 abr-1 0

ene-1

9 oct-0

9

jul-09

abr-0

ene-0

9

90

A c t i v i d a d E c o n ó m i c a

Personal ocupado en empresas adscritas al Programa IMMEX*

Actividad de empresas adscritas a IMMEX (empleo reportó su mayor crecimiento anual de los últimos siete meses). El número de establecimientos adscritos al programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX)* fue de 6,193 en marzo de 2014. El personal ocupado en este tipo de establecimientos aumentó 6.2% anual (+144.5 mil puestos) en el mes referido, lo que implicó el mayor crecimiento anual desde agosto de 2013, al sumar 2.46 millones de trabajadores. Mientras tanto, las remuneraciones medias reales pagadas en esos establecimientos se contrajeron 1.7% anual en el tercer mes de 2014.

Variación % anual 14 12 10 8 6 4 2

De los ingresos obtenidos por dichos establecimientos en marzo pasado (299,370 millones de pesos), el 60.1% provino del mercado extranjero y el 39.9% del mercado nacional. (Ver comunicado completo aquí)

mar.14

nov.13

ene.14

jul.13

sep.13

mar.13

may.13

nov.12

ene.13

jul.12

sep.12

mar.12

may.12

nov.11

ene.12

jul.11

sep.11

mar.11

may.11

nov.10

ene.11

jul.10

sep.10

mar.10

may.10

ene.10

0

*Empresas (manufactureras y no manufactureras) autorizadas para elaborar, transformar o reparar bienes importados temporalmente con el propósito de realizar una exportación posterior y/o destinarlos al mercado nacional. Fuente: INEGI.

Empleo en el sector manufacturero 2009-2014 % 7

Indicadores del sector manufacturero (avanzaron en el cuarto mes del año). En abril de 2014, el personal ocupado en la industria manufacturera creció 1.9% anual, en línea con su crecimiento promedio anual reportado en lo que va del año, y fue 0.02% superior respecto al mes anterior (con cifras desestacionalizadas).

2008=100 104

5

102

3

100

1 98 -1 96 -3

Por su parte, las remuneraciones medias reales pagadas en esta industria se elevaron 2% anual y 0.64% mensual, con cifras desestacionalizadas, en el cuarto mes del año, luego de retroceder en términos anuales y mensuales el mes previo. (Ver comunicado completo aquí)

A c t i v i d a d E c o n ó m i c a

94 -5

Var. % anual

92

-7

Serie de tendencia-ciclo

-9

90

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

88 ene-09

-11

Fuente: INEGI.

por barril (dpb), un incremento de 0.80% (+0.81 dpb) respecto a su cotización del pasado 13 de junio. Con ello, en lo que va de 2014, el precio del barril de petróleo mexicano registra un incremento acumulado de 10.70% (+9.90 dpb) y un nivel promedio de 94.78 dpb, dato superior en 9.78 dpb a lo previsto en la Ley de Ingresos para 2014.

Precios del petróleo Dólares por barril, 2013-2014 120

WTI*

Brent*

Mezcla Mexicana

115 110

105

Asimismo, los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) para julio próximo y Brent para agosto 2014 reportaron alza por segunda semana consecutiva, debido a la persistente incertidumbre en torno al suministro de crudo de Irak, ante el recrudecimiento de la violencia en ese país y por la expectativa de una mayor demanda de crudo con el aumento de las corridas de refinación durante el verano. Así, el WTI y el Brent reportaron variaciones semanales de +0.33% (+0.35 dpb) y de +2.09% (+2.35 dpb), respectivamente, al cerrar el pasado 20 de junio pasado en 107.26 y 114.81 dpb, en ese orden. (PEMEX e Infosel).

100

95 90

31 dic 12 14 ene 13 28 ene 13 11 feb 13 25 feb 13 11 mar 13 25 mar 13 09 abr 13 23 abr 13 07 may 13 21 may 13 04 jun 13 18 jun 13 02 jul 13 16 jul 13 30 jul 13 13 ago 13 27 ago 13 10 sep 13 24 sep 13 08 oct 13 22 oct 13 05 nov 13 19 nov 13 03 dic 13 17 dic 13 02 ene 14 16 ene 14 30 ene 14 13 feb 14 27 feb 14 13 mar 14 27 mar 14 10 abr 14 25 abr 14 09 may 14 23 may 14 06 jun 14 20 jun 14

85

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX

Precios del petróleo (reportan alza por segunda semana consecutiva). El precio de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 20 de junio de 2014 en 102.41 dólares

5

S e c t o r E x t e r n o

Minuta de la última reunión de política monetaria (dadas las condiciones económicas, la meta de inflación es posible con un menor nivel de interés). En la minuta sobre la última reunión de política monetaria, la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) coincidieron en un fortalecimiento gradual de la economía mexicana durante el segundo semestre de este año, apoyado por la mejoría de la economía estadounidense, la cual impulsará a las exportaciones mexicanas. No obstante, prevén que para 2014 el crecimiento económico será menor al esperado un par de semanas atrás, ante el inesperado bajo dinamismo económico registrado durante el primer trimestre del año.

ticipada); la ampliación del grado de holgura en la economía (la cual se espera persista en el horizonte en el que opera la política monetaria); el comportamiento de la inflación mejor de lo previsto (sin efectos de segundo orden ante los cambios en precios relativos registrados a finales del año pasado y principios del presente); las expectativas de inflación bien ancladas; el manejo ordenado de las finanzas públicas (que permite a su vez una mayor flexibilidad en el manejo de la política monetaria), y el retraso del momento en el que se espera inicie el alza de tasas en Estados Unidos. Además consideraron que dadas las condiciones económicas descritas, la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 3% se podría lograr de manera eficiente con ese menor nivel de tasa de interés de referencia. Así, la junta decidió por mayoría reducir el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a 3.00%. (Ver comunicado completo aquí)

La junta concordó en que existían diversos factores que justificaban una reducción de 50 puntos base en la tasa de referencia del Banco Central. Entre ellos, destacan: la evolución de la actividad económica (más débil que la an-

Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares, 2013-2014 190

Reservas Internacionales (reportaron avance semanal de 98 mdd). Al 13 de junio de 2014, el saldo de las reservas internacionales fue de 188,238 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento semanal de 98 mdd, resultado principalmente de un cambio en la valuación de los activos internacionales del Banco Central.

188

Máximo histórico 30/may/2014= 188.3 mmd

186 184 182 180 178 176 174 172 170

Así, en lo que va de 2014 las Reservas Internacionales acumulan un incremento de 11,716 mdd, la mayor acumulación para un periodo semejante de los últimos 3 años. (Ver comunicado completo aquí)

168 166 164

28-dic-12 11-ene-13 25-ene-13 08-feb-13 22-feb-13 08-mar-13 22-mar-13 05-abr-13 19-abr-13 03-may-13 17-may-13 31-may-13 14-jun-13 28-jun-13 12-jul-13 26-jul-13 09-ago-13 23-ago-13 06-sep-13 20-sep-13 04-oct-13 18-oct-13 01-nov-13 15-nov-13 29-nov-13 13-dic-13 27-dic-13 10-ene-14 24-ene-14 07-feb-14 21-feb-14 07-mar-14 21-mar-14 04-abr-14 16-abr-14 02-may-14 16-may-14 30-may-14 13-jun-14

162

Fuente: Banco de México.

Tasa de rendimiento de Cetes

Tasas de interés (las de Cetes a 91 y 175 días en nuevos mínimos históricos). En la vigésima quinta subasta de valores gubernamentales de 2014, realizada el pasado 17 de junio, la tasa de rendimiento de los Cetes a 28 días aumentó 3 puntos base (pb), con relación a la subasta anterior, al ubicarse en 2.95%; mientras que las de los Cetes a 91 y 175 días disminuyeron 1 y 2 puntos base (pb), respectivamente, al ubicarse en 2.99% y 3.05%, en ese orden, lo que implicó nuevos mínimos históricos.

2013-2014 % 4.6

28 días

91 días

Min Hist 10/jun/2014: 2.92%

4.4

182 días Min Hist 17/jun/2014: 3.05%

Min Hist 17/jun/2014: 2.99%

4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 5 años descendió 23 pb a 4.57%, en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 10 años se contrajo 10 pb a 2.38% (Ver información aquí)

17-jun-14

22-abr-14

20-may-14

25-feb-14

25-mar-14

30-dic-13

28-ene-14

03-dic-13

08-oct-13

01-nov-13

10-sep-13

16-jul-13

13-ago-13

18-jun-13

23-abr-13

21-may-13

26-feb-13

25-mar-13

31-dic-12

2.8

29-ene-13

M e r c a d o s

Fuente: Banco de México.

6

F i n a n c i e r o s

Mercado de valores (reportó alza moderada). Entre el 16 y 20 de junio de 2014, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró un comportamiento mixto con sesgo positivo, debido a datos económicos positivos en Estados Unidos, el anunció de apoyo a Irak por parte del gobierno estadounidense y ante el comunicado de la Fed y la conferencia por parte de la presidenta de este organismo, Janet Yellen, considerados favorables para los inversionistas.

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos 46,000 Variación acumulada 2012: 17.88%

44,000

Var. acum. 2014: 0.32%

42,000 40,000 Variación acumulada 2010:  20.02%

38,000

Variación acumulada 2013: -2.24%

36,000 34,000

20-jun-14

18-dic-13

20-mar-14

24-jun-13

19-sep-13

14-dic-12

15-mar-13

20-jun-12

14-sep-12

22-dic-11

21-mar-12

24-jun-11

21-sep-11

28-dic-10

01-jul-10

29-sep-10

04-ene-10

06-abr-10

30,000

28-mar-11

Variación acumulada 2011:  3.82%

32,000

Así, el IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 20 de junio pasado en las 42,865.72 unidades, lo que implicó un avance semanal de 0.89% (+380.06 puntos) y una ganancia acumulada en lo que va del año de 0.32%. (BMV)

Fuente: BMV.

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar 14.5

Promedio 2012: 13.17 ppd

14.0 13.5 13.0

Promedio 2013: 12.77 ppd

Promedio 2010: 12.63 ppd

Prom. 2014: 13.12 ppd

Promedio 2011: 12.43 ppd

12.5 12.0

Tipo de cambio (cerró la semana estable). El 20 de junio de 2014, el tipo de cambio FIX se colocó en 13.0124 pesos por dólar (ppd), prácticamente sin cambio respecto al nivel observado una semana antes, de 13.0164 pp. Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 13.1183 ppd y una apreciación de 7 centavos (-0.5%). (Banxico)

11.5

04-ene-10 02-mar-10 30-abr-10 25-jun-10 19-ago-10 18-oct-10 15-dic-10 10-feb-11 08-abr-11 07-jun-11 01-ago-11 27-sep-11 24-nov-11 20-ene-12 20-mar-12 18-may-12 13-jul-12 07-sep-12 05-nov-12 04-ene-13 04-mar-13 10-may-13 05-jul-13 30-ago-13 28-oct-13 26-dic-13 24-feb-14 24-abr-14 20-jun-14

11.0

Fuente: Banco de México.

Riesgo país EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2014

Riesgo país (mostró resultados mixtos). El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, cerró el 20 de junio pasado en 140 puntos base (pb), 4 puntos base (pb) por arriba del nivel observado el 13 de junio de este año, pero 15 pb inferior al nivel reportado al cierre de 2013.

1400

Argentina

Brasil

México

1200 1000

800

600

400

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se contrajo 28 pb, mientras que el de Brasil se elevó 5 pb, al cerrar el 20 de junio de 2014 en los 709 y 209 pb, en ese orden. (JP Morgan)

200

Fuente: JP Morgan.

7

20-jun-14

03-jun-14

29-abr-14

15-may-14

10-abr-14

25-mar-14

19-feb-14

31-ene-14

07-mar-14

26-dic-13

14-ene-14

09-dic-13

19-nov-13

17-oct-13

04-nov-13

03-oct-13

17-sep-13

29-ago-13

26-jul-13

10-jul-13

13-ago-13

21-jun-13

05-jun-13

30-abr-13

16-may-13

15-abr-13

27-mar-13

11-mar-13

22-feb-13

05-feb-13

31-dic-12

17-ene-13

0

M e r c a d o s F i n a n c i e r o s

Indicadores Compuestos: The Conference Board

Indicadores compuestos de The Conference Board (mejoraron en el cuarto mes del año). En abril de 2014, el Indicador Coincidente de The Conference Board para México -una medida de la actividad económica actual- se elevó 0.3% respecto al mes anterior, mientras que el Indicador Adelantado -que anticipa la posible trayectoria de la economía en el muy corto plazo- aumentó 0.9% en el lapso referido, después de cuatro descensos consecutivos.

Variación % mensual, promedio móvil de tres meses 3.0

Adelantado

Coincidente

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14

-3.0

El informe señala que aunque puede ser pronto para predecir una aceleración en el ritmo de expansión económica de México, la mejoría en los indicadores compuestos durante los últimos seis meses sugiere que los riesgos a la baja están disminuyendo. (Ver comunicado completo aquí)

Fuente: The Conference Board.

Cuadro-Resumen Variable Oferta y Demanda Global de Bienes y Servicios (I Trim) Ventas al Menudeo (Abr/14) Ventas al Mayoreo (Abr/14) Personal Ocupado en SPnF (Abr/14) Personal Ocupado en la Industria Manufacturera (Abr/14) Empleo en Empresas IMMEX (Mar/14) Sector Externo



Último Dato

Variación respecto al dato anterior

Variación acumulada, 2014

--

+2.4%*

+2.4% (Ene-Mar)*

1/

  

----

+1.13% +1.32%1/ -0.6%*

-0.2% (Ene-Abr)* +0.7% (Ene-Abr)* -0.4% (Ene-Abr)*



--

+1.9%*

+1.9% (Ene-Abr)*



2,459,176 Trab.

+6.2% (+144.5 mil)*

+2.9% (Ene-Mar)

Mezcla Mexicana de Exportación (20 Jun/14)



102.41 dpb

+0.80% (+0.81 dpb)**

+10.70% (+9.90 dpb)

Mercados Financieros Reservas Internacionales (al 13 Jun/14) CETES 28 días (Subasta 25/14)

 

188,238 mdd 2.95%

+11,716 mdd -0.21 pp

IPC – BMV (20 Jun/14)



42,865.72 unidades

Tipo de Cambio Fix (20 Jun/14) Riesgo País (20 Jun//14) Expectativas Ind. Compuestos-The Conference Board1/ Indicador Adelantado (Abr) Indicador Coincidente (Abr)

 

13.0124 ppd 140 pb

+98 mdd +0.03 pp +0.89% (+380.06 ptos)** -0.4 centavos (0.0%)** +4 pb**

-7.2 centavos (-0.5 %) -15 pb

 

---

+0.9% +0.3%

---

+0.32%

mdd: millones de dólares. dpb: dólares por barril. ppd: pesos por dólar. pb: puntos base. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. 1/De cifras desestacionalizadas. *Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). *Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. Fuente: INEGI, Banco de México, PEMEX, BM, JP Morgan y de The Conference Board..

8

E x p e c t a t i v a s

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS NACIONALES

La mayoría insistió en que la probabilidad de que la inflación general disminuya a niveles cercanos al 3% ha aumentado debido a que se espera que la recuperación de la economía sea más moderada de lo previsto, a que prevalecerá un mayor grado de holgura en la economía, a la ausencia de efectos de segundo orden ante los cambios de precios relativos registrados recientemente, a la conducción ordenada de las finanzas públicas y a la reducción prevista para 2015 en el ritmo de incrementos en los precios de las gasolinas. (Infosel)

Ayudará fondo petrolero a evitar distorsiones en tipo de cambio: Banxico. El gobernador del Banco de México (Banxico), Agustín Carstens, aseguró que el Fondo Mexicano del Petróleo ayudará a que no existan distorsiones en el tipo de cambio ante los mayores ingresos generados. Carstens explicó que el Fondo evita que “la enfermedad holandesa” se genere, ya que los recursos excedentes no serán utilizados de forma inmediata, por lo que se evita también su impacto sobre la demanda agregada y la inflación, lo cual es compatible con el cumplimiento del mandato de Banxico.

Barclays no espera recortes adicionales en la tasa de referencia de Banxico. El economista en jefe de Barclays, Marco Oviedo, consideró que el recorte en la tasa de referencia del Banco de México (Banxico) no es una señal de debilidad económica persistente, por lo que no existirían recortes adicionales.

Respecto a la capacidad que tiene el Banco Central en el manejo de los recursos, Carstens aseguró que está muy bien capacitado, ya que en la actualidad maneja una cartera de 180 mil millones de dólares (mdd), lo que le ha permitido tener práctica y experiencia, que utilizará en el Fondo Mexicano del Petróleo. (Infosel)

Oviedo señaló que las minutas de Banxico muestran que la Junta de Gobierno está consciente de que la economía mexicana está en un proceso de recuperación, por lo que los próximos determinantes de algún movimiento de Banxico deberían ser la estabilidad del mercado financiero y la evolución de la inflación, en especial cuando esta última se enfrente a presiones por parte de la demanda, lo cual podría ocurrir en septiembre de 2015.

Se prevé una convergencia de la inflación general al objetivo permanente de Banxico a inicio de 2015. De acuerdo con la minuta sobre la última reunión de Política Monetaria, la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) señaló que han aumentado las condiciones de holgura en la economía y que no se prevén presiones sobre la inflación derivadas del comportamiento de la demanda agregada por un tiempo prolongado. En particular, algunos señalaron que la brecha del producto se ha ampliado y que se prevé que se ubique en terreno negativo más allá de finales de 2015, cubriendo el horizonte en el que opera la política monetaria.

El economista expuso que el fuerte debate, en la decisión de reducir la tasa de interés, indica que el recorte que realizó en la reunión de junio sin duda fue el último, ya que se trató de un corte de una sola vez. (Banamex)

Se espera una recuperación del consumo privado al inicio del segundo trimestre. Analistas de Banamex consideran que el desempeño reciente de las ventas minoristas parece disipar la posibilidad de que el consumo privado extienda su tendencia de desaceleración, que se acentuó en marzo, y más bien apuntan hacia una recuperación de éste al inicio del segundo trimestre del año. (Banamex)

Todos los miembros de la Junta de Gobierno destacaron que en los últimos meses la inflación general ha descendido, ubicándose alrededor del 3.5%. Algunos integrantes enfatizaron que la evolución de la inflación ha sido mejor a la esperada. La mayoría destacó que las expectativas de inflación para 2014 se han ajustado a la baja y que éstas se han situado claramente por debajo de 4%.

Consenso retrasa su expectativa de inicio de alzas en el fondeo por parte de Banxico a junio de 2015. De acuerdo con la última encuesta de Banamex, el consenso retrasó su expectativa de inicio de alzas en el fondeo por parte de Banxico a junio de 2015 desde abril de 2015 en la encuesta anterior. Luego de la sorpresiva reducción de 50 puntos base (pb) en la tasa de fondeo por parte de Banxico el pasado 6 de junio, el consenso ahora anticipa niveles de cierre de año en el fondeo de 3.00% y 3.50% para 2014 y 2015, respectivamente.

La mayoría de los miembros prevén una convergencia de la inflación general al objetivo permanente del Banco de México del 3% al inicio de 2015. Ello, agregaron, apoyado por una inflación subyacente que estará por debajo de 3%, por la eliminación del efecto aritmético sobre la inflación que generaron las medidas fiscales que entraron en vigor en enero de 2014 y por la reducción en el desliz de las gasolinas que se espera se implemente a partir de enero de 2015. En este entorno, la mayoría de los miembros de la Junta consideró que el balance de riesgos para la inflación ha mejorado.

Por otra parte, el consenso revisó moderadamente a la baja su estimación de crecimiento del PIB para 2014 a 2.7% desde 2.8% en la encuesta previa; mientras que para 2015, el consenso prácticamente la mantuvo estable en 3.80%, de 3.83% de la encuesta anterior.

9

El pronóstico de tipo de cambio peso/dólar fue modificado marginalmente. Los niveles de fin de año fueron revisados a 12.89 desde 12.85 y a 12.65 desde 12.68 para 2014 y 2015, en ese orden.

ción fue por el "desempleo en la sombra", que son las personas que ya están desalentadas por encontrar trabajo, pero que están dispuestas a buscar que sus perspectivas mejoren. Agregó que esta es una de las razones por las que la Fed mantendrá las tasas bajas, incluso después de que la tasa de desempleo toque la zona de los 5.5%, debido a que todavía habrá gente que poco a poco está siendo atraída de nuevo a la fuerza laboral.

El consenso de la Encuesta Banamex prevé que la inflación anual se incrementará en junio. Anticipa para la primera mitad de junio un cambio de +0.09%% quincenal en el INPC, que implica una tasa anual de 3.72%, por arriba del 3.58% registrado en la segunda quincena de mayo. Para todo junio, el consenso situó la inflación general en 0.19% mensual y 3.77% anual, esta última arriba del 3.51% de mayo.

Yellen indicó que al parecer la economía es lo suficientemente fuerte para reducir la tasa de desempleo, pero no tan fuerte como para alimentar la inflación. Además, reiteró que todavía va a tomar un tiempo antes de que la economía estadounidense se recupere por completo; aunque en caso contrario, no descartó que si la economía mejora rápido, el alza en tasas también podría darse rápido. (Infosel)

La expectativa de inflación general para finales de este año se sitúa en 3.88% anual desde 3.84% anual en la encuesta previa. Para la inflación subyacente, se estima 3.35%, por debajo del 3.40% previo. Para finales de 2015, el consenso mantiene sus expectativas de inflación general en 3.50% y en 3.20% la inflación subyacente. (Banamex)

Se prevé inflación de 3.5% en China para 2014. El primer ministro de China, Li Keqiang, reiteró que el objetivo de inflación para la nación asiática es de 3.5% para 2014. Además, nuevamente confirmó el estimado de crecimiento de dicha economía en 7.5% para este año.

INTERNACIONALES Fed elevará tasas cuando sea necesario: Yellen. La presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, señaló que las tasas se elevarán cuando sea necesario, sugiriendo que su corrección en la tasa será prudente.

El funcionario dijo que la economía china está bajo una enorme presión, pero aún sigue creciendo a un ritmo constante. (Infosel)

Yellen indicó que el descenso de la tasa de desempleo al 6.3% fue exagerada, pues parte de la disminu-

Perspectivas macroeconómicas para México

Banamex Encuesta-Banamex (Mediana) Bancomer Promedio de Diversas Corredurías1/ Fondo Monetario Internacional (FMI) Banco Mundial OCDE Encuesta Banco de México Banco de México SHCP

PIB (crecimiento % real) 2014 2015  3.00  4.00  2.70  3.80  2.50  3.50 2.98 3.92 3.00 3.50 2.30 3.50 3.40 4.10 2.77 3.87 2.3-3.3

3.2-4.2

2.70*

4.70

Inflación (%, dic/dic) 2014 2015  3.80  3.50  3.88  3.50  3.66  3.50 3.82 3.44 4.00 3.70 --3.90 3.30 3.81 3.51 Cercano Cercano 4.00 3.00 3.90 3.00

Cuenta Corriente (% PIB) 2014 2015  -2.4  -2.2 ---1.4 -1.4 ---1.9 -2.0 -2.0 -2.2 -0.6 +0.1 ---2.0

-2.1

-1.8

-1.8

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (20 Jun/14) y Examen de la Situación Económica de México (May/14); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (20 Jun/14); Bancomer, Encuesta Banamex (20 Jun/14) y Situación México (II Trim/14)); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Barclays, entre otras; OCDE, Panorama Económico (May/14); FMI, World Economic Outlook (Abr/14); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/14); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (May/14); Banco de México, Informe sobre Inflación (Ene-Mar/14); y SHCP, Marco Macroeconómico 2014-2015 en “Pre-criterios” 2015 y *Comunicado de Prensa 045/2014.

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EL MUNDO ESTA SEMANA Indicadores Económicos Internacionales* Variable Estados Unidos Índice de la Actividad Manufactura-Empire State de la FED de Nueva York (Jun) Producción Industrial (May)



Último Dato

Variación respecto al dato anterior**

Variación anual

19.28 puntos

+0.27 puntos

--



--

+0.6%

+4.3%

79.1 puntos

+0.2 puntos

+1.3 puntos

Índice del Mercado de la Vivienda-HMI (Jun)

 

49

+4%

+2%

Construcción de Casas Nuevas (May)



1.001 millones

-6.5%

+9.4%

Precios al Consumidor-Inflación (May)



--

+0.4%

+2.1%

Saldo Cuenta Corriente (I Trim) Decisión de Política Monetaria de la FOMC (19 Jun) Solicitudes Seguros-Desempleo (al 14 Jun)



-23.9 mmd

--

0.0 pp

0.0 pp



-111.2 mmd Entre 0% y 0.25% (vigente desde 16 dic/08) 312 mil

-1.9% (-6 mil)

--



2.56 millones

-2.1% (-54 mil)

--



37.1 puntos

+1.6 puntos

--

17.8 puntos

+2.4 puntos +0.5% el Adelantado; +0.3% el Coincidente y +0.4% el Rezagado1/

--

Indicadores Compuestos-The Conference Board (Jun)

   

España Indicadores Compuestos-The Conference Board (Abr) Actividad del Sector Servicios (Abr)

  

Pedidos de la Industria (Abr)

    

Capacidad Instalada (May)

Seguros de Desempleo (al 7 Jun) Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (9-13 Jun) Actividad Manuf. de la FED de Filadelfia (Jun)



--

--

+0.1% Adelantado +0.2% el Coincidente1/ +1.0%

+3.0%

--

+5.8%

+11.4%

5.3 millones

-+0.2% Adelantado 0.0% el Coincidente1/ -3.3 puntos2/

+0.9% (+49 mil)

--

--

Alemania Empleo en la Manufactura (Abr) Indicadores Compuestos-The Conference Board (Abr) Indicador ZEW (May) Australia Indicadores Compuestos-The Conference Board (Abr) India Indicadores Compuestos-The Conference Board (May) Brasil Indicadores Compuestos-The Conference Board (May) Francia Indicadores Compuestos-The Conference Board (Abr) Zona del Euro

-29.8 puntos

--

 

--

-0.1% Adelantado +0.2% el Coincidente1/

--

 

---

+0.7% el Adelantado +0.7% el Coincidente1/

--

 

---

-1.5% el Adelantado 0.0% el Coincidente1/

--

 

--

0.0% el Adelantado +0.1% el Coincidente1/

--

Actividad del Sector Construcción (Abr)



--

+0.8%

+8.0%

Precios al Consumidor-Inflación (May)



--

+0.2%

+0.7%

Actividad del Sector Construcción (Abr)



--

+0.6%

+7.2%

Precios al Consumidor-Inflación (May)



--

+0.1%

+0.8%

Unión Europea

mmd: miles de millones de dólares. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ El comportamiento reciente de los indicadores compuestos para Estados Unidos plantea una expansión económica y que su ritmo podría acelerarse en la segunda mitad del año; en tanto que para España indica que la recuperación económica debería continuar a un ritmo moderado y que el ritmo de crecimiento económico no es probable se acelere en el corto plazo; mientras que para Alemania sugiere la actividad económica probablemente continúe expandiéndose en el corto plazo. Para Australia muestra que la expansión económica continuará en los próximos meses; no obstante para India plantea un mayor ritmo de expansión económica en los próximos meses; sin embargo, para Brasil señala una muy lenta actividad económica con mayor volatilidad en la segunda mitad del año; en tanto que para Francia considera que es probable que la economía continúe mejorando moderadamente en el corto plazo. 2/ Las expectativas de los expertos en economía de Alemania empeoraron en junio. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

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CALENDARIO ECONÓMICO 13-27 JUNIO 2014

Lunes 23

Indicadores de Ocupación y Empleo (May)

EU: Actividad Nacional de la Fed de Chicago (May); Actividad Manufacturera PMI (Prel. Jun); Venta de Casas Existentes (May) China: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Jun)

Reservas Internacionales (al 20 Jun)

Martes 24

Subasta 26 de Valores Gubernamentales Inflación (1º Q Jun) IGAE (Abr)

EU: Precio de las Viviendas-FHFA (Abr); Venta de Casas Nuevas (May); Confianza del Consumidor de The Conference Board (Jun); Actividad Manufacturera de la Fed de Richmond

EU: Pedidos de Bienes Durables (May); PIB (Final I Trim); Actividad del Sector Servicios PMI (Jun)

Miércoles 25

Alemania: Indicador IFO (Jun)

Jueves 26

Productividad Laboral y Costo Unitario de la Mano de Obra (I Trim)

EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 14 Jun); Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (16-20 Jun); Ingreso y Gasto Personal Disponible (May); Actividad de la Fed de Kansas City (Jun) Francia: Confianza del consumidor (Jun) Zona del Euro y Unión Europea: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Jun) EU: Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan (Final Jun) Japón: Ventas al Mayoreo y Menudeo (May)

Viernes 27

Balanza Comercial de Mercancías (May)

España: Ventas al Menudeo (May) Francia: PIB (I Trim); Gasto de los Hogares en Bienes (May) Zona del Euro y Unión Europea: Clima Empresarial (Jun)

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformeSemanaldelVocero.aspx. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].

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